作者：唤醒大师lulu

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经历了2018年的低谷后，中国互联网的北斗星腾讯在2019年取得了好于预期的财务及运营表现，巩固了在消费互联网的领导地位，拓展了产业互联网业务。

2019年，腾讯全年营收3773亿元，同比增长 21%；按非国际财务报告准则（撇除若干一次性及非现金项目的影响，以体现核心业务的业绩），经营盈利为人民币 1146亿元，同比增长 24%；年度公司权益持有人所占盈利为人民币 944 亿元，同比增长 22%。

2019Q4微信（含wechat）MAU达到11.64亿，QQ（mobile）MAU为6.47亿。

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            第一部分

腾讯的核心竞争力包括什么？展望未来，面对激烈的互联网竞争，它肥美的商业蛋糕会被瓜分么？今天就分三点多跟大家说一说：

图片来自公司 1. 王者根基

腾讯的帝国非常庞大，先简单介绍下腾讯的商业模式，也就是它的业务内容及是怎么赚钱的。

腾讯的平台主要包括：通信及社交、网络游戏、媒体、金融科技、云及企业服务。

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腾讯的收入按变现模式分为：1）基于收费的收入-增值服务（VAS），包括社交网络以及网络游戏；2）基于流量的收入-在线广告；3）基于交易的收入 - 金融科技以及企业服务。

图片来自公司 其中，金融业务正在成长为公司主要利润来源，海外游戏、金融及企业业务为增长主要动力。 图片来自公司

1.1. 社交之王-“基本盘”牢不可破

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微信和QQ是腾讯一切业务的基础，尤其是微信，只要微信的垄断地位在，企鹅帝国的根基就是稳固的。企鹅在社交上的战略目标是做深做透用户与用户、用户与信息的连接。目前看来微信做为“信息连接器”的功能仍在持续加强中，鹅厂“基本盘”依然牢不可破。

2019年微信生态进展较为理想，包括：自2019年底以来，公司明显加强小程序的商业变现、搜索&发现，以及商业交易闭环等能力，小程序日活跃用户DAU已突破3亿，全年创造8000亿交易额（同比+160%）；小游戏累计服务用户超10亿，商业化规模同比+35%；企业微信服务超过250万家真是企业，拥有6000万活跃用户等。

1.2 游戏之王 - 全球影响力持续扩大

腾讯是全球最大游戏厂商。截至2019年底，全球前十最受欢迎的智能手机游戏（按日活跃用户数计算）中有五款均由腾讯开发。根据极光数据，2019年手游用户游戏直播观看占比TOP5的游戏版权均来自于腾讯，分别为《王者荣耀》、《绝地求生》、《英雄联盟》、《穿越火线》、《和平精英》。

图片来自公司 腾讯是中国游戏的杰出领导者，是中国拥有64％市场份额的第一大PC游戏发行商和开发商，在iOS上排名第一的智能手机游戏发行商和开发商，在中国占有45％的市场份额。 图片来自公司 腾讯不仅稳居中国游戏厂商TOP1，随着《PUBG Mobile》及《Call of Duty Mobile》等游戏获得成功，其海外游戏业务也取得突破性的进展，大幅拓展了游戏用户规模，展示了开发，技术，发布和运营能力，扩大了全球影响力。鹅厂国际市场占19年第四季度在线游戏收入的23％。

腾讯的游戏之王的地位难以撼动，其核心竞争力包括：

游戏研发能力：腾讯深耕多年实力雄厚，内部组建天美工作室、光子工作室、北极光工作室等多个工作室，通过在不同类型游戏上取得成功，展示了公司的技术知识及创造力。内部开发的全球热门游戏包括：英雄联盟-全球收入最高的PC游戏排名第一，王者荣耀-全球销量最高的智能手机游戏排名第一，PUBG移动版-DAU排名第一的国际智能手机游戏，和平精英-MAU排名全球第一的智能手机游戏。

上游CP：除了打造原创 IP，鹅厂在海内外大举进行投资并购，与前十家公司中的八家进行商业合作或股权投资，深度绑定，包括育碧、蓝洞、Riot Games、Supercell、盛大游戏、西山居等。

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产品储备充足：旗下天美、光子工作室、Riot Games及Supercell，构成了腾讯游戏研发的王牌军团，而且每个工作室都储备了游戏大作，未来几年网络游戏保持快速增长基本无忧。据微信游戏中心新游预约统计，微信游戏2020年待发行42款，《英雄联盟手游》、《使命召唤手游》（国服版）、《地下城与勇士手游》官网预约均突破2000万。

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运营大型游戏能力：腾讯强大的社交网络跟游戏业务有着很强的协同作用，公司拥有非常强大的辅助生态系统，为玩家策划社交社区，举办全球顶级电子竞技比赛。

游戏组合的多样性：鹅厂在最重要的游戏类型上拥有非常强大的特许经营权。其产品覆盖超过480个游戏标题，跨竞技场，战术锦标赛，自动象棋，赛车，角色扮演游戏，桌游，动作，策略和谜题的多种流派；全球超过8亿玩家。

1.3投资之王 - 建立强大生态圈

一直以来，“资本”是除了“流量”之外，捂在腾讯手里的另一把利刃。

纵观国内互联网巨头的投资，阿里、京东、美团、滴滴皆强调为业务辅路，字节跳动尚未有成型打法，而腾讯投资已经超出战略资本布局的范畴，成为其主业之一，并产生不小的收益。与此同时，对生态链企业的投资，进一步巩固了腾讯帝国的互联网地位。

根据高盛及摩根史丹利的估值测算，腾讯投资贡献了公司7-8%的市值价值，下图是摩根史丹利的值测算参考。

图片来自公司 2020年1月的腾讯投资IF大会上，腾讯总裁刘炽平向外界表示，腾讯投资自 2008 年成立以来，共投出了超过800家企业，其中近 70 家已经成功上市，超过160家成为市值逾10亿美金的独角兽。

目前在腾讯投资刚上线官网首页，占据四个banner位的项目分别为美团、明略科技、B站和知乎，代表了腾讯投资的四大投资方向：消费、企业服务、文娱和内容。

至于其战投的策略和风格，腾讯投资较阿里的强势并购更为“善变”，在腾讯相对熟悉的领域，比如游戏、文学领域，其投资更强调“自主性”和“控制力”，收购Supercell是一个重要象征。

腾讯总裁刘炽平曾说过：“投资能让我们专注于最重要的平台和业务，把它们做到最好。同时，我们又可以把不擅长的让合作伙伴去做，形成互补。投资是腾讯整个集团核心战略的一部分，投资做得好，可以让业务做得更好。”

腾讯投资管理合伙人李朝晖曾说过：“腾讯的投资部门既是探路先锋和突击队，要发现市场上的新机会、去提前建立认识，另一方面也是后方的防御性武器。”

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未完待续，敬请期待！

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