如何设计一个 ICO？（ ICO 前应该思考的几个问题）

ICO 是 2017 年很夯的话题。ICO 的造富效应去年席卷了全世界。但是 Token 的经济风险也席卷了全世界。逼得几个国家不得不仔细检讨相关的法规政策。

有关于 ICO 的本质，可以参考王利杰的这篇文章【深度】ICO的三个本质

我就在此不多赘述。

借用 Leo 兄的结论。简单来说：

1、ICO的本质是公募替代私募
2、ICO的本质是预售产品使用权
3、ICO的本质是初创企业直接上市

而 ICO 这种新型募资方式，正在改变初创企业的筹资方式。

基于我过去与现在正在从事相关业务，我常常成为项目方的谘询对象。不过，因为这一行实在有极度细致的魔鬼细节，每次总是一直在回答相关的初学者问题。

于是决定分享一分简单的基础指南。做一些设计上的提醒事项与步骤。

STEP 1: 找个合规的「国际法律事务所」

这几个月 ICO 很夯。有正规项目在筹钱，也有诈骗空气项目在圈钱。无论如何，市场很热，搞得人人对于 ICO 都跃跃欲试。

「ICO 是最快筹到资的方式。」大家的既定印象，事实上这是正确的，也是错误的。

当然，如果只是想卷款跑路的话，这当然是最快的。但如果是想好好的做一个企业的话。Token ICO / IEO / Give Away 的设计，好好的用，是一把非常好的武器。但用得坏的话，也是一个自杀的武器。

那么如何设计 ICO 呢？这往往是项目方最关心的一个问题。

首先我推荐第一件事，不是去跟 Exchange 或 Fund 谈。而是先去花一笔钱找一个专业律师（最好是国际法律事务所）好好的谈一下。

ICO 牵扯到很多国家的法律如何定义。如何做 KYC，如何做 AML，项目方要如何做私募，pre-sale，白名单，exchange 合作。这是我常见的新手第一个错误。就是做 ICO 以为只要发个白皮书，弄个智能合约收钱就够了。

这实际上会在后面出现一些问题。如果你要找律师的话，我建议直接找有大间跨国法律事务所，且它们有处理过 ICO 的经验。因为每个 ICO 的使用场景，与对象不同。只有这层等级的人才能能力与有规模团队能帮你把状况与架构厘清。

STEP 2: 定义你的 TOKEN 持有族群与 TOKEN 市场大小

第二件事就是搞清楚你要跟哪几个国家募，跟哪个对象募，募多少。

我最常接到的「新手等级」询问就是要问 1000-5000 ETH 以下的 case。坦白说我们不接 10000 ETH 的 case。国际标准等级的都是 10000 ETH 以上的合作案。

为什么 1000-5000 ETH 以下不接呢？

道理有几个原因：

1. 1000-5000 ETH 在 ICO 是个小数目。土豪通常一个人就可以包场。要募 1000 ETH，大家一听就知道这项目就是个初学者，不会帮你弄。

Token Economy 是个要有数量级，才能真正发挥作用的经济体。不够多人持有币，整个经济体根本支撑不了整个循环。（简单来说需要一级接盘侠与二级接盘侠）

一个 Token 要真正能挥他的经济能力。必须要通过层层关卡，从私募，pre-sale，ICO，到二级市场流通。

没有几千个甚至 10000 个以上 ETH 的规模，难以把这个架构撑起来。而 10000 个以上 ETH 的规模，大概也相当于 A-B 轮融资的规模。

常见的案子多半是 20000 - 100000 ETH。太小不好，太大也不好。太小规模作不起来，太大的话，整个资金盘太大，除非是国际籍重量项目，否则大家觉得拉盘无望，干脆不投。

再来是你要全球募，还是针对哪个族群募，还有哪个国家募？这取决了你的法律架构怎么设计。怎么推广你的 Token。还有潜在的法律问题。

STEP 3: 你的 TOKEN 流通市场在哪里？

我在通篇都使用 Token，是因为最常见的使用场景是 Utility Token。常见的新手错误就是把 Token 搞成了 Security。这也是新手不找律师设计架构，会犯的错误。

对这个议题（coins/token/security）想要深入的话，可以读我之前的演讲：Token Summit 2017 直播笔记

但终归最后， Token Holder 只关心两件事：

1. 你的 Utility Token 的价值在哪里？
2. 在哪里流通？

因为无法上交易所的币，等于废币一个。如果你的 ICO 不够 powerful 找不到交易所的话。那么可能你的项目还没有开始动工，telegram 就会被愤怒的 token holder 所淹没。

许多项目方只关心什么时候 ICO 结束可以拿到 ETH。 而没有考虑，「然后呢？」

但是，这个「然后呢？」才是整个 Token 经济中最重要的事。

好的 Token 设计可以把你的项目带上天堂，而坏的 Token 设计可以让你一发币之后马上身败名裂。

STEP 4: 你的 TOKEN 的分配比例

你的 Token 如何分配？Token 分配的对象有几个，私募机构，顾问白名单，ICO 对象。

每一个对象有不同价码，不同锁定期。

通常私募机构可以拿到最多的折扣，循序渐推。如何分配 Token 则是一大难题。

因为这牵扯到你的币价，以及会不会被投资人砸盘。这就是为什么我说 ICO 新手往往只考虑到拿到多少 ETH，而没有想到「后面」呢？

而在这中间，你的私募机构以及顾问会关系到你的币未来的走向。Token 是一个非常 powerful 的武器。

跟证券不一样。因为 Token 可以在短时间无记名的快速换手套现，所以他可以吸引到很多信仰者帮助你，但是一旦你失去公众信任，币价也会如自由落体般直线下坠。

募多少，跟谁募，初期你的币要怎么样放，怎么样做市值管理都是一大学问。

STEP 5: 市值管理怎么做？

你的项目如何跟上市值管理？币市目前还不是个有效市场，目前还是个消息盘。如果你的项目不是圈钱项目，而是个想好好做事的项目。

那么你就得好好考虑，你的项目功能的上线速度，迭代速度，合作速度，是不是能跟上整体币市的上升速度？（ETH 有自己的涨幅速度，追不上 ETH = 破发）

然而，许多初创团队，是远远没有能力做出项目 PR 管理的。这也就牵扯到，你的币刚开始发行的对象是给私募，还是白名单，还是一般的散户？

因为 Token 是双面刃。刚开始夸你的人，也可能是会是最后黑你的人。我也看过认真做事的团队，因为一开始不懂市值与 PR 管理。明明好好再做事，币价就是涨不起来。整个 telegram 与社区被闹得乌烟瘴气。

这都不会是在初创圈会出现的情形。

结论

简单说

「ICO可以简单理解为压缩了时间周期和金钱成本的IPO，直接排挤了私募环节，从天使直接到公募，到交易所。」

ICO 其实是比初创 Startup 去融天使轮更挑战的场景。

经历了协助几十个项目 ICO 与上线交易所的经验。我会认真建议，一般初创团队别走 ICO，而是先筹天使轮做产品，再经由 ICO 募 A轮 - B 轮。否则 ICO 间当中的挑战，反而会压碎这整个项目。

ICO 在世界开始大幅兴起是一年之前的事，刚开始是许多靠普的区块链项目，超额募到了不少了资金。接著造富效应，接著开始群魔乱舞，接著开始去泡沫化，接著开始发展出特殊的 Token 经济。

不能不说 ICO 还是存在许多乱象。但区块链经济已经开始形成新的生态与模型。

这是一个动态的经济生态，也是非常挑战的经济生态。如果你想将你的项目 ICO，这几个问题都是项目方应该深入思考的重大问题。

作者：

xdite
- OTCBTC.com CEO
- ico.info CTO