等一等

   今年城投的标债和非标产品是越来越少，资产荒从年初至今，还有持续的势头。

   产品少的直接原因就是供应少，现在很多地方因监管限制，发债量大幅收缩，城投这块儿最主要的还是靠正册吃饭。

   4月份社融数据转负，很大一原因就是过去的融资大户，地方平台拖了后腿，4月份地方上债券净融资减少984亿元，比同期少发了5532亿元。

   非标也是同样的遭遇，发行端在严格控制，存量端又在不断消耗，导致市场上的产品越来越少。当然非标定融这块完全不限制也不行，它不像债券还有个审核环节控制，一些借钱上瘾的，容易把窟窿越搞越大，上面哪能无限兜底，因此最好是加以控制，但又不要完全停了，真要资产荒了，也不见得是什么好事。

   而现在就是出现了资产荒的势头，于是一个矛盾点在于：地方上很缺钱，但上面又压着不让随意举债。

   融资的口子被收紧后，出现的典型特征就是：产品少，收益低，风险还不小。

   性价比收缩的同时，这已经不是挑不挑的问题，而是去晚了还有没有的问题，有时候犹豫个几天，产品可能就被叫停了，想进还进不了。

   标债资管产品也是过了红利期，尤其是30万起投门槛的，一方面是现在几乎是卡着不让发，产品很难拿到备案，一方面是产品收益率跌妈不认，仅比银行高那么一两个点。

   目前90%以上的城投债券成本已经降到了4以下，成本在4以上的债券，只有1万亿左右规模，高收益产品极少，哪怕把债券杠杆加到最高的140%，产品收益上5都有难度，成本太低了后，根本玩不动。

   因此现在做标债资管那块的机构，几乎是在赔钱养团队、养客户。之所以赔钱也要做，一是怕客户流失，二是养团队等下一波机会。但因为是赔钱买卖，做得多意味着亏得多，所以目前他们也不敢多做，仅仅是小打小闹能维持着就可以了。

   于机构而言，这一波行情怕是没太大的搞头了，因此大家就只能暂时先卷一卷，等下一波会起来了，再好好干。

   这种时候，一是哪怕没有好的投资机会，也不要去乱投资。有时候方向不对，努力白费，方向都错了，蒙头只会越走越偏，越做越错，有时候等一等，停一停，或许好过赶鸭子上架。

   二是趁这个空档期，好好充电，提升自己的专业能力，为下一波机会蓄力。机会都是等出来的，着急也无济于事，努力投资自己，发展自身主业，才是稳赚不赔的买卖。