《聪明的投资者》共读，作者：本杰明·格雷厄姆
为什么市场上有那么多专业的证券分析师，他们对市场的分析判断却总是不容易与市场实际走势相匹配呢？或许，是因为这些证券分析师股票选择的基本方法存在着一些缺陷。
他们寻求的是增长前景最好的产业，而且这些公司在该行业中拥有最佳的管理层和其他优势。这就意味着，他们将购买这些产业和这些公司的股票，无论其股价有多高；同样，他们将避开前景不太看好的产业和公司的股票，无论其股价有多低。这种做法的正确性只有满足下列条件下才会实现：这些优秀企业的利润必将在未来无限期地高速增长下去。因为只有这样，企业的价值从理论上讲才是无限的。同样，如果前景不看好的企业在无助中走向灭亡，那么，分析师认为其股价再低也没有吸引力的观点才是正确的。
但公司的实际情况是完全相反的。只有极少数公司能够显示出长时间内连续的高增长。同时，少数大公司也会令人意外地遭受最终的消亡。大多数企业相对的历史地位都是会发生变化的——有上升，也有下降。
正因为如此，哪怕是针对积极型的投资者，格雷厄姆还是坚持要提醒大家：个人去挑选个股，其实没有太大的必要，不妨去买合适的基金。如果确实想买的话，可以遵循以下的一些基本原则。
1.价格相对于近期利润而言较低，也就是市盈率较低。
2. 财务状况：(a)流动资产与流动负债之比至少达到1.5；(b)(对工业企业而言)债务占净流动资产的比例不高于110%。
3.盈利稳定：近5年没有出现过亏损。
4.股息记录：目前有一些股息支付。
5. 利润增长：要有相对稳定的年度利润增长率。
6. 股价：不高于有形资产净值的120%。
7.公司评级处于较高的等级。
有一个条件是相对更合适的，那就是相对于每股市价而言，这个值要小于公司的流动资产减去所有的负债后除以股数得到的每股净营运资本价值。
除了这些明确的数据指标之外，还有一些关于公司品牌、市场垄断状况、经理人诚信度等非量化的考核项目。正因为判断和选择的标准相对较多，因此这才成为积极型投资者需要去学习和发费精力来做的事情。
网友评论