观点：加密货币交易所是今年最重要的赛道。
投资者不仅要重视这个赛道里的利润，还要看清这里边的逻辑。只有弄懂了交易所，才有机会弄懂区块链投资。
第一个问题，为什么一定要重视交易所？
1 从传统证券市场的经验来看，牛市通常是券商股先行。而在加密货币市场，交易所兼备银行、投行、券商、证监会、流量入口等身份，是信息和实力层面最强势的存在。
春江水暖鸭先知。牛市来了，无非是人（韭菜）和钱来了。这两个要素进入币圈的第一个驿站就是交易所。再加上大交易所都会有自己的微博、微信媒体，有自己生态的行情软件（检测下载量和打开率）。所以交易所一定是行业最能捕捉牛市气息的组织。
在资金、规则、生态、信息上都占有优势，有理由相信：交易所在未来几年依然会是币圈最大的赢家。而投资交易所代币，就是投资交易所的未来。
2 平台币有币圈最完整的价值支撑。
回购在股票市场里早就是成熟的价值支撑手段。交易所代币在回购基础上更上三层楼：回购销毁+分红+空投+可能的挖矿。可能的挖矿是两个：1交易挖矿。2公链挖矿。
我的判断是：随着竞争的激化，将会有交易所动用全部这四个属性为用户创造收益。如果说在股票市场上，伯克希尔的回购已经良心至极。那么，加密货币的回购销毁已经在逻辑上优于单纯回购所产生的价值支撑。再叠加分红、空投和可能的挖矿。要知道，四个维度并非简单相加，他们会互为助推，构成戴维斯双击的升级版—戴维斯四击。
想不到一个理由让我放弃这个赛道的投资。
第二个问题，为什么本篇文章要说HT和BNB？
三大交易所名声在外，是交易所食物链的顶端。前几天刚写过OKEX相关文章。分析了OKEX的强处。今天不想赘述。又因为OKEX最近回购销毁方案引起社区不满，正处在一个动荡期。估计大概率会有后续政策出来，此时信息有限不方便多猜。所以，今天先来分析HT和BNB。重要的不是结果，而是做判断的逻辑。
第三个问题，从三个维度来比较下HT和BNB的投资性价比。
1 市值与实力对比（数据源自coinmarketcup）
火币30天交易量210亿美元上下，目前HT流通市值7.3亿，火币生态中HPT流通市值最大，也仅为515万，可先忽略不计。HT历史最高价达到过6美元以上，与现在价格相差接近三倍。
币安30天交易量280亿美元上下，目前BNB流通市值29.5亿。BNB历史最高价达到过25美元以上，与现在价格相差20%。
两家交易所的实力在同一层级。而且目前销毁力度，IEO福利上都相当。HT甚至有HPT（大概率火币公链上线后持有HPT是可以分到HT的）等空投福利，历史上也出现过上币投票福利。所以总体来看，市值更低的HT有更多福利和成长空间。
2 隐藏利好
火币去年大张旗鼓搞公链领袖竞选。当时说今年年低要出测试版。目前一直没有进度消息。我把这个看作是一个隐藏利好。因为以火币4亿美金的投入，众多生态伙伴和公链委员会的能力，搞出一个公链并不难。反观币安，虽然公链已经发布，并且去中心化交易所马上要投入使用。但是我更多的认为这是一种利好出完的状态。
赵长鹏本人也说过去中心化交易所暂时只能是中心化交易所的补充。目前交易量最大的鲸交所交易量在33万美元量级。所以一年内期望去中心化交易所有作为很不现实。去中心化交易所目前更多的是探索和布局阶段。
综上在消息层面，我倾向于认为火币利好未出，有少量优势。
3 发展路径的对比
火币的发展方向一定是更贴近监管，更贴近旧商业体系的。证据很多：
1火币联手京东云。
2火币成立党支部。
3 与清华x—labs一同成立区块链研究室。
4 投资方红杉中国、真格基金、晨星资本可能在政策和旧互联网阵营里争取到资源。
币安的发展方向一定是游走于世界各地。相对火币，更加国际化，这抵消了很多政策风险，同时也失去了很多中国的产业机会。可以说，随着区块链行业的成长，火币和币安未来是很有可能进入很不一样的两个领域的。火币的直接竞争对手是OK集团。在这里不展开。而在币安的发展路径上，目前还看不到很强大的竞争对手。这方面因该考虑给币安加分。可即使BNB价格（市值性价比）再便宜一半，也远高于HT。
综合三个方面来看，现阶段HT更值的买入。
第四个问题，永远存在无法比对的变量。它们包含但不限于：
1有任意一家因为盗币或资金被冻结问题而陷入生存危机。
2 连续的口碑黑天鹅让用户弃用平台。
3重大的政策变故改变生存环境。
4 新竞争对手的降维打击。
5 互联网巨头或是传统证券交易所杀入市场，改变了竞争格局。
最后，投资问题通常不是一个非此即彼的判断题。合理的方式是把投资HT和BNB的资金看作一个整体，然后设定一个份额比例。从行业共识来看币安目前稍占优一些。但也不容易给币安的优势设定对应的量化加权。更何况还有第四个问题中的诸多变量。
我愿意给出的比例是7（HT）：3（BNB）。欢迎大家来留言区讨论这个问题。
谢谢花时间阅读，更欢迎有建设性的“币乎深度评”。
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