（接上期）
没有客户的巴菲特
这篇文章，作者感慨“传统上认为投资管理人的压力主要来源于可能造成投资人本金亏损，今年的情况不然，更多的则来自跑不赢大势或者赚得比他人少，以至于一些冷静著称的投资管理人，经常被客户以提交资金相威胁。”
这是坚持价值投资的基金管理人无非避免的问题。像买企业一样买股票，评估企业内在价值，购买后长期持有，坚持好企业好价格、不熟不做的原则，这些都比较好理解。但是客户是否真的有耐心？将直接影响到基金管理人的业绩。特别是客户看到别人赚得更多的时候，很容易失望，并进一步给管理人压力。
而巴菲特不存在这个问题。他自创业以来就没有客户，目前他的投资人都是公司股东，而不是客户。如果一个人喜欢他，不需要拿资金来找他本人，只需购买股票即可；如果一个人觉得失望，也无需指责“为什么这么早卖出中石油？”只需卖掉其股票即可。在他收购伯克希尔之前，所有的投资人都是合伙人。他事先约定：“除了年终总结时，不会透露任何投资信息。”
这样的结构和原则，使他不需要浪费大量的时间去做沟通、解释、说服工作，无须受制于愚蠢的压力，而坚持自己独立思考和判断。这也是为何杰出的林奇在47岁退休，而巴菲特90几岁仍在快乐工作的原因。
作者受制于国内法律法规，不能像巴菲特学习收购保险公司，但是作者的金石投资公司，用“理念认同”等方式挑选客户，以便筛选出有耐心的资金，最终保证给投资人更稳定的长期盈利。
这篇文章的收获是：资金来源很关键。个人投资者，一定要用长期闲置的资金做投资，这样才会有更稳定的投资心态，才会有更大的盈利概率。
（待续）
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