财管第八章是《企业价值评估》，讲了些什么内容呢？归纳二点，一是为什么要进行企业价值评估？二是企业价值评估有哪些方法？
通俗地说，企业价值评估就是算一下这个企业值多少钱，也就是企业的价值是多少，对于投资者来说，就是不断利用市场存在的缺点，寻找被低估的企业证券和资产，获取高于必要报酬率的收益。因此，企业价值评估就是用来做投资分析、战略分析和价值管理的。
企业价值评估，评估的是什么呢？它是评估企业的整体经济价值，所谓整体经济价值就是资产的公平市场价值，是该资产未来产生现金流的现值，是企业的持续经营价值，而不是企业会计价值、现时的市场价值，也不是企业清算价值。
企业价值评估的方法有二种：一是现金流量折现模型，二是相对价值评估模型。
企业现金流分为实体现金流、股权现金流和债务现金流。按照管理用财务报表内容可以知道：
实体现金流=税后经营净利润-净经营资产增加
债务现金流=税后利息费用-净负债增加
股权现金流=税后净利润-股东权益增加
实体现金流=债务现金流+债务现金流
企业价值可以按实体现金流折现求出，也可按股权现金流或股利现金流求出来，再加上债权现金流量。实体现金流量折现率要用资本加权平均成本，股利和股权现金流量折现率要用股权资本成本。折现公式：
企业价值=下期实体现金流量/（加权平均资本成本-增长率）
股权价值=下期股权现金流量/（股权资本成本-增长率）
相对价值评估模型有修正的平均市价比率法和平均股价法。前者先是把市价比率进行平均，得到平均市价比率，再去除可比企业关键驱动因数，得到修正市价比率，用修正市价比率乘以目标企业关键驱动因数，再乘以目标企业价值支配变量，就得到了企业价值。
平均股价法是先修正得到修正市价比率，再乘以目标企业关键驱动因数和目标企业价值支配变量，得到的企业价值再进行平均，所以称为股价平均法。
这里的可比企业一般是和目标企业类似的几家上市公司，市价比率是市盈率、市净率和市销率，他们的关键驱动因数分别是增长率、权益净利率和营业净利率，目标企业价值支配变量分别是每股收益、每股净资产、每股营业收入，公式为：
本期市盈率=每股市价/本期每股收益=股利支付率*（1+增长率）/（股权成本-增长率）
预期市盈率=每股市价/下期每股收益=股利支付率/（股权成本-增长率）
目标企业价值=可比企业市盈率*目标企业每股收益
本期市净率=每股市价/本期每股净资产=股利支付率*（1+增长率）*权益净利率/（股权成本-增长率）
预期市净率=每股市价/下期每股净资产=股利支付率权益净利率/（股权成本-增长率）目标企业价值=可比企业市净率*目标企业每股净资产
本期市销率=每股市价/本期每股营业收入=股利支付率*（1+增长率）*营业净利率/（股权成本-增长率）
预期市销率=每股市价/下期每股营业收入=股利支付率*营业净利率/（股权成本-增长率） 目标企业价值=可比企业市销率*目标企业每股营业收入
企业价值评估这章非常重要，实践中运用也很多，但要学懂很不容易。先要把理论都看懂，再把例题看明白，最后自己动手做写习题，就知道自己掌握的怎么样了。以前总想把企业价值评估方法学会，但总是浮在表面，如果不是这样硬逼自己去参考，也许永远不会有学懂它的那一天。
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