《聪明的投资者》-格雷厄姆-培养两种能力和做好三件事情

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date: 2022-05-22
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notes: 简单有效的书：两种能力和三件事情。合理思想框架之下的思考能力+控制情绪的能力；
area: 投资管理

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卡片/共读会

观点

两种能力

1. 一个投资者必须既具备良好的企业分析判断能力，又具备一种能把自己的思想行为和那些在市场上盘旋而且极易传染的情绪隔绝开来的能力，只有企业分析能力和情绪控制能力同时具备，才能取得投资成功。
2. 一生投资成功，只需要两个因素——有一个正确合理的思考框架让你能够做出正确的投资决策；有一种能力让你控制住自己的情绪以避免情绪破坏这个思考框架。

三件事情

1. 做些傻事——防御型做分散投资，定期定额投资指数基金
   1. 格雷厄姆
      1. 适当分散投资10到30只股票；
      2. 选股要选大型企业、杰出企业、融资保守的企业；
      3. 股息持续发放20年以上；
      4. 市盈率不超过25倍。
   2. 巴菲特
      1. 最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。通过投资指数基金，在扣除管理费和其他费用之后，所获得的净收益率肯定能够超过绝大多数投资专家。
2. 做些趣事——进攻型做价值投资，强调安全边际
   1. 我们寻找的是一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。
   2. 其实价值投资就是逆向投资，在股市过于低估时买入，而在股市过于高估、安全边际太小甚至消失时卖出。这正符合格雷厄姆所说的，做些与众不同有新意的趣事。
   3. 安全边际的功能是让你能够安心：“安全边际的功能基本上可以概括成一句话，有了充足的安全边际，就用不着准确预测公司的未来盈利了。只要安全边际很大，就足以让投资者假定公司未来盈利不会远远低于过去的平均水平，面对投资世界沧海桑田变幻无常，感觉盈利相当有保证了，心里就踏实多了。”
3. 做些好事——帮助别人，成就自己，利人利已
   1. 小成功靠小聪明足矣，但大成功必须靠天时、地利、人和。
   2. 对你有用的是市场先生的钱包，而不是市场先生的智慧。
   3. 如果你不能确定你很理解这家企业，你对这家企业的估值远远好于市场先生，你就别和市场先生玩这个股票投资游戏了。

理解

1. 提到的两种能力和最近在看的当下的力量有点相似
   1. 保持对于当前的敏感和决断。
   2. 过去和未来只是一种投影，带来的是懊恼、后悔、恐惧、期盼等。但这些都不是真实的当下。
2. 当下的能力包括了：
   1. 对于现状的真实判断
      1. 对于自己的能力的真实判断
      2. 对于成功的因素的真实判断
         1. 对于市场力量的敬畏
         2. 对于市场出现愚蠢时的
   2. 投资框架中是做大概率的事情和足够的安全边界
      1. 坚信整体经济总会向上的趋势
      2. 通过足够的安全边界，抵抗过程中的波动
   3. 把对于市场的变化和投资架构的匹配和坚持。

事例

1. 市场是否足够的低？
   1. 所有人都说低的时候，是否风险还在呢？
2. 能否找到合适的企业？
   1. 市场上造假的风险。
   2. 市场上形成共识的成本。
3. 能否做到顺势而为。
   1. 好的事情是符合规律的。
   2. 市场回报的是做符合规律事情的人。
   3. 认识规律没有好坏之分

应用

资料