面向未来的人民币发行制度（一）

1、在构想未来人民币发行制度的时候， 货币锚的确定原则可以形成三套锚体系，即宏观锚、微观锚、数字锚。

2、未来如果要推行主权信用货币制度，以国债为基础发行货币，必须设定四个刚性的限制条件。一是根据信用货币制度长久以来的实践经验，货币发行最可靠的锚是根据GDP增长率加上通货膨胀率，再加上一个平减系数，来确定基础货币合理增速。二是凡是因为财政透支而发行的国债，必须在二级市场上发行，不能由央行发行基础货币来购买这类国债。三是国债余额与GDP的比值不超过70%。四是任何时候都不能实施零利率或负利率政策

3、在上述四个刚性原则的限制下，我们还应考虑到主权信用货币之锚不仅仅和GDP增长率、通货膨胀率有关，和国债发行方式、国债余额大小有关，在现代社会中，还与资本市场、房地产市场有关。主权货币在发行的过程中，也要考虑其他三个参考因素。

4、货币锚的重要目标之一是保持物价的稳定。从这个角度来看，未来我国货币制度的改革方向可以是以“一篮子物品的市场成交指数”作为“货币锚”的货币发行制度。

5、在数字化时代，核心的生产资料不仅仅是石油、煤炭，这些能源未来可以被可持续能源——太阳能、风能、电能所取代，核心的生产资料变成了大数据、计算设备、技术人员等一系列数字生产核心要素所组成的综合体，以及在这个综合体之上形成的计算能力、存储能力、通讯能力等数字化能力

6、数字化生产要素，不仅是全人类当前需要且未来持续需要的，而且本身蕴含价值，可以通过区块链分布式、可追溯、不可篡改等特性进行发行，无需国家信用担保，可以说是未来数字化社会中最合适的货币锚定物。

—《分析与思考：黄奇帆的复旦经济课》读书笔记