最近股市风生水起，很大部分原因是大家对资本市场改革预期的价值补偿。
其中，股票发行注册制改革和银行发放券商牌照为近期上涨提供了最主要的政策动力。
今天本文虽然主要说的是证券市场IPO制度的演变，但因为发行制度对私募股权基金的投资逻辑也会产生重大的影响，因此，发行制度演变也是私募股权基金需关注的。
我国股票发行制度演变大概可以分为5或6个阶段，差别主要在于是否将注册制探索期单独划分。
第一阶段：审批制下的“额度管理”。
第二阶段：审批制下的“指标管理”。
第三阶段：核准制下的券商“通道制”。
第四阶段：核准制下的券商“保荐人制”。
第五阶段：注册制探索期。
第六阶段：科创板和创业板注册制改革。
具体各个阶段的含义、特征和弊病下文一一说明。
最近股市风生水起，很大部分原因是大家对资本市场改革预期的价值补偿。 其中，股票发行注册制改革和银行发放券商牌照为近...
第二阶段：指标管理实行“指标管理”的时期大致是1996-2000年之间。指标管理仍属于审批制，这一阶段吸取了“额度...
第一阶段：额度管理 所谓“额度管理”是指审批制下的计划供给。由国务院证券委员会根据计划和需求制定当年允许上市发行的...
第三阶段：“通道制”。通道制其实是核准制下的一个阶段，时间大概是2001-2004年期间。因为额度管理和指标管理具...
随着资本市场的发展，股票发行的核准制弊病越来越明显。 首先，从审核理念上讲，核准制下证监会选择上市企业主要依赖于企...
第四阶段：保荐制。 保荐制也是核准制下的一种发行方式。实行时间主要是从2004年开始，直至现在除科创板和创业板外，...
股票发行注册制改革，核心是厘清政府与市场的界限。 换句话说，就是政府监管要做到不越位、不缺位。 不越位指的是，监管...
注册制，指的是股票发行时向监管机构或交易所提交材料完成注册后予以发行。注册制，实际上强调的是监管层注重事中和事后监...
证券法律制度概述 证券法律制度的基本原理证券市场监管体制强制信息披露制度 股票的发行 股票发行的类型非上市公众公司...
2月1日证监会向社会征求《首次公开发行股票注册管理办法》意见，标志着中国股票市场全面注册制度改革又步入了一个新的阶...
本文标题：中国股票发行制度演变（一）
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