初识期权

27/99 《富爸爸如何从股市获得现金流》读书笔记

作为一个投资者，我们最关心的是什么？是的，投资回报率。通常，我们期望一个投资的回报率在风险可控的前提下越高越好，如果能趋于无限就更好了，对吗?你可能会说，无限投资回报率只是一个传说吧，怎么可能真的实现，有这么好的事情也轮不到我呀。先别这么早下定论，在《富爸爸如何从股市获得现金流》这本书中，作者就给我们介绍了一个利器------期权，它的杠杆效应真的有可能让我们实现小投入大回报的结果呢。

下面我就从期权是什么，为什么可以让我们实现以小博大的效果，以及如何在股市应用3个方面揭开这个利器的庐山真面目。

1. 期权指的是什么？

期权的英文单词是“option"，所以简单来说，期权就是一种选择权，我们通过支付一定的费用得到这样一个权利：即在一定期限内，可以以某个预先商定好的价格购买某只股票的权利。就好像我们购买京东的Plus会员一样，我们购买会员是基于会员价会比非会员价优惠很多，那么我们可以把这个有效期为一年的会员卡看作期权，支付的会员费就是期权费用，在接下来的一年里，如果我们在京东（股市）购买东西（股票），我们就可以按照会员价（协议价格）支付。当然，也有可能我们发现会员价不一定就更优惠(股价未按预期变化），最终我们没有使用会员卡（未行使期权）。那么一年之后就会有两个结果：要么我们通过会员卡获得的优惠超过会员费（股票获利覆盖期权费用），要么我们通过会员卡获得的优惠未覆盖会员费（股票获利未覆盖期权费用），最差的结果就是我们一次会员卡都没有用，白付了会员费（即未行使期权，损失期权费用）。期权实质上是帮我们争取了一段时间，看股票是否可以朝着我们期望的方向去发展，如果是的话，我们就可以获利。从上面这个例子我们也不难看出，期权的三要素就是执行价格，到期日和期权费用，在购买期权时我们应重点考察这几点是否满足需求。

2. 为什么期权可以让我们实现以小博大呢？

这个问题我们从纯数学的角度就可以明白，还记得收益率的计算公式吗？投资收益率=（收回的钱-投入的钱）/投入的钱，对吗？要想让这个比值足够大，我们可以有两个选择：增大分子，或者减小分母。在股市中，投资一只股票，在一个时间点上的卖出价是一定的，由做市商给出，我们无法控制，那么我们可以控制什么呢？没错，我们可以控制前期投入的钱。在收回的钱相同的前提下，我们之前投入的钱越少，分子就会越大，分母就会越小，这个比值就越大；理论上，当投入的钱为零时，我们就可以获得无限投资收益率。在投资中，我们把这个叫做杠杆效应，做到0投入很难，但是倘若我们可以利用期权控制减小前期投入的话，我们就有机会实现小成本大回报结果。另外值得一提的就是，不同于需要债务撬动杠杆的不动产投资，期权可以让我们在无负债的情况下就利用杠杆效应实现获利，这也是它备受专业投资者喜爱的原因。当然，期权不是0风险，前面我们也提到了，如果股价并未按照我们预期改变，我们没有行使这个权利，最终我们会损失掉购买期权的费用，这个就是最大的风险。

3. 如何在股市中应用期权更好的获利呢？

期权最大的优势就是可以利用杠杆将少量的资金放大，所以从回报率角度，它能够提供的潜在回报远远大于直接购买股票。有一点需要我们注意，明智地期权使用是基于我们前期对特定股票比较全面的基本面分析和技术面分析，在信息搜集和分析的基础上我们会对这支股票未来趋势有个预测，根据预测购买相应的期权。举个例子吧，美国迪士尼大家应该都听过，最有代表性的迪士尼乐园应该说是家喻户晓，开到哪火到哪里。假设我们已经研读过其财报及股价行情图，认为未来它依然还会持续走强，我们可以有两种方式获得其未来发展带来的红利：直接购买其股票或者购买其股票期权，会有什么不同呢？先来看直接购买其股票，10月19日迪士尼的收盘价为99美元，若购买100股，则需要投入9900美元，假如未来迪士尼股票真的如期上涨，在11月1号的时候一路涨到120美元，我们决定卖出，此时收益率为（120-99）/99=21.2%；同样情况下，如果购买股票期权会是怎样呢？还记得在上一个问题中，我提到购买期权需要考虑执行价格，到期日以及期权费用。假设我们买了一个执行价为99美元，到期日为2017年11月10日，期权价格为每股2.08美元的期权（在2017年11月10日之前我们可以随时以每股99美元的价格购买迪士尼的股票，但为此我需要支付每股2.08元的费用)，那么100股，我们需要支付208元的期权费用，同样在2017年11月1日股价上涨到120美元时，我们行使了期权，那么我们的收益率=（120-99）/2.08=10，10倍的收益率和21.2%的收益率相差将近50倍。是不是很神奇呢？

总结一下今天的内容，我们先介绍了投资股市获利的一个利器------期权，需要明确的是它本质上是一个选择权，后来解释了为什么期权能以小博大，主要是因为它可以让我们在投入较少的资本时就有获得超高回报率的可能性，后来我们分享了一个迪士尼的案例充分说明了这一点。需要注意的是期权的优越性虽然显而易见，风险也是不能忽视的，其最大的风险就是在到期日之前股票的走势未如预期，我们没有行使期权而白白损失了购买期权的费用。最后我想说，投资是为那些愿意花时间接受教育来提高自己的人们准备的，别人的消息和指点或许能让我们短期获利，但却不能长久，要想笑到最后还是要将基本功打扎实，慢慢来比较快。

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