《原则2》6

所有货币都出现过贬值，货币贬值具有哪些共性？

1、所有经济体都出现过典型的挤兑现象，即央行发行的债权票据总额超过了可供提取的硬通货总额。

2、央行的净储备在实际贬值前就已开始减少，在某些央行甚至在货币贬值前几年就开始减少。

同样值得注意的是，一些国家在汇率真正开始下跌前就暂停了硬通货兑换，如英国在1947年暂停兑换英镑，在1949年才开始贬值；美国在1970年暂停兑换。

3、货币挤兑和贬值的出现通常伴随着严重的债务问题。

4、通常来说，央行最初的反应是提高短期利率，但从经济角度看，这种做法太过于痛苦，因此央行很快会放弃这种做法，转而增加货币供应。

5、不同国家的结果截然不同，一个重要变量是，该国在货币贬值时保存了多少经济和军事实力。

一个国家的经济和军事实力越强，储户继续持有本国货币的意愿就越大。

通常来说，在一个国家的货币失去储备货币地位之前，这个国家已经丧失经济和政治的主导地位，输给一个崛起的对手，从而面临某种脆弱性（如荷兰不敌英国，但是英国不敌美国），并且央行通过印钞和购买政府债券，将不断增加的巨额债务货币化。其结果是，本国货币以不可阻挡的、自我强化的方式不断走弱，因为财政和国际支出赤字规模过大，无法通过削减开支来填补。