如何投资指数基金（三）

银行螺丝钉的《指数基金投资指南》学习笔记（三）

怎么去挑选指数基金？

一句话，当然要选能赚钱的了，但这似乎又是一句废话。怎么选择能赚钱的呢？只有低买高卖。投资大师巴菲特的老师格雷厄姆的价值投资方法虽然过去很多年还是最值得我们学习的方法。道理清晰明了，打折的时候买进，涨价的时候卖出，那么我们就能获得超额的回报。再结合我们前边所讲的指数基金的种种好处。

买入便宜的指数基金，然后等它太贵的时候卖出就是我们最佳的投资策略。

估值

如何找到便宜的指数基金，什么时候它又太贵了就是我们要知道的最重要的事。靠感觉肯定是不成的，我们先来看看最重要的指标吧。

• 市盈率（PE）：市值/盈利，说白了就是几年公司能把你投进去钱全赚回来。市盈率越高说明赚回投资的时间也就越长，自然是不好的。
  市盈率在流通性好、盈利稳定的品种中才有意义。那种一天买卖没有几千的股票价格也很难说是市场化的，会有很大起伏。还有钢铁、煤炭、证券等行业都有明显的周期性，市盈率会在五六十到几之间来回变化，用市盈率来估值效果不好。
• 盈利收益率（E/P）：市盈率的倒数。
• 市净率（PB）：每股股价/每股净资产，净资产是资产-债务，也就是股东的权益。以下是影响市净率的一些因素。
  • 净资产收益率（ROE）：净利润/净资产，越高说明资产运作效率越高，市净率也越高。
    ROE很重要！
    ROE很重要！
    ROE很重要！
    巴菲特选股的一个重要标准就是ROE>20%。
  • 资产价值的稳定性：不同行业又不一样的情况，酒和ipad，放在仓库一个不断升值，一个迅速贬值。越稳定市净率有效性就越高。
  • 无形资产： 品牌、专利、销售渠道影响力等等。无形资产越高市净率就越没有参考价值。
  • 负债剧烈变化：负债有点像杠杆，负债多的时候亏损和收益都会被放大，负债剧烈变化就像杠杆长度忽长忽短。会带来净资产的较大变化，从而影响PB。

  • 如果企业资产大多为有形资产，且资产能长期保值时用市净率估值较合理，上边说的钢铁、煤炭、证券等周期性行业用市净率估值会比市盈率更好。短期经济危机中公司盈利短期大幅下滑，考虑利润下滑不会长期持续，市盈率估值会有偏差，也可采用市净率辅助估值。

• 股息率：现金派息/总市值，随股价波动，股价越低，股息率越高。 分红率（现金派息/总利润），和股息率概念有点相似，一般多年不变，如工行很多年都是30%。
  股息就是我们投资并分享好公司成长的收益。会给我们带来固定的现金流，似乎这也应该是买股票的初心吧。

估值指标的查询

• 上指数的官网，上证综指、上证50、沪深300等官网上查询。
• 金融终端：WIND，Choice等。
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