P1-P8 价值投资唯一重要指标：持续稳定的高ROE
一、理解知识点：
价值投资
重视公司的内在价值和低估值。在价格低于其内在价值时买入，待价格回归充分反映了内在价值时进行卖出，进而获得盈利。（基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作——格雷厄姆-证券分析）
指标
衡量目标的参数
净资产收益率（ROE）
衡量盈利能力的重要指标，体现了企业所有者的获利能力
计算方法：净资产收益率=净利润（税后利润+利润分配）/净资产（所有者权益+少数股东权益）
资产负债率
表示公司总资产中有多少是通过负债筹集，衡量企业负债水平和风险程度的重要标志。
计算方法：资产负债率=负债总额 / 资产总额*100%
负债总额：公司承担的各项负债的总和，包括流动负债和长期负债
资产总额：公司拥有的各项资产的总和，包括流动资产和长期资产
投资报酬率（ROI）
通过投资而应返回的价值，既能揭示投资中心的销售利润水平，又能反映资产的使用效果。
计算方法：
企业：投资报酬率=（营业利润/营业资产（投资额））*100%
股东：投资报酬率=（净利润/平均净资产）*100%
市净率（PB）
上市公司相对估值的方法，衡量股票投资价值
计算方法：市净率=股价/每股净资产=总市值/净资产
例. A公司的股价为5元，每股净资产为2.5元，即市净率就是2，相当于花5元买了A公司2.5元的净资产
市盈率（PE）
上市公司相对估值的方法，衡量股票投资价值
计算方法：市盈率=股价/每股收益=总市值/净利润
动态市盈率：取最近12个月的净利润，准确度更高
静态市盈率：取上一年的净利润
杠杆
将借到的货币追加到用于投资的现有资金上
资金运营效率
企业运用有限的资产在不断周转过程中获取更多的营业收入的能力。资金运营效率高，意味着资产周转速度快，在一定程度上等于资金的节约和资金的增加。企业加强资金运营的主要目的就是加快资金运营的周转速度，谋求等量资金创造更多的收益。
价值型企业
所在行业龙头企业，具备强大的盈利和抗风险能力。八大共性：1.持续的成长性；2.创新性；3.环境的匹配能力；4.领袖风范的领导力；5.价值链优势；6.全球化能力；7.拥有竞争力的产品和技术；8.资本结构的自理能力
成长型企业
处于初创或成长期的企业，在较长的时期内（如3年以上），具有持续挖掘未利用资源能力，不同程度地呈现整体扩张态势，未来发展预期良好的企业。
宏观经济
总量经济活动，是指整个国民经济或国民经济总体及其经济活动和运行状态，如总供给与总需求；国民经济的总值及其增长速度；国民经济中的主要比例关系；物价的总水平；劳动就业的总水平与失业率；货币发行的总规模与增长速度；进出口贸易的总规模及其变动等。
主要目标是维持高水平和快速增长的产出率、低失业率和稳定的价格水平。
国内生产总值（GDP）
一定时期内（一个季度或一年），一个国家（或地区）所有经济活动中所生产出之全部最终成果（产品和劳务）的市场价值。衡量国家或地区经济状况，反映其经济实力和市场规模。
经济刺激政策
在短期内，政府用负债、用扩大的货币供应等一系列的方法来刺激经济。
投资：基建
财政政策：减少税收，扩大财政支出
货币政策：下调利率，增加货币流通量
复利
也称利滚利，在计算利息时，某一计息周期的利息是由本金加上先前周期所积累利息总额来计算的计息方式。
分红
股份公司在盈利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利。是上市公司对股东的投资回报。分红是将当年的收益，在按规定提取法定公积金、公益金等项目后向股东发放，是股东收益的一种方式。
二、理解案例
一个ROE为15%的企业，他一年的内涵价值就增长了15%，如果企业全部拿来分红，你用一倍PB价格买入，你每年的收益率就是15%，你用两倍PB价格买入，你每年的收益率就是7.5%；如果企业是个“铁公鸡”从来不分红，那就应该恭喜你，你的资产正在用1.15的指数复利在增值。
三、讲了什么内容
价值投资到来的前提条件逐步满足？
条件方面：
1.中国告别了短缺经济，向精品经济过度，即使股票市场本身，也开始大量供给；
2.投资者不断成熟，参与者的主体逐渐变成机构投资者，特别是大小股东高位不断减持
市场方面：
1.监管环境不断加强，违规风险不断增加
2.社会诚信环境不断改善，国家大力提倡，整个社会的财富配置会向更高效率的方向前进
3.互联网的神偷让优势企业进行低成本的快速扩张
价值投资的方法？
1.拥有持续、稳定的高净资产收益率
2.负债率越低越好
考察上市公司和投资行为的启发：
1.企业投资收益率不高是上证指数十年原地踏步的主要原因；
2.持续稳定的高ROE低负债企业能给投资者丰富的回报；
3.辩证理解价值和成长的关系；
4.宏观经济和GDP对股市的影响；
5.价值投资的正向反馈机制将会形成
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