一、投资与投机的区别
似乎所有的证券交易者都被冠以“投资者”这样的称呼。“投资业务是以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机” 投资者的主要兴趣在于按合适的价格购买并持有合适的证券。聪明的投资者不指望在最低点买入，最高点卖出，不会因为大跌而担忧，也不会因大涨而兴奋。
投机者做的事情是择时和预测，但是“择时”这样的理念有一种很强烈的心理暗示，就是迅速获利——持股一年这样的等待是很难被接受的。而预测市场的波动，认为将来会上升则买入或持股，认为未来下跌则卖出或空仓这种努力看上去很有道理，可是作为普通的投资者，将与很多从事同样行为的机构和优秀的分析师展开竞争，同时并没有信息与渠道的优势，过分看重价格波动而忽视价值基础的所有行为，都会随着时间的推移自动失效、失败。
请投资者自行审视是否有这三种行为：
1.打着投资的名号做投机（杠杆交易、热门股）
2.缺乏足够的知识和技能，
3.投入资金过多，超出了风险承受能力。以上这些行为有强烈的碰运气的成分，都属于投机行为。
二、防御型投资者和激进型投资者
（一）防御型投资者：既关心本金的安全，又不想多花时间和精力。
防御型投资者可采取以下两种法则控制仓位：
a对半分法则：债券和股票组合市值各占一半，当股价上涨使得两者比例为40%60%时，卖掉占总市值10%的股票拿去买债券；如果股价下跌使得两者比例为60%40%，卖掉总市值10%的债券买入股票。
b1：3法则：感觉市场处于危险的高位时，持股25%持债75%；感觉股价跌到十分具有吸引力时，持股75%持债25%。
防御型投资者选股策略：长期具有盈利记录和优秀财务状况的公司。任何热门股、次新股、以及听不懂但是很诱人的投资品种，这些看似能快速致富的股票，一定不是好选择。
此外，有两个替代做法：选择优秀的基金或者ETF，代替自己亲自构建股票组合；股票定投每个月投入等额资金买入股票。大部分人都属于防御型投资者，他们只要保证基本安全性，选择方法简单，预期合理即可获得成功。
（二）积极型投资者：愿意投入更多时间和精力，以获得比被动投资者更高的回报。（但是他必须先确定不会有更糟的结果）
有3种看似能获得超额收益的方法：
1.波段操作。这无异于投机者的择时和预测的行为，而且这种做法并不能“保证本金安全并获得满意回报” 我并不否认技术分析的有效性，包括均线指标、MACD、成交量、黄金分割线、斐波拉契神奇数字都是我个人非常喜欢使用的工具，但是只要人性尚存，就难以克服交易心理的弱点。
2.基于业绩预增或者即将公布重大利好来短线择股。这种诉求会面临2个困难，首先人总是会犯错误的，其次即便他判断对了，市场也对这样的股票给出较高的溢价。
3. 力求发现最有前景的做长线股票。所谓的成长股：业绩好、前景好=价格高，预期的利益以及完全包含在所支付的股价中了；其次我们对未来的判断可能出错受制于市场容量、竞争者的出现导致快速增长是不可能永远持续下去的,终于有一天增长曲线会平缓下来，就像诺基亚、苹果这样优秀的或者曾经优秀过的公司。
如果想要获得超额收益机会，也并不是天方夜谭，市场先生常常会出现严重的错误，敏锐和大胆的投资者可以利用这些明显的错误获取超额收益，可进行“积极投资”的三个领域：
1.不太受欢迎的大公司：市场习惯高估增长极快或者有利好预期的股票，同时一些发展不太令人满意会暂时失宠。与小公司相比，大公司有更多的资本和资源来度过难关，并重新获得令人满意的利润（例如有国资委背景的公司）；
2.廉价的股票参照标准：a持续稳定的利润，但价格和市盈率都处于历史低位；b价格低于每股经营活动现金流，这意味着这样价格甚至没有包括机器设备房屋固定资产的价格。当然这种情况极少发生，这需要我们及其留心才能捡漏；c公司利用特定的会计方法，掩盖大部分盈利，市场没有了解到其实际盈利状况。
3.“二类企业”：重要行业中没有占据领导地位的企业，或者非重点业务领域的主要企业，所以任何被称为成长股都被剔除出去。因为行业领导者以及达到了一定规模，所以这样的企业会因为被忽视可能被低估。
三、价值投资的基本原则
三大基本原则：适当但不要过度的分散化（资产100万以下持股最好不要超过10只）、定期送检你的投资组合、投资公司财务的稳健性。
价值投资的分析工具：
1.适当的企业规模：首先剔除掉小公司，主营收入不低于2亿元，营业利润不低于，因为我个人觉得一家上司公司的利润都不如我们营业部，其实已经没啥意思了。
2.财务分析：在格雷厄姆另一力作《证券分析》中有非常详细的讲解和强大的指标体系，需要有一定的财务知识来消化。我这里给出一个笨办法——行业内的横向比较，以下几个指标与行业平均值对比。
3.利润率：稳定的利润、持续的增长。
4.市盈率：处于估值洼地的公司当期股价往往不会高于过去3年平均利润的20倍，A股平均市盈率。
5.市净率：处于估值洼地的公司往往不会高于2倍，如果市盈率低于15的公司，该指标可稍高一些。总之市盈率与市净率之乘积小于30。
6.流动比：标准值2，即流动资产/流动负债。体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强，但是我个人认为要高于行业平均值（比如港口、高速公路板流动比普遍较高，比如食品饮料行业年底回款的因素，四季度该指标均会普遍大幅提高）长期债务不应超过流动资产净额。
总而言之，合理的市盈率、足够强有力的财务地位，未来几年利润不会下降。除了价格极高的市场环境之外，想找到这样的公司并不困难。
四、市场底部的特征
寻找价值中枢：“风大了猪也会上天”所以我们对顶部和底部需要有自己的认识。
市场底部往往有以下特征：
1.人心涣散，成交低迷
2.高价股落马，1、2元股票成群结队涌现（目前有300多只股票价格低于5元）
3.熊市末期利好麻木，利空夸大。历史大底总是在不知不觉中形成，绝大多数人总是在走出底部之后，才恍然大悟。
五、格雷厄姆的核心原则
1.市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观和不合理的悲观之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，从悲观主义者手中买进股票。
2.每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数。你付出的价格越高，你的回报越小。
3.无论如何谨慎，每个投资者都免不了犯错误。只有坚持安全性原则——无论一笔投资看起来多么诱人，永远不要支付过高的价格——你才能使犯错误的几率最小化。
4.投资成功的秘诀在于你的内心。如果你在思考问题时持批判态度，不相信所谓“事实”，并且以持久的信心进行投资，你就会获得稳定的收益，即便是在熊市亦是如此。通过培养自己的约束力和勇气，你就不会让他人的情绪波动来左右你的投资目标。说到底，你的投资方式远不如你的行为方式重要。
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