本篇内容作为本章内容的最后部分，在前面5篇文章内容的基础上，通过曲线图来分析周期的三个典型位置与投资预期收益率之间的关系。
霍华德先生对周期进行三种趋势曲线位置假设：
1.市场周期处于周期中心点位置
2.市场周期处于周期高点位置
3.市场周期处于周期低点位置
【1】市场周期处于周期中心点位置与预期收益率之间的关系
如下图：
市场周期处在中心点，股市价值水平从历史长期来看是合理的，资产价格和内在价值保持一致，市场情绪不是极端的。在上述条件下，预期收益率也是“正常的”。
【2】市场周期处于周期的高点位置与预期收益率之间的关系
如下图：
市场周期的位置不在中心点，而在周期的高点，那么情况会怎么样？不管基本面的情况如何，这都意味着估值水平过高了，股票价格远远超过了其内在价值，价格里面包含了很大成分的乐观主义。
在这个点上，未来的预期收益率会低于正常水平，偏向负收益率。
【3】市场周期处于周期的低点位置与预期收益率之间的关系
如下图：
市场周期是在周期的低点，现在由于投资人沮丧的心理，估值水平处于历史上的低点，这意味着出现物美价廉的便宜货，资产价格大大低于其内在价值。
在这种情况下，未来的预期收益率的概率分布会向右移，通常这意味着很高的潜在收益。
以上三张图均来自本书本章节，三张趋势图都在用概率分布进行的概念化描述，清楚地表明了周期位置和预期收益率之间的关系。
霍华德先生生动的通过曲线图来进行对比分析，很直观，很易懂，一目了然。这便是其独特魅力所在，投资亦难亦易，只有自己清楚，继续学习……….
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