四、选股原则：衡量公司绩效五因素
投资股票的首要问题是：投资什么股票？
不要把精力浪费在研究旁门左道的技术流派上，应当对证券的价值加以研究，并以尽可能小的资金开始，对自己在价格和价值方面的判断进行尝试性检验。等确保自己有了稳定的投资方法，再考虑大展身手。
做价值投资，你必须能够把握公司绩效。在这方面格雷厄姆给了我们很多方法，比如在衡量公司绩效时他最注重分析五种基本因素。
这五因素分别为收益性、稳定性、增长性、财务状况、股息。
第一，收益性
衡量一家公司收益性好坏的指标有很多种，如每股净收益可以直接体现公司获利程度的高低，投资报酬率可以考察公司的全部资产的获利能力。
但格雷厄姆比较偏爱将销售利润率作为衡量公司收益性的指标，因为该指标不仅可以衡量公司产品销售收入的获利能力，而且可以衡量公司对销售过程成本和费用的控制能力。
公司产品销售过程的成本和费用越低，公司销售收入的获利能力就越大。由于公司的大部分收入一般来源于主营业务收入，即产品收入，因此，通过销售利润率可以判断出一家公司的发展。
第二，稳定性
衡量一家公司的盈利是否稳定，格雷厄姆认为，可以以10年为一个周期，描绘出每股盈余的变动趋势，然后用该公司最近3年的每股盈余与其变动趋势作一比较，若每股盈余的水平是稳定上升的，则表示该公司的盈利水平保持了100%的稳定。
否则，在大起大落的背后一定有某些隐含的市场原因、产品问题或者偶然因素，它们有可能对今后的盈利构成某种程度的威胁。这一指标对于发展中的小型企业尤其重要。
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