“护城河”是巴菲特经常谈论的概念。
一个公司有竞争优势才能有利润，最好是垄断的，利润最大化，专业术语叫有“定价权”。
我以前举过的例子，商场里，店铺赚钱越多，商场就把租金涨价越高，把你的利润拿走。因为店铺是建立在店铺租赁之上的生意。小品牌的商铺没有定价权，商场有租金定价权。
再比如携程，它把用户垄断以后，可以把机票酒店的利润在前端拿走。因为客户资源在我手里，你酒店不能有利润，你房间价格提高，我就把前端利润提高，反正不管你能赚多少钱，我都拿走最多的利润，保证你的利润为0。
当然飞猪出来之后，会跟携程竞争，导致携程的利润迅速降低为0。
竞争不需要多，只要有一个竞争对手，携程的利润就会降到0。
所以《从0到1》这本书反复在讲垄断，因为垄断是唯一有利润的手段。只要有一个竞争对手，就会由于竞争，利润快速下降为0。
巴菲特说的护城河，就是这个公司有独特的竞争优势，导致别人无法竞争，无法损害它的利润。
像中国烟草这种行政垄断的企业，护城河就是够厚的。只要还有人抽烟，这个公司就是躺着赚钱。
但要注意，中国烟草不是好的投资标的，因为它没有利润，它的利润都要上缴国家利税。所以即使它上市，也不要买它的股票，它不能给投资人创造利润，因为道德不允许。
有人写了一本书就叫《巴菲特的护城河》。书里面分析了企业具有护城河的几个方面。
第一个是无形资产。比如品牌。比特币是典型的例子，大家使用比特币并非因为比特币最好用，而是它最有名。大家看Angela Baby演的电影，并非因为她最漂亮最会演，而是因为她最有名。
你可以尝试看一些没有明星出演的电影，看了就是找不到感觉。前段时间看了一个电影《四大名捕之入梦妖灵》。电影一打开，没一张熟脸，很难看下去。
第二个叫客户转换成本。前段时间大家争论苹果公司是不是要死了，其中一个看多的理由就是iOS系统是有护城河的。习惯用iOS系统的人，不习惯切换到安卓。但这种客户切换成本并不算高，尤其是安卓机山寨了苹果的操作界面以后，这种切换成本更低了。
第三个叫网络效应。电信运营商竞争会用这个策略，比方我是中国移动，我规定网内用户互打电话，1毛钱一分钟，网间电话1块钱一分钟。如果我大部分朋友都在用移动，我为了省钱，我不会用联通或电信。
第四个叫成本优势。像优衣库，我一款服装全球销量上百万，每件衣服的设计成本摊低到接近于0。假设你开一家小作坊，你设计的衣服销量小，那你摊薄到每件衣服的设计成本就太高了。你辛辛苦苦忙一年只能设计两三件衣服，每件衣服只卖出了几十套，就是亏损的。
看了上面说的这四个方面，是不是和《从0到1》说的垄断四要素很像？
《从0到1》说的垄断四要素，专利技术、网络效应、规模经济、品牌优势。
哈哈哈哈！是不是完全一样？看我做的表格对比：
《巴菲特的护城河》 《从0到1》
无形资产 专利、品牌
用户转换成本 NULL
网络效应 网络效应
成本优势 规模经济
成本优势≠规模经济，成本优势的原因是多样的，比如我住在海边，我晒海盐的成本就低。但规模经济的意思就是规模可以降低成本。
所有的书都是相互抄的。我现在看很多书和文章，看一眼就知道他里面的每句话、每个词、每个概念、每个说法，是从另外哪本书里抄来的。
你不要以为《从0到1》抄了《巴菲特的护城河》，不是的，《巴菲特的护城河》这本书也是抄的，书里提到的四种护城河，在他之前已经被无数人说过无数遍了，他不过是旧调重弹罢了。
好了，不扯这些了。
谈完理论，来谈点实例。
首先是抖音。
最近两个月，资本市场的新宠就是字节跳动了，新的独角兽，像当年的滴滴一样火。
什么？没听说过字节跳动？
嗐！
就是今日头条和抖音，还有火山。这你估计都用过。
今日头条我以前是看不上的，里面沉淀了三线城市市民，一打开都是《印度连体姐妹共享一个男友》、《我钓到了一条200斤的草鱼》。
抖音在一年的时间内发展了2.5亿用户。不管是便利店收银员，还是商场门口保安，都在刷抖音。这种用户粘性，这种流量，太惊人了！
前几天我也去刷了一晚上抖音，我主要是看年轻漂亮的小姑娘。张屁桃爱看吃东西，吃裤带面、吃包子、吃火锅，各种吃。
从投资角度看，抖音有护城河吗？
不太有，护城河不深，但也有那么一丢丢。
为什么说抖音护城河不深？
用户迁移的成本太低了。我今天看抖音，明天就可以看快手，后天还可以看抖腿。我随时就跑掉了，我看这个APP和看另一个APP几乎没区别，哪里有美女我看哪里。
那为何说也有一丢丢护城河呢？
是因为抖音沉淀了一批内容创作者。
海外留学穿着时尚的白富美，一线城市搔首弄姿的网红脸，每天深夜海吃海喝的胖子……这些内容创作者是视频平台的灵魂。
但这些内容创作者也没有忠诚度，现在越来越流行全平台发布。什么意思？我录一个视频，既发抖音，也发快手，还要发B站、腾讯视频……反正录一个节目不容易，录好了发到所有的平台。
所以说抖音的护城河很浅。
这种靠UGC（用户产生内容）的平台一般是怎么绑住这帮内容创作者的呢？
一般靠签约。
像以前看小说的网站流量很大，就是那种连载的意淫后宫小说，什么《霸道总裁爱上我》《回到明朝当王爷》。竞争对手做一个新网站，把你的排名前10的作家都花钱挖过来，你到我的网站来更新，你来我先给你1000万，发连载再给钱。只要把创作内容的小说作者都挖走了，读者就跟着过来了。
跟抖音、起点中文网最像的行业是娱乐圈，唱片公司、电影公司。
大家看电影的时候注意没有，电影公司是层出不穷的。每部新电影，前面都会挂着100个新的电影公司。怎么那么多电影公司？
电影公司最容易被跳槽，导演也跳槽，演员也跳槽。拍一部电影火了，导演跑了，开一个电影公司；男主角也跑了，开另一个电影公司。所以你永远看到很多新的电影公司。
歌星也类似，唱了一首歌，火了，歌星就毁约了。以前李宇春和天娱吵架，本来签约10年的，唱了一年就跑了。
这是因为娱乐公司创作的产品价值很容易凝结到演员身上。
什么意思？
拍一部电影，需要好剧本，好摄影，好背景音乐，还需要砸几千万去公交站刷广告。花了这么多钱，电影火了，观众不会记得电影公司，观众只记得女主角赵丽颖了。哈哈哈哈！因为女主角是人啊，人就是只能对人有情感，没法对公司有情感啊。
观众都变成了明星的粉丝，都爱上了明星。
明星可以轻而易举再开一个电影公司，拍电影赚钱。李连杰当年就是这样干的。所有明星都是这么干的。因为明星会觉得就是我很有魅力，才导致电影很火的，只要我这张脸再拍一个片子，大家一样很爱看。
事实也确实如此。（这是一个吊诡的诡辩）
大家都听说过韩国演艺圈的丑闻，女演员拍戏前要跟导演睡、跟制片人睡。韩国娱乐圈这种潜规则，也是为了控制这些女明星。害怕电影火了，女明星跑了。我跟你睡了，拍下来照片、视频，你将来要敢毁约，我就曝光这些不雅视频，搞臭你。
某种程度，也是这个生意没办法。
你自己做一做电影这一行就知道了。你投资一个亿拍个电影，拍完了，捧红了一个新人，他拍拍屁股走了，自己又开了一个公司。后面赚的钱跟你没关系了。当老板都不喜欢这样。当老板、当投资人，最喜欢一次投资终生回报的事情。像巴菲特拿了可口可乐股票，年年拿分红，拿了一辈子。
抖音护城河很浅，比抖音护城河更浅的是优酷。
用户迁移没成本，哪个网站有片源我看哪个网站，优酷有我就看优酷，爱奇艺有我就看爱奇艺。电影电视剧版权还越来越贵。买了版权，看一次收5块，根本收不回成本。
所以视频网站长期亏损，只有找到家底最厚的金主爸爸才能活。优酷找了阿里，爱奇艺找了百度。
滴滴有护城河吗？
也够呛。
你如果留意，会注意到，滴滴司机手机上都同时装了四五款打车软件。除了滴滴，还有首汽、优步、易到……谁给的补贴高我接谁的单。这些司机没有忠诚度。那乘客有忠诚度吗？也没有忠诚度，只要神州给打折，我就换神州了。
京东有没有护城河？
如果纯卖货，没什么护城河，但京东练了手绝活，自己做了物流，送得快。算是有了点护城河。
支付宝、微信支付有没有护城河？
本来银联有很大的护城河，银联和中国烟草一样是躺着捡钱的公司。但网络支付绕道进城了。各类互联网创新，都是变相动了垄断集团的奶酪，滴滴打车取代了出租车，支付宝取代了银联，P2P取代了银行，这些行业原本都是行政垄断的，但借了互联网的东风，竟然都被撕开了缺口。
你会看到西方的互联网公司都发展得比中国差，没错，我说的是比中国差。这不是因为中国的互联网公司更能干。是因为西方的大部分行业本来就是自由竞争的，没有垄断。也不存在所谓“互联网公司”进来插一杠子带来的红利。
就这么说吧，就算没有滴滴，只要规定，其他人也可以开出租车公司，现有的出租车行业早就被价钱更低、质量更优的竞争对手取代了。还有银联，就算没有互联网，只要允许其他人进来竞争，也肯定早被取代了。
在美国的支付市场，Visa、Master都竞争了几百年了，竞争中胜出的都是佼佼者，不是靠行政垄断占领市场的，所以互联网支付出来，也没有特别的竞争优势。
我整理一下上面的思路，中国的互联网公司竞争优势，是双重优势。第一重优势，是互联网技术的便利，如滴滴打车，可以在手机上叫车、定位、看地图，使用方便。第二重优势，是自由竞争打败行政垄断的竞争力，自由竞争的企业会想尽办法改进产品，行政垄断的企业没动力改进产品，所以产品质量很差，像滴滴打车，为了抢用户，会给用户发红包，出租车公司是没有这种动力的。
在西方，因为没有行政垄断，所以互联网公司打传统公司没有太大的优势，微弱的优势就是手机方便。
比较独特的行业是出租车，西方出租车也是行政垄断的，所以Uber在西方也会很火爆，跟中国一样。但只要是不行政垄断的行业，像支付，美国就没有中国的支付宝扫一扫这么火爆。
谈跑题了。回到这个问题，支付宝、微信扫一扫有护城河吗？
有那么一点点。商户要装POS机。要刷Visa，需要装Visa的POS机，要刷银联，要装银联的POS机。
如果你去国外旅游，你会看到有的小店摆了一排20个POS机，呵呵呵呵！这是因为支付的竞争太激烈了，大家都希望商铺支持自己的支付方式。
新的竞争对手出来，一方面要说服消费者安装你的APP，一方面要说服商户安装你的POS机。这是鸡蛋互生的生意。支付宝和微信都有海量用户，已经解决了鸡的问题，只需要解决蛋的问题，只需要在商户端装POS机就可以了。
支付宝和微信还有个很厉害的地方，商户只要打印一张二维码，就可以收款了。连POS机也不用装。这个操作的成本太低了，把Visa/Master/银联都吓尿了。
老湿，你举了这么多例子，分析来分析去都是没有护城河的，那什么公司有护城河啊？
有一些，不能说很多，还是有一些的。
比如微信。因为网络效应，用户迁移到新社交网络的成本太高，我的朋友都在微信里，我不可能迁移到新的社交APP。Facebook也是一样的原理。
还有可口可乐。有品牌。类似的东西比特币，也是品牌。品牌的意思就是靠脸吃饭，不靠技术。你说我演技不行，哥不靠演技，哥靠脸吃饭。鹿晗也是这样的品牌，也可以投资。但鹿晗有缺点，他会变老。投资鹿晗不如投资姜文，不怕老。
海底捞。有品牌。但市盈率已经60倍，太贵了。等吧。
喜茶。也是品牌。还没上市，有渠道估值还不贵就投资吧。
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