聊下期现套利

聊下期现套利

期货，比期权好理解多了，就是买入了未来的商品，在未来以现金或实物进行交割。举个简单的例子，现在我们买房都需要按揭付款，比如100w的新楼盘，我们可以先付30w，等到房子盖好了就可以直接与开发商交割了。在这里，这30w就相当于保证金，是我在未来能以100w买下这个房子的凭证，如果未来等房子改好后价格涨到了1000w，我还是能以100w的价格买下，着这种情况下，我就以30w的保证金，赚了1000-100=900w。如果未来交房时房子降到了70w，那我就以30w的保证金亏掉了30w，事实上，当房子降到了70w以下时，银行就有权利直接收走房子，因为你的保证金已经不足以覆盖亏损了。

首付款合同就是一个类似期货合约的东西，先付保证金，拿到合约，然后我可以选择在规定的时间点（交房时）行使合约（交割房产），或者在交割时间之前把合约转让出去。在这过程中，我既有可能面临巨大的亏损（强平），也有可能获得数倍的利润，所以，期货存在杠杆属性。

那么期现套利又是怎么回事呢？因为期货市场与现货市场必然有十分紧密的联系，比如上述例子中，如果我持有房子的期货合约，而这个房子旁边马上会搬过来一所重点高中，那这个房子的价值就会大涨，我手里的这份期货合约就会很值钱。因为房子涨价了（现货），所以我手里的首付款合同（期货）也涨了。严格来说，首付款合同的价格在交房日会与当时房子的价格相等，但实际市场中的情况比较复杂，二者经常会有偏差，一旦这种偏离出现，我们就可以利用他们的价差赚取利润，这就是期现套利的基本原理。

下面来说一下具体做法。刚提期货和现货会有一定价差，当期货价格高于现货价格，称为期货升水；当期货价格低于现货价格，称为贴水。通俗来讲，就是升水时卖方可以提价卖东西，贴水时买方可以打折买东西。当期货升水时，我们现货做多期货做空，相当于原价买入后提价卖出，当期现价格趋于一致时，将期货合约平仓，同时卖出所有现货，获得利润。那么当期货贴水时怎么操作呢？当期货贴水时，期货价格被低估，那肯定要先买入期货合约了，同时融券（详见《融资融券》）卖出现货。当期现价格趋于一致时，期货合约平仓，同时买入换券，了解获利。这两种方法前者被称为基差套利，后者被称为反基差套利。这里的现货普遍指的是指数成分股或基金，期货指的是股指期货。

好了，今天就到这里，别忘了市场有风险，投资需谨慎。因为当你判断失误，保证金不足没有来得及追缴的话，很有可能被强行平仓，这个时候就面临亏损了。