如何对初创企业“估值”？

如何对初创企业“估值”？

西天蜗牛2017-12-12 09:32:57

投资人经过对标的企业的尽职调查之后是否投资首先取决于这个企业是不是好企业，其次价格（即估值）是否合理，再就是时机是否合适？

针对成熟的企业，通用的估值模型一般有：可比公司估值、可比交易估值和贴现现金流法，市盈率法等等。但对于早期阶段的企业而言，这个阶段的估值是很难的，最终的投资估值很多时候都是拍脑袋决定的结果。

一、初创企业估值难点

1、初创期的企业基本没有收入或者营业利润，即使有也是非常低，有的企业的现金流也是负的。

2、严重缺乏数据。初创企业没有经营史、没有历史数据、没有财务数据，很难找到合适的估值模型。

3、企业运营的持续性无法确定。投资人无法确认该企业能运营到什么时候，一旦企业倒闭，预估的估值就没有任何意义。在进行估值的时候只能预设“可持续性”前提。

二、估值的原则

初创企业的估值常被人认为是一种艺术，而非科学。但也并非随意发挥，在实际估值过程中还是有一些通用的原则：

1、金融资产的价值来自未来能享受的现金流，企业估值的大小取决于未来贴现后的现金流的能力。

2、在进行估值的时候，一定要弄清楚企业价值的来源在哪里。

3、估值并非一成不变的，随着行业的改变、市场环境的变化，估值也动态的发生变化。

4、不要迷信资产和估值模型，因为模型的准确性和确定性并不是持续和一致的。

三、对企业进行估值的关注重点

1、价值来源：潜在市场、产品和服务的用户及需求、定价、利润率

2、生存能力：企业的自我循环和自我生存的能力

3、增长能带来的价值，投资投的不是当下，投的是预期。

四、对初创企业估值时应考虑的因素

1、用户或早期用户：公司存在的重点是获得用户

2、成长潜力：创业公司最具决定性的因素

3、收入

4、创始人和员工：成功的创业公司更有赖于创始人的执行力而非一个好点子

5、行业

6、有没有其他投资人竞争

7、期权池：是为未来的员工预留的股票，确保有足够的好处吸引牛人加入公司

8、实物资产

9、知识产权

10、市场规模和细分市场的增长预测

11、直接竞争对手的数量和进入壁垒