10月8日，腾讯再次出手，斥巨资回购12.8万股，连续第20个交易日回购。然而，结果却让人大跌眼镜，截止10月9日收盘，腾讯股价报收293.8港元，下跌1.74%，市值缩水至27974.2亿港元，在创下15个月以来新低的同时，也跌出了全球前十。连续斥资回购股价仍在下跌，腾讯的股价到底怎么了?
在笔者看来，影响股价的首要因素是腾讯to B业务调整饱受质疑，企业未来发展具有不确定性。
今年的游戏风波着实让腾讯吃了不少苦头，强监管下的市场下行、盈利下降，都成为了腾讯股价下跌的重要因素。而除了回购股票以外，腾讯在近日也公开迈出了改革步伐，重新调整成立了新的事业群、产业线和平台，宣布从to C(customer，即消费端)转战to B(business，即企业服务)。但在笔者看来，to B未必就能解决腾讯的盈利问题。
首先来看，腾讯在to C端打拼多年，游戏、社交都是手拿把攥，信手捏来的，但是进入to B领域则要晚得多，经验不足是大问题。而从其事业部调整情况来看，马化腾亲承不会裁员，取而代之的是平移，这就意味着以前的to C员工，现在进入to B领域，角色转换未必能够有很好的适应。
同时，笔者认为，虽然在人工智能、大数据、云计算等方面腾讯已经全面铺开，但是目前负面影响太多，他们在to B端形象会大打折扣。此前数据丢失事件虽然进行了妥善处置，但对企业形象和其他企业用户产生的不信任心理却是难以挽回的。有人就曾提出这样的问题：在国外，Netflix敢将自己的基础架构搭载亚马逊云服务AWS上，但在中国，又有几家企业敢把基础数据全押在腾讯云上边呢?
最后，腾讯在2B端要打败的对手太多。除了百度、阿里这样的老面孔，今日头条也开始成长成不可忽略的对手，而华为、联想等跨界而来的企业，也都不是任人宰割的角色，这场“互联网下半场”并不是腾讯自己说了算的,能分到多少蛋糕，还得综合各方面因素。
笔者相信，如此多的因素会让市场冷静判断腾讯的未来发展，而股价继续下行，恰巧说明市场对于腾讯的未来并不看好。
与此同时，腾讯从互联网到投资的角色变化，也间接导致了股价的下行
据笔者了解，腾讯作为一家科技公司，在近5年的时间里投资了20多个方向600多家中外企业，俨然已经成了中国的伯克希尔·哈撒韦(巴菲特的公司)。而从去年的财报来看，腾讯投资所得利润占比高达38%，也让市场有理由怀疑腾讯正在变成投资驱动而非创新前进的企业。
在笔者看来，这样的转变给市场传递的信号就是腾讯的业务模型正在投资化，而基于目前市场的估值体系，互联网科技公司市盈率显然要比投资公司高得多。因此，腾讯的投资表现越突出，那么市盈率就会越低，股价下行似乎也是大趋势。
之前腾讯因为投资差评就遭到了广泛质疑，不得不终止了投资，这种投资带来的负面影响，也会间接让市场对腾讯产生不同看法，导致股价的波动。
除此以外，港股大行情走弱可能给腾讯带来了又一个不利影响
恒生指数，代表了香港交易所所有上市公司的12个月平均市值涵盖率的63%，堪称港股价格的重要指标。这个指数自年初以来一直呈下行趋势。十一期间，更是跌破27000大关，甚至在逼近26000关口，创下15年来新低，并首次低于道琼指数。
这对于香港上市的企业影响显著。不仅是腾讯，美团、小米等一众科技公司的股价也纷纷下行，PC巨头联想此前更是惨遭恒生指数剔除。不仅如此，据笔者了解，从年初到现在，在港股上市的新股中已有超过7成破发，股市的行情实在算不上好。
因此综合来看，腾讯股价的下跌有着非常复杂的因素，尽管通过回购可以让股价趋稳，却难言能够立刻止滑，让腾讯股价逆势而上，因此腾讯还要拿出更好的办法来提振市场的信心。
网友评论