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第一章 金融世界观
021 中国的银行阶层
只从中央放开银行牌照后，中国现在有4000家银行，他们的分类基本如下。
- 皇帝的女儿：五大行 ，即：工农中建交
大型国有商业银行，占全国金融资产的40%，国家信用，吸储能力强。但其分支机构众多，并非都安全。 - 大都市白领精英：12家股份制银行，如： 招商、浦发、兴业、民生、光大、华夏、广发、平安、恒丰、浙商、渤海、中信
特色业务，差异化竞争，比如：- 招行：信用卡最好，线下落户的商家地铺最多
- 民生：小微企业贷款
- 地方城市女主播：城商行
- 双线管理：地方政府 + 银监会
- 有100家，有些实力堪比股份制银行，比如：上海银行、北京银行。
- 农村金融机构：近千家
022 金融业疫苗一：银行存款保险制度
银行的挤兑是自我实现预言：只要一个谣言，要赎回超过存款准备金比例的现金，理论上就会破产。
1933年，美国通过了《格拉斯——斯蒂格尔法案》，要求所有银行必须对存款进行保险。这个制度是金融业的一剂疫苗，隔离了银行的挤兑传染的风险，避免市场大面积恐慌。
中国90年代都是国有银行为主，国家信用担保，存款无风险。2005年后，股份制银行、城商行大量出现，以及在2013年推出利率市场化，使得银行竞争加剧，有倒闭风险。
2015年，中国终于落地银行存款保险制度：即使银行破产，50万以下的银行存款也能过得到全款赔付。
023 金融业疫苗二：最后贷款人
最后贷款人，即当问题出现后，央行可以向金融机构提供短期借贷，然后向市场注入流动性，把危机的传染路径卡断，给金融系统设置最后的安全屏障。
为什么需要最后贷款人？其实任何形式的金融危机都是自我实现的预言。金融机构一般都是短借长贷，当信心崩塌时，贷款的钱收不回来，就会降低流动性，导致恐慌性抛售，继续传染导致更大面积流动性枯竭。如果这个时候可以把自己的资产抵押获得流动性，那就可以卡断传染途径，危机得到抑制，这就是最后贷款人。
1929的经济危机。美国股市崩盘，此时美国央行主张绝对自由市场理论没有履行最后贷款人，导致30%的银行倒闭，并波及欧洲，导致德国的民粹主义抬头，希特勒上台，最终引发二战。
2007年的次贷危机，美储联顶住压力，积极救市，向银行提供贷款，很好地履行了最后贷款人的职责，最后在几年后世界度过危机。
026 投资银行是银行吗？
投资银行的业务主要包括：零售经纪业务（证券开户，股票买卖等）、证券承销（IPO）、兼并收购、资产证券化、杠杆收购、私募股权投资、量化投资。
在国外，零售经纪业务占投行业务的10%左右；然而在中国零售经纪业务却高达50%。
中国的券商就是投资银行，但大部分的业务都是零售经纪业务，即找老百姓开股票账户。所以中国的投行好像听上去挺土的。
可是，在世界范畴，投行就像金融业的创新家，光鲜亮丽。比如摩根斯坦利擅长证券承销、高盛擅长兼并收购等。
上世纪20年代，那时候没有投资银行，银行可以做储蓄业务和证券业务，两者没有防火墙，也就是说银行拿了储户的钱马上就可以投资高风险的证券业务。这也导致1929年股灾导致大量银行倒闭。
1933年，罗斯福政府颁布了《格拉斯·斯蒂格尔》法案，其中规定商业银行业务必须和证券业务严格分开。也就是说如果你做储蓄业务就不能做证券业务。之后摩根斯坦利就选择了投行，另外有家JP摩根做银行业务，花旗银行放弃证券业务选择商业银行业务。
投资银行不是银行，但是历史上是从银行系统分离出来的，专门做证券业务的金融机构。
商业银行像已婚男士，规律稳定，很多限制。投行是快乐单身汉，没有负担，容易创新，也容易闯祸。
投资银行充满创新，比如：货币基金、资产证券化、杠杆收购、私募股权投资基金、风投创投、等。
027 发行承销
投资银行最赚钱的核心业务就是发行承销，其实就是帮助企业上市，做IPO。
在发行承销时，主要是先摸企业家底，再路演宣传，吸引投资者。
投行的核心竞争力是人脉，在美国前100家公司中，有96家是摩根斯坦利的大客户，另外4家中的2家是摩根斯坦利认为还不够格的。入职投行的要不靠家庭背景，要不靠名校背景。
投行的另一个核心竞争力是专业能力。在承销发行是，要确定上市价格，这就需要有量化分析能力，比如：Facebook IPO时用“现金贴现法”，Alibaba IPO时用“类比法”。光量化分析还不够，还需要对客户的心理有准确的把握，价格高了卖不出去，低了企业不高兴。比如：当当网当年上市时，首日上涨87%，结果引起了企业和投行的骂战。
028 招股说明书
上市不是靠数据就行的，还要靠包装。比如：六个核桃是一个财务数据特别好的公司，利润好，现金充裕，主营业务突出。但是因为招股说明书写的不好，导致监管层认为，因为资金充裕不需要融资、主营业务突出被理解成了公司业务模式单一，导致该公司六次申请没有通过。
029 谷歌不同寻常的IPO
谷歌IPO的特别之处：
- 谷歌在上市过程中非常强势，先刷选投行（通常是企业求投行）。
- 路演时不迁就投资者。
- 价格定为投行的5倍，85美金。
- 此时投行一般使用“询价机制”，但通常会故意压低股票价格，确保IPO成功。而谷歌使用使用荷兰式拍卖定价法，就是报价由高价开始确定所有者，但最后的成交价格是最低价格。
谷歌的IPO说明，资本为王的时代结束，因为各种金融工具的创新，这是一个钱越来越不值钱的时代，现在人力资本是关键，企业家精神是关键。
对于有梦想、有能力的人来说，这是最好的时代。
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