实操果然是最能发现问题的。
上周学了《香帅的北大金融学课》，写完学习笔记如何给资产估值（一）——《香帅的北大金融学课》学习笔记 - 简书，感觉虽然复杂，仍暗暗得意终于知道如何给资产估值了。
于是这周摩拳擦掌地开始实操。
首先拿来练手的，是港股“腾讯控股”，因为最近正在纠结要不要换股。
本次用的是现金流贴现法（DCF）这种绝对估值法，不就是确定增长率和贴现率，再导入公式让excel帮我算就行了么？
图片来自网络
真的开始了，才知道真的好复杂。
按照香帅的方法，增长率采用前几年的平均增长率，贴现率要用市场的平均回报率。
但在平均增长率的查找中，遇到了不少问题。
比如各种概念不清。打开腾讯2017年年度业绩报告，发现里面有好些财务名词，让人傻傻分不清。
截图来自腾讯2017年度业绩报告
于是乎，只能开启问度娘模式，补课如下：
净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。
净利润率是指经营所得的净利润占销货净额的百分比,或占投入资本额的百分比。
净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。
净利润增长率=(当期净利润-上期净利润)/上期净利润*100%
盈利是指在你经营的某个期间内，你所有的毛收入减去所有花去的成本，剩余所得，就称其为盈利。而年盈利就是在一个年度末所获取的盈利。
从上面这些概念上来讲，增长率使用非通用会计准则年度财报中的年度盈利同比增长率应该更为贴切（2013年因年度财报中数据缺失，选用的是经营盈利同比增长率）。
于是乎，有下表：
注：当前企业自由现金流使用的是腾讯公司2018年第一季度（2018年3月31日）财报中的自由现金流。
贴现率我用的是我国的GDP平均增长率8%，保守一些，用了10%来作为贴现率。
经过计算之后，腾讯2022年的自由现金流估算是1099亿人民币。约是2018年3月31日130亿现金流的8.45倍。
但是，回翻香帅中关于可口可乐十年后的现金流估值，是与可口可乐当时的市值做比较的。按说，自由现场流与股票的市值，应该不是同一个数量级的，比如我查看新浪财经上腾讯控股的港股市值，竟是36213亿。
经常说知难行易，可能是，我们并没有以为的那么懂吧。
还有几只股票想要拿来做比较，但很多专业知识方面的疑问未解，毕竟增长率和贴现率的选择，对计算结果有重大影响，还得待后续了解清楚再试。
要补的课太多，放弃在眼前招手。。。来来来，欢迎推荐简单易懂的财务书~~
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