2008年美国次贷危机中，最先为大家所熟知的除了雷曼兄弟的“突然死亡”，便是危机发生的起点——“两房”房地产、房利美的大量次贷违约。其实“两房”是美国的“国企”，是经美国国会批准、为支持房地产业的发展而建立起来的政府支持型企业。起到的是将住房抵押贷款证券化，转换为证券的形式销售给投资者的作用。
从个体购买房子，并将房子抵押给银行获得贷款开始（这与国内一样，我们每个人买房子获得银行贷款，每个月还房贷）。银行会将所获得的住房抵押贷款再销售给“两房”，从中获取到资金。然后“两房”把不同的房产抵押合同做组合，进行证券化。转手一变，此前个人和银行之间的房产抵押贷款就变成了一张张证券合同。“两房”把证券售卖给市场上其他的投资人，从某种意义上讲，投资人变成间接持有房产抵押人的房产了。
但世界从来就没有那么简单，聪明的投资人会再将这样的证券进行复杂的组合和包装再出售。金融衍生品复杂得无法追溯。原本质量不佳的次级贷款被包装成AAA级优质证券销售，虽然销售方以全额赔付作为条件，但并未改变债券本身的风险，甚至扩散和放大了风险程度。
通过这等方式，美国房地产得到了长期的繁荣。所有人都能轻松获得低利率的房贷，人人都买得起房子。因此，等潮水褪去，当极度透支的穷人无法负担自己的房贷时，也意味着他这份抵押贷款违约了，在银行那变成不良贷款，可“两房”却要为它来买单。少数的违约尚且能靠其他资金流来填补，但随着违约数变多，“两房”拿着自己的钱继续在市场上做着其他杠杆交易。终于在2007年，入不敷出宣告破产。
风暴来临，无数金融机构陷入困境，特别是中小银行，纷纷倒闭。债券市场上，资金不再敢融资，即使是信用等级高的优质企业也难以融到钱。与此同时，众多保险、养老金、货币基金也持有大量此类证券，面对这亏损的风险。
恐慌开始蔓延，债市崩盘、股市崩盘、银行倒闭……
2008年美国次贷危机中，最先为大家所熟知的除了雷曼兄弟的“突然死亡”，便是危机发生的起点——“两房”房地产、房利美的大量次贷违约。其实“两房”是美国的“国企”，是经美国国会批准、为支持房地产业的发展而建立起来的政府支持型企业。起到的是将住房抵押贷款证券化，转换为证券的形式销售给投资者的作用。
从个体购买房子，并将房子抵押给银行获得贷款开始（这与国内一样，我们每个人买房子获得银行贷款，每个月还房贷）。银行会将所获得的住房抵押贷款再销售给“两房”，从中获取到资金。然后“两房”把不同的房产抵押合同做组合，进行证券化。转手一变，此前个人和银行之间的房产抵押贷款就变成了一张张证券合同。“两房”把证券售卖给市场上其他的投资人，从某种意义上讲，投资人变成间接持有房产抵押人的房产了。
但世界从来就没有那么简单，聪明的投资人会再将这样的证券进行复杂的组合和包装再出售。金融衍生品复杂得无法追溯。原本质量不佳的次级贷款被包装成AAA级优质证券销售，虽然销售方以全额赔付作为条件，但并未改变债券本身的风险，甚至扩散和放大了风险程度。
通过这等方式，美国房地产得到了长期的繁荣。所有人都能轻松获得低利率的房贷，人人都买得起房子。因此，等潮水褪去，当极度透支的穷人无法负担自己的房贷时，也意味着他这份抵押贷款违约了，在银行那变成不良贷款，可“两房”却要为它来买单。少数的违约尚且能靠其他资金流来填补，但随着违约数变多，“两房”拿着自己的钱继续在市场上做着其他杠杆交易。终于在2007年，入不敷出宣告破产。
风暴来临，无数金融机构陷入困境，特别是中小银行，纷纷倒闭。债券市场上，资金不再敢融资，即使是信用等级高的优质企业也难以融到钱。与此同时，众多保险、养老金、货币基金也持有大量此类证券，面对这亏损的风险。
恐慌开始蔓延，债市崩盘、股市崩盘、银行倒闭……
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