大家好，欢迎来到我们的可转债小知识讲堂。
前面我们讲解了什么是下调转股价和强制赎回，那我们今天谈一下一个充当可转债保护伞的条款--回售条款。
我们都知道，可转债是保底的，因为它的本质是借条，不管市场如何风云变幻，只要持有到期，就可以拿回本金和利息。
我们都知道，可转债是保底的，因为它的本质是借条，不管市场如何风云变幻，只要持有到期，就可以拿回本金和利息。
但是我们理智去分析一下，虽然到期肯定回本，但是等待这五六年中，一直都是熊市怎么办？
有小伙伴说：熊市更好啊，股价下跌，容易触碰“下调转股价”条款，到时候上市公司一调整转股价，不就可以拉升可转债的价格吗？
恩，这个答案我只能给80分。大家不要忘记了，下调转股价条款只是上市公司“有权”提出来，但是要经过股东大会的批准后才能真正执行。
人话就是：转股价我要不要下调完全由我说了算，我有让这个条款形同虚设的能力。
万一我们手上的可转债触发了下调转股价的条件，但最终没有下调成功，那我们该怎么办？
答案是：没办法，因为这个是合法的！
这个时候，如果股市继续低迷不振呢，股价继续一直往下跌呢？
别担心，我们担心的事情，证券会其实已经帮我们找到了后路，那就是回售条款。
“回售条款”是指可转债的投资者可以在特定的条件下，将手中持有的可转债以特定的价格卖回给可转债的发行公司，可转债的发行公司无权拒绝此项交易。
简单来说就是我们有强卖持有的可转债的权利。
现在的回售条款分为两种，第一种是有条件回售条款，第二种是附加回售条款。大家可以查看可转债募集说明书。
以汽模转2转债为例来解释：
第一种有条件回售条款。
这个条款规定了可转债的回售必须在回售期内，回售期汽模转2规定了是最后两个计息年度。
连续30个交易日正股价低于当期转股价70%，怎么理解呢？
举个例子：汽模转2连续25天的正股价都低于转股价的70%，但到了第26天，正股突然上涨高于了转股价的70%，那这个回售条款就不成立了，必须从头开始算时间。
这个回售条件是不是非常严苛，那是因为回售对公司意味着还钱。对于不想还钱只想把债主变成股东的公司来说，当然不能随随便便让回售成功啦~
再来说最后一个词“面值加上当期的利息价格”，这是指回售价格，意思是我们最终能够以这个价格卖回给公司。这个价格是不需要我们算的，上市公司要回售时会算好告诉我们。
第二种附加回售条款。
解释一下，如果上市公司发行可转债募集的钱实际用途发生了重大变化，而且证监会判定这个改变是存在的，那么持有者就有权把手里的可转债以回售价格--面值加上当期应付利息，在回售申报期内回售给公司。
如果上市公司的资金用途真的发生了重大变化，确定触发了附加回售条款，那不论这只可转债在哪个时间段都会触发，一定会有相应的公告提示回售的，我们留意就好。
不同的可转债回售条款略有不同，可以在对应的可转债招募说明书中查看。正常来说，“附加回售条款”是所以可转债都会有的。
目前为止，我们把可转债的定义，可转债的基本要素都详细的讲解了，下一期我们会教大家如何去判断可转债的优劣以及如何去使用查询工具，不要错过哦~
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