背景
考虑期权的时间属性，期权价值会随着时间的流逝而逐渐减少，并且随着到期日的临近，时间价值的减少会加速，即近期期权的时间价值比远期期权的时间价值减少的速度更快，这样可以产生盈利。
为什么叫水平价差：考虑的是在两个时间段的涨跌情况。
策略的盈亏是以短期期权到期日为准，因为当短期到期后整个作为双腿策略就结束了，那么此时可以考虑也平仓长期腿，或者再开新的短期腿以构成新的Calendar Spread。
建议
这种策略的原理是利用期权时间价值的非线性损耗来收取权利金，是属于比较难操作的一种组合，对股价的走势要求比较严格，建议回避。
特别是对于Short 的组合想在实际交易中获利要求股价走势必须是倒V型(Short Call)或者V型(Short Put)，还要求最后远期价格回归不变、波动率放大还得持有较长时间，实属是要求非常高的一种组合策略，建议回避。
- Canendar Spread(日历价差)
| 预期 | 操作 | |
|---|---|---|
| Long Call Net Debit |
远期上涨，近期平稳 即：缓慢上涨 |
Buy Call(远期，同行权价) Sell Call(近期，同行权价) |
| Long Put Net Debit |
远期下降，近期平稳 即：缓慢下跌 |
Buy Put (远期，同行权价) Sell Put (近期，同行权价) |
| Short Call Net Credit |
远期价格平稳，近期上涨但会反弹 即：倒V型走势 |
Sell Call(远期，同行权价) Buy Call(近期，同行权价) |
| Short Put Net Credit |
远期价格平稳，近期下跌但会反弹 即：V型走势 |
Sell Put(远期，同行权价) Buy Put(近期，同行权价) |
对于Long策略来说，希望近期股价平稳盈利：
盈利主要看短期的期权，其长期期权相当于一个保险的作用：
- Long Call：靠近期股价不涨SellCall盈利，如果股价涨过则由远期BuyCall保险。
- Long Call Calendar Spread的一个延伸就是LEAPS Covered Call
- Long Put： 靠近期股价不跌SellPut盈利，如果股价跌破则由远期BuyPut保险。
对Short策略来说，希望近期股价波动盈利：
- Short Call：靠近期股价上涨BuyCall盈利，远期SellCall起降低成本的作用。
- Short Put：靠近期股价下跌BuyPut盈利，远期SellPut其降低成本的作用。
- 操作
正向日历组合：买长卖短
-
Long Call
Long Call Calendar Spread
-
Long Put
Long Put Calendar
反向日历组合：买短卖长
-
Short Call
Short Call Spread
-
Short Put
Short Put Calendar
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