忘掉美团，重仓王兴

一

有一本书，叫《有限与无限的游戏》，这本哲学书虽然很薄，但是读起来很费力。

这本书的作者詹姆斯·卡斯认为世界上至少有两种类型的游戏，一种是有限的游戏，一种是无限的游戏。没有人能够独自玩游戏，所有的游戏都需要两个以上的参与者。

有限的游戏，在一个确定的边界内玩，其目的在于赢得胜利。有限的游戏具有一个确定的开始和结束，并最终拥有特定的赢家，规则的存在就是为了保证游戏会结束。

无限的游戏，玩的就是边界，其目的旨在让游戏永远进行下去。无限的游戏既没有确定的开始和结束，也没有最终赢家，它的目的在于将更多的人带入到游戏本身中来，从而延续壮大游戏。

有限的游戏，是零和思维，强调竞争、取胜，不在意系统的和谐共生，追求一支独大，最终导致一损俱损，比如闭关锁国。无限的游戏，是正和思维，强调合作、共赢，旨在建立一个共生系统，通过系统的成长，实现自身成长，最终导致一荣俱荣，比如改革开放。

简要之，一次博弈是有限游戏，重复博弈是无限游戏；诈骗是有限游戏，合作是无限游戏；运气是有限游戏，能力是无限游戏；买彩票中大奖是有限游戏，提高赚钱能力是无限游戏；只卖产品是有限游戏，卖产品和服务是无限游戏；贸易壁垒是有限游戏，贸易开放是无限游戏等。

同理，生产具体产品的企业是一种有限游戏，因为产品销售是一次性的、有限量的，比如家具企业等；生产虚拟产品的企业是一种无线游戏，因为产品的边际复制成本基本为零，消费是重复性的、无限量的，比如互联网企业。

有限游戏意味着成长具有边界，无限游戏意味着成为没有边界，所以伟大的企业家致力于开创无限游戏——建立一家提供生态系统的企业，实现没有边界的成长，比如阿里巴巴、亚马逊、腾讯这类形成生态系统的企业。

二

最初知道这本书，是一次偶然知道，美团的王兴喜欢读这本书，并且极力推荐。

读完之后，对书倒没有太大兴趣，反倒是对推荐这本书的人，产生一定兴趣：是什么样的CEO喜欢这样的书，并且极力推荐。

在此之前，对美团的认识只停留在美团是一个团购网站，并在众多团购网站中脱颖而出上。虽然使用过美团，但是用得很少，记忆中并没有太多深刻的印象。

对于王兴，更是没有太多概念，只知道他是一个连续创业者，美团是他创立的。

当时，适逢美团并购摩拜，并且看了这本王兴推荐的书，所以对美团和王兴有了一些好奇。很多事情，一旦开始进入我们的认知，就会在后续的日子里留心到与其相关的信息。

后来，美团并购摩拜，对美团不断扩展的边界有了更直观的印象；再后来，美团上市，并将对标公司定为亚马逊，不断扩展美团的业务边界，瞄准价值万亿的赛道。

三

这两天，美团的股价接近70块港币，在折腾大半年之后终于涨回发行价。

股价涨回来跟投行的报告有关系。现在很多投行给美团的目标价已经达到80块以上。

他们的理由十分充足，如美团总用户从2.1亿增长到4亿，人均交易笔数/交易额从10笔/782块增长到24笔/1288块……一堆漂亮的数字和概念。

股票市场上，有买有卖，价格上下波动。美团上市之后，一路跌破发行价。现在美团股票重回发行价附近，对于美团来说，可以暂时拍着胸脯说，上市不是为了割韭菜。

对于同一个事物，不同的人会给予不同的评价。对于一家公司、一只股票，不同的人也会给予不同的评价。

如果将这些评价作为投资的依据，一般来说，谁了解得越多，谁获得正确认识和决策的概率就高。谁了解的越深，也更容易不被外在价格迷惑，始终坚信自己对于这家公司、这只股票的认识。

对于美团来说，没有人比王兴了解的多。作为对公司最知根知底的那个人，他内心对于公司的认识以及价值的判断，一定不像股票价格显示的那么波动。

上市至现在，王兴不会因为股价曾经几近腰斩的价格，认为公司价值腰斩。据传，王兴从创美团到今天一股股票没卖过。

四

购买一只股票，就是购买这家企业。判断一只股票价格是否合理，重在看其内在价值。

股票价格有波动，但是企业的内在价值具有一定的稳定性，非因一些不可抗力或突发事件，不会发生大的变化。

衡量一家企业的内在价值需要对企业进行估值，而如何对企业进行估值有一系列经验和方法。

估值的高低因人而异，不同的估值主体会产生不同的估值。比如，投行通过给美团估值，给出美团的股票的目标价。

一般来说，企业内在价值会有变化，更不用说各家机构给企业做出的估值。美团还是那个美团，但是估值很快不是那个估值。

虽然这些估值要数据有数据，要逻辑有逻辑，说的头头是道，但是却不断变化的。这些机构在美团上市时给出的估值，与后来美团破发时给出的估值，和现在美团重回发行价时给出的估值，很不一样。

虽然美团还是那个美团，但估值不断变化，这时候应该相信什么？

市场情绪不断变化、内在价值也会改变、数字和增长可能被修饰、估值更是不断变化……这时候，唯一确定性的反而是一个人的成色。

由此，有了“忘掉美团，重仓王兴”的说法。

PS：巴菲特只和那些可以永远共事的人一起工作，通过对与自己合作的人进行严格的审查，可以省下捉摸其他人内心OS的时间，从而脱离出繁杂的人际关系平衡行为。

这是巴菲特的聪明之处，从很多不确定性中，找到一个确定性，一定程度上一劳永逸地解决了很多其他问题。

对于股价不断波动的股票也是，我们总想找到一些确定因素，有时这些确定因素看起来并不靠谱，但是有时候却是简单和智慧的。比如，忘掉美团，重仓王兴。

金中罩