期限错配

期限错配，长期融资切割成短期融资。当信用宽松，经济环境向好，这叫金融创新；经济下行，这就是风险的黑洞。 

很多企业破产倒闭，和早期期限错配盲目扩张不无关系。 

首先需要回答的问题就是为什么会存在期限错配：

融资端：

1、融资成本更低。期限短，风险小，因此融资成本更低，长期拆成短期，如果能够持续获得融资，可以降低企业融资成本。

2、短期资金更容易获批。期限短，银行审批权限下放，分支行有业绩冲动，因此往往一拍即合。

银行端：

1、冲规模。银行秉持“得规模者得天下”，短期绩效压力迫使银行放款。

2、短期贷款风险相对可控。理解短期贷款银行主动性较强，但是实际上做扎实投后管理的金融机构凤毛菱角，只是想当然。 

如果经济环境向好，企业投资资产能够增值并且产生现金流来覆盖融资的本息，皆大欢喜。但是一旦宏观环境向下，一切都将推倒重来，像不像之前美国次贷危机的起源。

一旦信用紧缩，银行锁紧银根，经济环境恶化，问题接踵而来。

企业端：

1、现金流难以覆盖。消费端疲软，拖累上游产业链条，现金流不及预期，资产价格下降。

2、资金链条断裂。后续由于银行的各种问题导致下次借款难以获得审批，资金链条断裂。

银行端：

1、监管力度加强。 之前短期贷款通过各种擦边球的结构设计输血到房地产公司，后续政策收紧，难以为继，包括审批权限上收及不良贷款集中爆发，导致银行审批收紧。

2、银根收紧，无款可放。虽然流动性貌似充裕但是能够流下去的钱还是少数。