长期筹资章节的内容多而杂，考点也很细。自己已经连着写了4篇复习笔记。
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我们说起筹资，很本能地想起银行借款等债券筹资方式，很本能地想起发行股票等筹资方式，但很少会想起租赁的筹资方式，租赁在财务管理章节中其实是一种特殊的融资方式。我们有必要对租赁的相关内容进行详细了解，这也是考试的重点。
为什么会存在租赁的形式，或者说租赁为什么会有市场。因为资本是逐利的，投资者对于利润或利益的追求是永恒的，利润的增长总是有瓶颈的，突破一定的瓶颈需要突破资产规模的限制，资产的增加需要资金的支撑，投资者对于资金的需求是一定会出现的。
政府对于融资的监管又是有很多限制的，在这种条件下，融资渠道其实是很单一的。而租赁做为一种符合法律途径的变相融资渠道，成为了很多经营者的视线。
不仅是因为租赁本质上是一种符合规范受法律保护的融资渠道，还因为租赁类似于从金融机构借款一样，租金可以节税，即可以税前扣除。也许有人会产生疑问，难道我就为了租金节税而去承租一项资产，有这个必要吗。
虽然我国的企业所得税率25%，但部分企业的所得税率相对较高，或者说很高，有时该类企业刻意通过租赁的方式使用资产，因为税率高，通过租金节税的效果远比付出租金的效果好。
正因为资本逐利，所以投资者更会采取租赁的方式去操作，而且是故意而为之。租赁行为完全是有市场的。
租赁还可以降低投资者或者说使用人的交易成本，减少其不确定性。因为投资人经营一家实体，最终目的还是追求利润。我们必须使用一项资产，但只是短期内使用的话，我们没必要购买一项资产，而是可以通租赁的方式来使用，这样对我们来说，最终还是划算的。
当企业处在经营初期，或初创时期，资金紧张，竞争力有限，经营风险相对较高时，投资者更倾向于租赁，而不是购买。
总而言之，租赁形式的存在，不管是当下政府对金融市场的监管，这种监管会是永恒的，还是租赁可以为投资者带来切实的利益，最终是满足了投资者的需求。满足了其避税的需求、满足了其降低交易成本的需求、满足了其降低经营风险的需求。
你能准确说出什么是租赁吗，也许你能判断一项行为是否是租赁，但你能用定义准确描述租赁这种行为吗。
租赁是指在约定的期间内，出租人将资产使用权让与承租人以获取租金的合同。租赁是一种在合同中规范的权利与义务。出租方有收款权利，租赁方有付出租金的义务。
租赁的类型。虽然租赁是在合同明确一方收租金的行为，另一方付租金的行为。但根据租赁的标准不同，租赁的类型也不同。
根据租赁当事人之间的关系，租赁可以分为直接租赁、杠杆租赁与售后租回。怎么区分这三种租赁之间的关系。若出租方与承租方直接联系并达成租赁关系的，直接租赁；若出租方与承租方之间还有贷款者参与的一种租赁形式，杠杆租赁；若承租人先将资产售后出租人，再租回的形式，售后回租。
根据租赁期的长短，租赁分为短期租赁与长期租赁。这里的短期与长期的评判标准是与租赁资产的经济寿命相比较而言的。若租赁期明显少于租赁资产经济寿命的，属于短期租赁；若租赁期接近租赁资产的经济寿命的，属于长期租赁。
按全部租金是否超过资产的成本，租赁分为不完全补偿租赁与完全补偿租赁。
按承租人是否可以随时解除租赁，可以将租赁分为可以撤销租赁与不可撤销租赁。合同中注明承租人可以随时解除合同的租赁称之为可随时解除租赁。
出租人是否负责租赁资产的维护将租赁分为毛租赁与净租赁。毛租赁是指出租人负责租赁资产的维护；净租赁是指承租人负责租赁资产的维护。
租赁费用。租赁费用里面一定包含出租人全部的出租成本和利润。而出租成本包括租赁资产的购置成本、营业成本以及相关的利息。出租人收取的租赁费用超过其成本，剩余部分则成为利润。租赁合同中可以明确约定租赁费及分项的价格。
租赁本质上是合同中明确出租方与承租方权利与义务的条款。我们前面根据租赁的标准将租赁分成不同的类型。直接租赁、杠杆租赁与售后回租；短期租赁与长期租赁；毛租赁与净租赁等。
租赁还可以从租赁本质上来区分，分为经营租赁与融资租赁。经营租赁一般是短期的、可撤销的、不完全补偿的毛租赁。主要的外部特征是租赁期短。
融资租赁是长期的、不可撤销的、完全补偿的净租赁。主要的外部特征是租赁期长。
租赁分类为经营租赁还是融资租赁，该分类标准是会计准则的分类，因为不同的租赁类型在会计准则上的账务处理是不一样的。
但是税法上却并没有租赁分类一说，税法上只认资产的计税基础与扣除时间。我们分别来看下会计准则上经营租赁与融资租赁在税法上是的计税基础与扣除时间。
会计准则上的经营租赁在租赁费支出时，按照租赁期均匀扣除。融资租赁支出在税法上不能税前扣除，应当计提折旧费用、分期扣除。
会计准则上的经营租赁因为资产属于出租方，资产的计税基础为0；而融资租赁因为最终实质上拥有资产的所有权，税法上的计税基础如何确定呢。
若是合同中约定付款总额，计税基础以合同约定的付款总额和承租人在签订合同过程中发生的相关费用为计税基础。
若是合同中未约定付款总额，以该资产的公允价值和承租人在签订合同过程中发生的相关费用为计税基础。
即融资租赁的资产在税法上的计税基础有两种确定方式，合同中约定付款总额以合同价款与相关税费为准；否则以市场公允价值与相关税费之和为计税基础。
这个的前提是我们要会判断是否属于融资租赁。一般在考题中通常是通过以下三点来判断是否属于融资租赁。
租赁期届满时，资产所有权转移给承租人。
租赁期占租赁资产可使用年限大于或等于75%，这个点考题经常涉及，因为涉及数值计算，没有数值的判断点，考题通常不考。这里一定要注意是可使用年限，是税法上的可使用年限，而不是实际的尚可使用年限。
最低租赁付款额的现值占租赁资产公允价值的90%。怎么理解，即租赁资产的现金流出额的现值和几乎相当于资产的公允价值。这也是考题中经常涉及的点。
租赁的决策分析。该考点主要是考查我们是否该租入一项资产，以及与租赁相关的临界值，比如如果可以租赁，那租赁支出的最大值为多少。
判断一项资产是否可以租赁，我们的方法与项目投资预算的决策方法是一致的，即通过判断未来的租赁费支出的流量现值之和与购入资产的现金流出现值合计相比较，哪个现值小，哪个流出支出小，自然选择哪个。
问题的关键自然变成了如何计算租赁的现金流量，如何计算自购资产的未来现金流量。然后就是利用现值的计算确定折现后的现金额。
租赁方式的现金流出容易确定，即对每期的税后租金进行折现。自行购置资产的相关现金流量与项目投资预算章节中确定项目现金流量的方式一致，分为初始现金流量、运营期的现金流量与终结期的现金流量。
但租赁的决策分析与项目投资预算章节的决策分析也有不一致的地方，即折现率的确定上。不管是项目投资预算决策还是租赁决策分析，都涉及对流量的折现，而折现需要确定一个折现率。
项目资本成本的折现率通常是公司的加权资本成本，若经营风险或资本结构与目标资本结构不一致，还需要对可比企业的贝塔系数进行卸载，然后加载来确定，不管是哪种方式，该资本成本都是税后表示的，即折现率是税后的折现率，流量也是税后的。
但是本章的租赁的折现率是担保债务的折现率，该折现率本质上是税前的债务资本成本，我们同样需要使用税后的折现率，即对担保债务的税前资本成本进行税后折算作为租赁决策的折现率。
计算租赁的现金流需要区分租赁是经营租赁还是融资租赁，租赁形式不同，租赁的现金流量计算不同。经营租赁承租人租赁现金流量的确定，融资租赁方式下承租人现金流量的确定。
经营租赁方式下，承租人的现金流量特点：主要是对税后租金支出的折现。
融资租赁方式下，承租人的现金流量特点需要继续区分最终资产的所有权是否转移进一步确定。
若融资租赁的方式，且期末资产的所有权不转移的情况下。租赁期的现金流量特点是租金不能抵税，但是属于现金流出，融资租赁可以计提折旧，折旧可以抵税。同时还要比经营租赁多考虑一块终结期的现金流量支出。
若期末资产的所有权转移的情况下，租赁期的现金流量特点是终结期一般需要支付购买设备余值的流量支出以及回收余值的变现的现金流量。
关于回收余值变现的现金流量，在融资租赁的前提下，不管期末租赁资产的所有权是否转移，都会有终结期流量，终结期流量本质上都是一致的，都是通过终结时资产的变现价值减去变现抵税的方式来确定。
区别在于资产的所有权不转移时，资产的变现价值为0，表现为变现损失，而损失可以抵税，所以租赁资产所有权不发生转移的情况下，终结点的现金流量=未提折旧的损失抵税。
在所有权发生转移的情况下，终结点的流量特点是会有实实在在的变现流入的同时，可能会涉及在终结期时支付购买资产的尾款支出。
总结：本章主要讲述的是长期筹资，分4小节来讲述的。第一节主要是讲述普通股筹资，第二节主要讲述长期债券筹资，第三节主要讲述混合筹资，第四节主要讲述租赁筹资。主观题部分主要集中在第三节与第四节，大概率会出现在租赁的决策分析上面。
小的计算题与客观题主要是配股后的除权价计算，配股权价值的计算，长期债券筹资的优缺点。混合筹资中附认股权证的筹资以及可转换债券筹资中认股权证价值计算，以及相关资本成本的区间等。这些都是需要特别注意的地方。
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