《一个投资家的20年》2010年4月20日 文：杨天南
······固执VS.坚毅
如果做了一个决策，而市场证明你错了，到底坚持还是放弃？这样的决策每个投资人几乎每天都要面对。如果坚持，最后证明是正确的，这是坚忍不拔；如果坚持，最后被证明是错误的，这叫固执己见。问题是事先并不确知自己属于顽固类或坚毅类。
总结然后提高似乎是自我进步的一种模式，但是这个市场中聪明人太多，当试图从后视镜中总结出前途“经验”时，市场或许已经面目全非不复当年。回顾过往的经历，会发现当“炒股不如捂股”的观点盛行时，大牛已经绝尘而去；当“现金为王”被奉为圭臬时，大熊或已气数将尽。记得2009年3月刊《钱经》封面是惊心醒目的大标题：“警惕，危机大爆发！”读者第一反应一定是三十六计走为上，而历史显示彼时几乎是最佳的买点。2007年，牛市中电视采访某银行推销混合基金时，该基金的相关人士信誓旦旦的讲道：“我们这个基金好，股票好的时候买股票，债券好的时候买债券。”几乎让人雷倒，这句话的通俗译法是：“股票高时买股票，债券高时购买债券！”
一个伟大的投资者甚至需要具有比公司CEO更长远的眼光，但是很多CEO自己也不清楚5年之后前景如何，而这还仅仅是能力问题，此外还有诚信问题，隔了一层的投资者若想成功难上加难。故此专栏曾建议如果你无法成为巴菲特，建议能找到巴菲特那样的人，投资的成功几乎没有第三条道路，即便很多人都觉得比巴菲特牛。
最好的一天
尽管有数不清的难，5年前曾经采访过我的韩捷一定不会想到当时的100万元，即使经历了惊天的金融危机现在也有500万元了。听的人第一反应或是：“我当时也没有100万元。”起步基础太小往往是很多人放弃的原因，但是10或成为50,1或变成5，比例是一样的。这反映了坚持的重要，实际上没有人知道哪一天是好日子，“再大的风雨我们都见过，再苦的逆境我们同熬过”，冯仑说：“伟大是熬出来的！”手头一份过去20年多伦多股市的资料，统计显示20年来平均回报率为9.3%，如果错过行情最好的10天，回报率只有6.1%，下降了1/3，如果错过最好的20天，回报率只有4%。想想看，20年里就20天不在，回报少了一大半（这可能是杨天南老师，不论牛熊一直持股的原因）。
实际上,过去50年，如果巴菲特所做投资中最佳的20次去掉，股神将黯然失色。推之于近年与巴菲特共进午餐的段永平，如果将其一役成名的网易投资个案去掉，其结果也是平平。现实就是将这些伟大和平庸、辉煌和寂寞结合在一起，事先无法知道哪一天是最好的一天、哪一项是最佳的投资，“人要每天去争取生活与自由，才配有自由与生活的享受”，浮士德的理想在投资领域也一样闪烁。
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