来源：小商帮科技（公众号：xiaoshangbang） 作者：小艾
两年前的6月，正是中国股市从异常疯狂到开启狂风暴雨般暴跌的转折点，从6月15号开始的一路暴跌，开启了中国历史上最为疯狂的股灾，一直延绵至今，多少人一夜之间倾家荡产，血本无归。
而在故事中最为耀眼的明星之一，就是乐视网，如果从2014年年末的最低点6.37元算起，到5月的最高点44.72元，乐视网在短短几个月内上涨了7倍，堪称疯狂。而这，只是当年股市疯狂状态的一个缩影。
与乐视大战的主角刘姝威，年纪稍微大一点的人都会记得，那是写蓝田股份的女英雄，写了一些人不敢写的东西，让普通的老百姓知道了蓝田的黑幕。可是这一次，刘老师挑战乐视时，却面临了前所未有的压力。
事情起源于刘姝威在2015年6月17日在微博发表的一篇文章《严格控制上市公司实际控制人减持套现》，我们这里转载一下文章的部分内容：
2015年6月1日乐视网实际控制人、董事长、总经理贾跃亭减持1751万股，交易均价68.50元，套现金额约12亿元（1,199,435,000元），6月3日贾廷跃又减持1773.03万股，套现金额约13亿元（1,300,162,899元），三天之内贾廷跃连续两次合计减持约3524万股(35,240,300)，套现金额合计约25亿元（2,499,597,899元）。（见下表）
如果上市公司经济状况良好，上市公司的实际控制人、董事长、总经理不会减持股票，每年的股票分红足以让他们拥有足够的现金。上市公司的实际控制人、董事长、总经理肩负着为广大投资者创造利润的重任。如果上市公司的实际控制人、董事长、总经理连续大幅度减持股票，套现，我们只能判断：公司的持续经营状况出现了问题。
上市公司的实际控制人、董事长、总经理减持套现将对投资者造成很大的风险。证监会应该严格控制上市公司的实际控制人、董事长、总经理减持套现，应该规定：上市公司的实际控制人、董事长、总经理减持套现必须提前一个月公示，公示一个月后，才能减持套现。在一个月的时间内，投资者可以判断自己是否应该减持该公司股票。
在文章出来之后，刘姝威在网络上遭到了几乎一边倒的攻击，甚至是侮辱性的人身攻击，认为她看不懂新经济的模式，认为她“老了”，甚至认为她该被淘汰了。刘姝威被激怒，在6月18日下“战书”，称“我将下周三（6月24）发表乐视网分析报告”。
在分析报告出来之前，贾跃亭亲自回应了刘姝威的言论，由于刘姝威对雷军非常的推崇，多次公开赞赏雷军，所以贾跃亭间接认为刘姝威是小米的水军，认为是“小米慌了疯狂攻击乐视”。贾跃亭接受了福布斯中文网的采访。在这次对话中，贾跃亭指出，乐视网受到小米攻击的最核心原因是公司正在补上资本的短板，这让竞争对手发慌。
贾跃亭说：“小米已经慌了。因为他们没有想到乐视会进入手机领域，而且直接打进高端市场。乐视手机销量屡创新高，乐Max总预约量已经超过200万，这些数字让对手害怕了。反观小米，他们没有自己的内容，全靠置换、入股等形式引入，此外他们做的是生态圈，从一个硬件跳到另一个硬件。而乐视靠视频网站起家，打造的是一个完整的生态系统，在战略上，我们比对手更前瞻，更有优势。”
同时他表示乐视绝不过度融资，几年间数十次质押股票是为了公司高速增长业务的需要。
对于五月底他抛出的减持方案，贾跃亭自己的解释是，这是世界罕见的一次创新：“在全世界没有一个公司的创始人，把自己的股票卖出去上百亿，长期五年免息借给上市公司。大家听着很简单，但一般人很难做出这种决策，这是极为纠结的一个过程。”
贾跃亭给自己与乐视的评价为：这将是新旧时代对如何评价互联网企业价值的一次碰撞，他希望借此机会，展开一次行业的大辩论、大讨论。”
而对于刘姝威的质疑，贾跃亭说：“怎么看待乐视的财务状况、盈利状况，本质是新旧时代如何考量创新型公司的一次碰撞。对于创新企业，应该更关注商业模式和公司改变行业的能力和对全人类的贡献。”
没有等到24日，在6月23日晚间，刘姝威就发表了《乐视网分析报告》，文章太长，我们把其中的主要观点摘录如下：
1、乐视网的董事会和高管人员专业和学历构成，不足以支撑现有的业务；
2、乐视网的盈利能力出现了下滑，生态体系已经出现问题，烧钱模式不能持续；
3、乐视网的内容生态难以收回成本并产生利润；
4、靠讲故事，不讲回报，大股东以各种冠冕堂皇的理由任意减持套现巨额资金是不可持续的。
文章出来之后，遭到了各路对互联网有“深入研究”的“英雄豪杰”的冷嘲热讽，这里面包括了很多非常知名的媒体和大V，部分名人名言摘录如下：
知名媒体人迟宇宙：
当刘老师对一家互联网公司的分析，依旧遵循着工业时代的逻辑，依旧使用着格雷厄姆以来的传统分析工具，依旧信奉那些对互联网公司早已失真的指标，依旧与那些三流分析师一样，使用着不准确的数据和断章取义时，我开始怀疑，工业时代造就的明星是否还应该在互联网时代获得尊重;或者说，他们所坚持的怀疑精神、所赖以自尊自重的操守，是否因为镁光灯的照耀、公众的恭维、媒介的尊崇，而形成为傲慢与偏见。
我尊重、敬仰对蓝田股份发出怒吼的刘姝威老师;然而她对乐视网的分析报告，确实大失水准，甚至有可能被认为充斥着情绪宣泄。这样一份报告的出炉，意味着某种告别。偶像的黄昏。对我来说，确是如此。”
自媒体人信海光：
她分析互联网公司的专业知识却没跟上世界前进的脚步，她指出了一些问题，但基本上还是拿看传统企业视角来分析模式创新的互联网公司，以旧理论来衡量新事物，而且她多半没有用过乐视超级电视。否则怎么会拿摩尔定律去衡量电视业呢。
美国的亚马逊亏损了七年，中国的京东到现在已经10年了还没盈利，去哪儿网创立10年上市2年也没盈利，而且根本不打算近期盈利，在互联网的世界里，资本需要的逻辑是不一样的，这已众所周知，不需要质疑了。
乐视体育CCO刘建宏：
在中国想做一个伟大的公司不容易，要时刻被怀疑成奸商，要时刻承受各种政策管控的危险，要时刻接受所谓专家的质疑。过往三十年许多企业家有原罪，但那早已经是过去的一代，更何况经济的高速增长离不开他们的贡献和努力。而如今，一批有理想有抱负的企业家正在担起创新发展的重任，他们在怀疑非难甚至是陷害中艰难前行。你不看他创造了什么?他在追求什么?他在僵化的体系里克服了什么样的困难?却非得脱离实际，用所谓的规律衡量一切。世界是实干家干出来的，从来不是理论家说出来的。
艾瑞咨询研究副总监刘赞：
“乐视做手机和电视盒子都是收集用户的入口，硬件不可能盈利，但入口多不像视频网站只能占领移动端”。她也认可目前互联网公司都是靠“烧钱”攒人气的阶段，“如果未来烧钱烧不下去，就会形成整合，整个视频网站整合成一个大的视频平台，这样是比较节约成本。”
北京商报：
乐视网可以去虚增用户数，可以去播放涉黄、盗版的视频，但绝不会愚蠢到去财务造假，因为这对其股价没有任何好处。乐视网可能是比较喜欢讲故事，投资者也喜欢听故事，可是故事并不需要大量的财务数据作为支撑。骂乐视网也要骂对地方，刘姝威图什么？沉寂了十多年，刘姝威或许也有些耐不住寂寞，想在公众面前赚取到一些眼球，故选择在小米、乐视掐架时站出来吸引公众的关注。
清华大学政治经济学研究中心高级研究员李江涛：
针对刘教授的问题。在这里我们要问，这是一个经济问题还是道德问题。
乐视是一个真正互联网公司，乐视是一个真正的综合性平台公司，乐视是一个真正意义上中国本土上市公司，乐视是一个全产业链运作的公司，难怪马云、王健林会入股乐视体育。
在一片山西经济不景气的时代，乐视网似乎在为山西人争口气。我们这些五百年从山西走出来的人，为这个老乡叫好。山西的经商智慧慢慢在新一代山西人身上体现出来。
我看好乐视，我看好贾跃亭，我看好乐视的未来！
微信公众哈：金羊毛工作坊
某刘氏公知的“研究报告”，具有三大意义：把中国砖家的水平上升了到一个新的高度，新的境界；把中国老百姓的智商水平降低到了新的高度，新的境界；把中国监管层的容忍程度提拔到了新的高度，新的境界。可喜可贺。弱弱地问一下，发布这样的个股报告，需要证券从业资格吗？需要内核吗？
福布斯中文总编周健工：
想讲一个亚马逊的估值故事……是的，那些在美国上市的中国互联网公司，可能眼睁睁地看着中国的“土鳖”互联网公司正在做成更大的格局。他们坐不住了，要扎堆回来。
中国十大自媒体之一王冠雄：
万众期待之中，刘姝威教授发布了《乐视研究报告》，可惜是个哑弹……现在是贾跃亭们的天下，也是我们的天下。主角、话语权都在进行巨大的迁移——抵抗是没有用的。
前《哈佛商业评论》中文版社群总监陈雪频：
“乐视和蓝田最大的不同是，刘姝威看明白了蓝田造假，但没看明白乐视在干什么”
虽然遭到媒体和网友几乎一边倒的嘲笑，刘姝威教授在6月28日继续发表文章《乐视网涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息》，指出：“乐视网涉嫌违规隐瞒公司最基本的盈亏信息，而贾跃亭掌握乐视网的完整信息。在信息不对称的条件下，上市公司的实际控制人、董事长兼总经理巨额减持套现，这种行为动机是否颇为可疑？”。
可惜，由于股市暴跌，而刘姝威曾提出了股指万点论，刘姝威的言论几乎被万众唾骂，淹没在大V、公知和人民群众的海洋中。
从历史的角度来看，当时的大战中支持贾跃亭的人，更多的是看到了亚马逊和京东的成功，以此为例来说明互联网企业前期要的是入口和流量，后期才需要盈利。但他们忘了很重要的一点就是，亚马逊和京东在发展的过程中非常的专注，主要的业务基本上没有太大的变化，从来没有像乐视这样到处开花建立生态的，到处开花的结果，对于供应链能力和资金链有非常大的要求，一旦业务受阻，或者资金链断掉，极有可能引发连锁反应。
此外，那个年代的绝大部分“专家”，甚至包括一些财务专家，都没有理解亚马逊真正的核心——自由现金流是什么概念，实际上，到现在很多人也没有理解。他们不知道同样以亏损换空间，为什么亚马逊和京东可以受到资本的持续追捧，而乐视网和拉手网这样的不行。
当然，刘姝威也不是神仙，她从2014年年底开始极度看好中国股市，写了系列文章《股指万点不是梦》。
虽然股指从2014年年底的3000多点涨到了最高5178点，但离万点还是相去甚远。从这点上来看，刘老师看到了暴涨的趋势，但也没能提前看到涨到万点的可能性有多大。不过，早在股市崩盘前最后疯狂的5月，刘姝威就发表了《股指上涨的推动力和股市风险》的文章，文中提出“金融杠杆工具和投资对象不足是目前股市的两大风险。”经历过那场股灾的人都知道，最终引起连锁崩盘的，就是金融杠杆的过大以及散户过多，专业投资者太少引起的恐慌。刘老师提示了杠杆的巨大风险，并在股灾后连续发文，指责监管不力，股市被操控等问题。当然，刘老师在股灾后依然认为股指在2016年可以上到万点，这在事后被证明是错误的，至少，她对监管层的能力和动机认识不足。
总体上看刘老师多年来的文章，虽然有少部分文章事后验证存在问题，部分文章存在论据不足，逻辑不严密的问题，但大部分还是客观、靠谱的，对于趋势和问题实质的总体把握能力很强。
不知道当年全民讨伐刘姝威的那些专家们，在面对“下周回国贾跃亭”时作何感想？
或许，这次真的要“为梦想而窒息”了。
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