本文写于2017年8月20日
买的股票跌了，你会不会越跌越买？
据此问题，这个市场大致可以分为两类人，一类会，一类不会。
前者大概率在投资，后者大概率在投机。
我个人是认为投资应该要越跌越买的。否则你所遵循的并不是投资的逻辑。或者你根本不遵循任何逻辑，只是随意交易。
也可能你遵循的是趋势的逻辑，但那属于投机的范畴。
投资和投机的区别，有诸多论述，实际上我也可以讲一大堆，但简单说吧：
1、投资是一个参与创造价值的行为，而投机更多是交换价值的游戏；
2、所以投资收益的主要来源在于持有（本身增值），而投机收益的主要来源在于交易（对手埋单）。
投资的逻辑大致是这样的：我们判断一只股票未来具备一定增值潜力，同时当前交易价格适中，甚至偏低，于是买入。
当股价下跌之后，除非该股票增值潜力（基本面）发生变化，或你前期对其判断有误，否则，它的吸引力显然是在提升，预期收益率在增大。怎能不越跌越买？
好比10元钱你买了都觉得值的东西，打个五折5元卖你反而不敢买了。岂有此理？
投资者不敢越跌越买，一般无非几个原因：
1、对上市公司没信心。有时候股价下跌并不是没有缘由的，再好的公司也遇到过黑天鹅事件。比如当年塑化剂之于贵州茅台，三聚氰胺之于伊利股份，以及前阵子王者荣耀被人民日报之于腾讯控股。基本面变化了吗？是有点。但很多是一次性事件或一次性损益，甚至有些并没有实质性影响。关键还是你的信心动摇了。当然不排除也有未来增值潜力确实发生了大变化的，那不敢加仓情有可原，并且要不要售出都得重新判断。
2、对自己判断没信心。你说10元就10元？市场明明才5元，现在跌到4元，你还喊10元，是不是傻？被写入金融学教材的有效市场假说，大致意思就是市场都是对的，已经充分反映了各种已知信息。这个理论是极具争议的，在实际操作中并没什么真正指导意义。然而你不禁还是会怀疑自己，了解的信息够不够、估值方式合理不合理、计算过程对不对。如果真的发现之前的判断有问题，当然要及时修正。我们需要不断地进行自我批判，但没必要过多的反复猜疑。
当然还有一类投资者并不是不敢买，而是早早打光子弹，想买但没钱买的，那是仓位管理问题。处境大概比善于管理的投机者还危险。
其实，股价跌了，不敢买并不见得是错的，而想买但没钱买才是无药可救。
不敢买实际上是对这个客观世界保留着敬畏之心。一切都是概率，没有什么100%的事情。公司看不清，人心更看不清。谁要是认为自己可以看清，那不是说谎就是傻子。
价值投资者都需要深入的研究、广泛的阅读，不断地验算，反复论证，一次又一次地尝试反驳自己，最终才能坚定和树立起信心——这都是从跌了不敢买到又敢买的过程。
而想买没钱买是技术层面问题，是主观上过分的乐观和根基不牢的自信。要么你前期买入时充满美好却不切实际的愿景（比如隔天就涨停），要么你赌性太重一跌就拼命加仓。总之，说明你把自己的判断绝对化了，明明是个概率的世界，全当0和1在看待。
价值投资者更需要有概率思维，需要做好仓位管理，需要适度分散，才有能力真正做到在看好的股票跌了之后能够持续不断地买入。
事实上，投机是一个正反馈系统，而投资是一个负反馈系统。正反馈会引致癫狂，而负反馈则相对稳定。
投机会发酵人性的贪婪和恐惧，而投资期许能保存一丝冷静。看好的股票越跌越买，某种程度上，也算是对这个市场健康发展作出贡献吧。:)
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