见

第三讲《独立于传统的行为金融学基础框架》，有两个点，一个是两种金融学的根本分歧，一个是行为金融学的基础框架。今天主要分析第一个点。

陆老师说，传统金融学与行为金融学在“根”上就分叉了，他们的根本分歧在三个方面。

第一，传统金融学认为价格=价值，市场永远是对的，而行为金融学则认为价格有时会偏离价值，也就是存在错误定价的问题。

第二，传统金融学认为投资者是理性的，而行为金融学则认为投资存在着不理性的行为。

第三，传统金融学认为套利使价格回归，套利是零成本、无风险、正收益，而行为金融学认为套利是有成本、有风险、收益不确定的。

感

看问题要看本质，自己之前是完全靠自己的空想，没有理论基础，这样基于本质的模式更能把握住规律，值得好好学习。分析问题也从这三个方面考虑一下。

思

这三个根本区别还是围绕着价格与价值，不理性是根本原因，也就是说没有按照应该的样子发展，这种非理性是经常性的，传统金融学认为非理性是随机、互相抵消的，行为金融学则认为有的可抵消，有的是系统性的，这些系统性的非理性导致错误定价。正是这些系统性的非理性催生出了套利机会。

是理性还是非理性也需要我们有判断，到底下跌是理性的还是上涨是理性的，这就需要认识价值，认识正常的规律应该是怎样的，这才能对非理性做出正确的判断。

行

认知价值，辨明非理性。

股票的价值相对容易判断，用pe、peg等来进行判断。但区块链却没有这样的指标，我看有通过账户数进行判断，这是其中一个方面。

股票的价值体现在公司盈利产生价值，区块链则是为使用者创造价值，使用者通过应用区块链为自己创造了价值，觉得有用，就会持有，但如果没用，就会抛售。

关键是持有者认可区块链的程度。