之前在简书尝试整理王煜全和吴军的得到专栏，“强制”自己输出以更好地消化课程。可惜也是由于主客观原因没有按照自己希望保持的频率进行文字输出（输入在断断续续地坚持）。整理前还先铺设好一个系统，把输出目的、形式、目录等等都编排到文集的第一篇文章...然而如果不坚持输出，铺设得再好也是时间损耗。
香帅的北大金融学课专栏和刘润的五分钟商学院专栏也是我想整理的。这次先不说任何“废话”，也不遵循从第一篇文章开始的顺序，直接输出:P
以下这几篇是今年6月的，在讲【如何准确估算投资的价值】这个话题。
116｜替资产估值——投资决策的第一步 180611
巴菲特/段永平：“要投那些价格低于价值的资产”。
投资原则：低买高卖--意思是：以低于价值的价格买入，以高于价值的价格卖出。
“他们只知道万物的价格，却不明白它们的价值”。
两种估值方法：1. 绝对估值 2. 相对估值
1. 绝对估值：估的是内在价值（是企业对自己价值的挖掘和发现）；角度是纵向
一项资产的内在价值：1）这个资产在生命周期里所产生的预期现金流 + 2）这些现金流的确定性
2. 相对估值：根据类似资产的定价；角度是横向
更加贴近事实，更反映市场情绪的预期
（现在的IPO、M&A估值大多是相对估值法）
只有个人修为的高低，没有方法论的优劣之分。
估值是给我们做科学投资决策的量化工具。但是投资其实根本上还是一门艺术。
估值的三大误区：
1. “合理估值”就一定是准确的？
No.
即使是合理估值，也有可能是错的。原因：
1）input问题 -- e.g. 安然
2）行业企业的结构性变化（e.g. 制冰行业曾经是美国缅因州的支柱行业，盈利能力极强。但谁也没想到，几年之内冰箱出现了，整个行业都没有了，基于数据的估值就成了废纸）
2. 估值时掌握的信息越多越好？
No.
不要迷恋复杂信息----自然科学界法则：“越简单越接近正确”
每一个信息都是伴随着“噪音”的，当你输入更多信息的时候，实际上也输入了更多“噪音”（即创造了更多的误差）
完全依靠数据模型的估值，其实是非常机械化的，对于冲击的反应是很慢的。在每一次金融危机里，那些自负的复杂估值模型都输钱输得一塌糊涂。
3. “估值”是客观描述？
e.g. “乐视粉”vs“乐视黑”
未完待续
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