10月17日，谷歌发布了截至9月30日的2014财年第三季度财报。报告显示，谷歌第三季度总营收为165.2亿美元，比去年同期的137.5亿美元增长20%；按照美国通用会计准则，谷歌第三季度净利润为28.1亿美元，比去年同期的29.7亿美元下滑5%。
按照美国通用会计准则，谷歌第三季度每股收益（包括来自于非持续运营业务的净利润或净亏损的影响）为4.09美元，去年同期每股收益为4.38美元。不按照美国通用会计准则，谷歌第三季度每股收益为6.35美元，去年同期每股收益为5.63美元。
谷歌财报不及华尔街分析师预期
汤森路透的调查显示，市场分析师此前平均预计，不按照美国通用会计准则，谷歌第三季度每股收益为6.33美元，营收为165.7亿美元。按照此观点，谷歌第三季度营收未达预期。
彭博社观点：谷歌第三季度营收为165.2亿美元，不及市场分析师预期的165.7亿美元；净利润不计入股权奖励开支和其它开支在内的不按照美国通用会计准则计量的每股摊薄利润为6.35美元，尽管超过了去年同期的5.63美元，但不及市场分析师预期的6.53美元。
这也不是第一次谷歌财报预期了，仅从今年来看，第一、二季度谷歌营收或者利润也一直未能超过分析师预期，财报公布后谷歌股价均出现下跌。目前，微软的最新市值已经超过谷歌，成为仅次于苹果的市值第二大科技公司。
在华尔街眼中，谷歌面临的挑战主要集中于其现金牛业务搜索广告。
搜索广告业务营收增长放缓
谷歌最重要的现金牛搜索广告业务，增长速度出现了令人忧心的下滑。由于谷歌的营收业务十分单一，近九成来自搜索广告收入。搜索广告收入的下降，意味着这一收入正在迎来拐点。在这种隐忧情绪的影响下，谷歌的股价最近出现了大幅跳水。
数据显示，谷歌第三季度付费广告点击量增长了17%左右，低于第二季度的21%。与此同时，谷歌自身网站的营收增幅为20%，而前一个季度的增幅则为23%。尽管谷歌一直在寻求拓展更多的渠道和场所来投放广告，但是，这些举措仍不足弥补谷歌旗下主要搜索网站中的付费广告点击量增幅放缓的不利局面。
同时，尽管谷歌仍然是最大的互联网广告公司，但其受众在稳步向智能手机迁移，谷歌在智能手机上发布的广告价格低于桌面系统和平板电脑。随着谷歌进军海外市场，其广告价格也出现滑坡。海外广告客户在网络广告上的支出相对较少。谷歌广告价格平均下跌了2%。
位于纽约的Rosenblatt证券公司的分析师马丁·皮克伦称：“目前的问题是，谷歌能够从印度尼西亚和土耳其以及其它国际市场获得更多的流量，然而，这些地区却未来给谷歌带来繁荣的广告市场。如此之类的国家和地区都是移动流量为主，因此谷歌广告业务营收受到了影响。”
营收越来越多地来自于非搜索业务，但利润率较低
投资银行Stifel Nicolaus的分析师斯科特·戴维特（Scott Devitt）在投资者报告中指出，谷歌的营收增幅已越来越多的来自于非搜索业务，如在线视频部门YouTube。非广告业务营收所占谷歌总营收的比例正在不断增加，如来自于应用商店Google Play的下载业务营收。类似的营收已在第三季度占据了谷歌总营收的11%，高于2013年全年的9%，以及2012年全年的5%。
戴维特认为，这一点应当引起投资人的注意，因为谷歌的其它业务的利润率整体上并没有搜索广告业务那么强。他说，“谷歌是一家伟大的公司，但同时也是一家核心业务已开始逐步成熟的公司。”
广告市场面临Facebook、亚马逊等挑战
研究机构eMarketer数据显示，虽然2014年谷歌仍然占据大约1/3的网络广告市场，但两年间Facebook网络广告份额已经翻了一番，现在已经接近8%。
移动广告机构eMarketer的统计显示，过去两年谷歌的移动广告市场份额小幅下滑至44.6%，Facebook份额则由2012年的5.9%攀升至如今的20%。
eMarketer的卡西·博伊尔表示：“利用Facebook登录功能，Facebook可以跨设备跟踪用户，了解用户的行为。现在，Facebook让广告商利用这些信息，而不是仅仅让广告商在Facebook上打广告。新举措有助于Facebook挑战谷歌。”
同时，《华尔街日报》称，亚马逊正在开发自主广告平台，广告市场可能面临一场剧变。
博伊尔表示：“尽管亚马逊广告市场份额不到1%，但它能够成为一个主要的挑战者。亚马逊了解用户的购物行为，这是亚马逊特有的优势。”
谷歌在投资未来方面支出巨大，但短期内无法实现巨额营收
谷歌增长减缓可能也有投资因素，谷歌着眼于遥远的未来，而非当前。在过去2年中，谷歌在自动驾驶汽车、恒温器、机器人、医疗等领域，而这些投资还没有变成真正的产业，或许将来有一天它们会帮助谷歌重现辉煌。
今年上半年，谷歌在业务并购交易方面的开支已经翻了三倍多，达到42亿美元，包括以32亿美元高价收购Nest Labs公司的交易在内。另外，谷歌还宣布高价收购了家用摄像机公司DropCam和卫星服务公司Skybox Imaging等公司。
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