片仔癀，价格和价值

片仔癀，价格和价值

是什么，让这家公司具有投资价值？为什么这家公司未来的价值，会比现在的价值，更高？

只有搞懂这些问题，你才能在投资中，如鱼得水。不管是大涨，还是大跌，你都能坦然面对。

就算大涨，只要还没有超出公司的价值，就可以一直持有。就算大跌，也不会有太大的情绪波动，更不会恐慌。

不得不说，很多时候，股价要涨到与公司实际价值一样的水平，需要好几年的时间。

在这个过程中，很多人会产生怀疑，认为，股价可能永远都不会回到价值上。

股价低于价值的时间，可以持续三年五年，甚至八年十年，所以，如果你有时感到失望，那是很正常的。

不过，千万不要被这种情绪裹挟。你只需要记住一点:

公司的赚钱能力才是决定股价的最关键因素。

只要你买的公司，能够持续获得好的自由现金流，那么，你就可以“咬定青山不放松，任尔东西南北风”。

下面，我们来看一家公司，片仔癀。

片仔癀，价格和价值

从2007年的不到1亿，到2017年的8亿，年复合增长率23%以上，很不错。

根据巴菲特的估值方法，我们来看一看未来10年，片仔癀可能会到达什么样的股价:

假设未来10年，每年都能增长20%，10年后，每年增长5%，贴现率是10%，那么，它的股价会是173元。

假设未来10年，每年都能增长15%，10年后，每年增长5%，贴现率是10%，那么，它的股价是113元。

假设未来10年，每年都能增长15%，10年后，每年增长5%，贴现率是15%，那么，它的股价是56元。

增长率不一样，股价不一样。贴现率不一样，股价也不一样。

值得一提的是，片仔癀2018年中期的净利润，大涨42%。

2018年10月22日，片仔癀的收盘价是86元。跟这里估值出来的价格比，56到173，你即可以认为它高估了，也可以认为它低估了。

下面，我们再看看它的现金流。

片仔癀，价格和价值

跟净利润对比一下，现金流还算可以，虽然不是很出色。

资产负债表、利润表、现金流量表这三大报表，是研究一家公司的抓手。

虽然，有的公司也会造假，但是，当你把时间，拉长到十年以上的时候，任何公司要造假，就变得很困难了。

所以，我要贴出每家公司十年来的数据。

这三大表里，有非常多的数据，如果你没有掌握方法，你会看得一头雾水。

其实，最重要的就是，看两点:

一，有没有很奇怪的地方

二，利润来源能不能持续

比如，一家公司突然管理费用，暴涨几十倍，这就很奇怪。

这时，你就需要关注一下，这家公司到底做了什么，是搞了股权激励，还是做了其它什么。

有的公司，会买理财产品，当公司把这些理财产品卖掉的时候，可能会获得一大笔利润。

像这种利润，就是不可持续的，不能用来作为你判断的依据。

关注价值，忽略价格，就能赚钱，也能睡得好。