选择重要还是努力重要，我也不知道，并且我的观点也是错的。
但是，我知道的是，舒克和贝塔。
哦，不！
是阿尔法（Alpha ）和贝塔（Beta） ！
资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）是由美国学者William Sharpe等四位学者在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。
CAPM是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域，甚至也延伸到为个人的选择做决策提供极大帮助。
投资的收益可以简化为由收益中的非系统性风险部分、受整个市场影响的部分，以及误差部分三者之和。
通过资本资产定价模型（CAPM）计算出Alpha 和 Beta，从而确定某金融商品的风险程度（简化公式）：ｙ＝α＋βｘ＋ｃ。
ｙ为某种金融商品预期收益率；截距α为收益中非系统性风险部分，是无风险的收益；系数β的内涵是系统风险部分；ｃ为误差项，即残余收益（随机因素产生的剩余收益）；ｘ为整个市场的预期总体收益率。
全球最大对冲基金桥水基金(Bridgewater)创始人瑞-达利欧(Ray Dalio)在他的《原则》一书中，对Alpha 和 Beta有极简却透彻的描述（第一部分第四章 1983年-1994年）：
The return of a market(such as the stock market) itself is called its beta. Alpha is the return thatcomes from betting against others. For example, some people outperform thestock market and others underperform it; they are said to have positive ornegative alpha.
翻译过来就是：贝塔系数是一个市场（如股票市场）本身的回报。阿尔法是一种它来自于对抗别人进行冒险押注的回报。例如，有些人的投资表现优于股票市场，就是有正值的alpha。而另一些人的表现不如股票市场的人呢，他们就是有负值的alpha。
下面是详细介绍（可不看）
（一）、ALPHA
ALPHA是指一个人在操作某一投资中所获得的超出指数或基准回报的那部分收益，表示大盘不变时个股的涨跌幅度，表示某公司一定程度的固定收益，由行业统计数据确定。
震荡市场股票不齐跌齐涨，难以存在大的系统性收益，个股的表现差异大，集中投资才能够获得超额收益。积极选股的主动型投资将胜过跟随市场指数的被动型投资。
α＞０，表示大盘不变时，个股上升且数值越大，则涨幅越大。较高的α一般是由股票的个性特征所决定，与大势和行业无关，应深度挖掘个股轻指数，尽可能寻找高α值的个股。
α＜０，表示大盘不变时，该个股下跌，且数值越小跌幅越大。
投资市场交易中面临着系统性风险（β风险）和非系统性风险（α风险），通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益（阿尔法收益）。获取阿尔法收益包括选股、估值、固定收益策略等等，也利用衍生工具对冲掉贝塔风险。阿尔法对冲策略是选择具有超额收益能力的个股组合，同时运用沪深300股指期货对冲市场风险以获得超额收益的绝对收益策略。此种策略追求的是与市场涨跌相关性较低的绝对收益。
股市阿尔法对冲策略通常寻找具有稳定超额收益的现货组合，通过股指期货等衍生工具来分离贝塔，进而获得与市场相关度较低的阿尔法收益。
在熊市或者盘整期，可以采用“现货多头＋期货空头”的方法，一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸，另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险，从而获取正的绝对收益。
此外还有根据获取阿尔法的途径，采取统计套利、事件驱动、高频交易等策略来获取阿尔法收益。
阿尔法对冲策略成功的也是有条件的，比如说现货组合的超额收益空间有多大；交易成本的高低。两者相抵的结果，才是Alpha策略可获得的利润空间。
所以说阿尔法策略方法并不能保证投资者按照某种方法就一定可以持续获利。
只有不断调整关注资产组合的各种参数，并进行适时适当的调整，才可以获得较为稳定的阿尔法收益。阿尔法收益反映的是选股能力；对股票价值的判断、资产配置、时点把握等因素将构成较大影响；较高的阿尔法要求必须超越平均水平，发掘有阿尔法收益的股票；而且国内股票中阿尔法收益经常变动，未必具有持续性；β值也是影响投资者获取阿尔法收益的重要因素。
如果前期用历史数据测试的β值进行实际对冲，但现实中的贝塔值与之前计算的相差很大，那么对冲效果就达不到理想状态。
如果历史β系数比实际β系数小，那么股指期货头寸就会过大，上涨行情中现货头寸的盈利将不能抵消期货头寸上的亏损，进而侵蚀阿尔法收益。
相反，如果历史β系数比实际β系数大，又会出现股指期货头寸不足的情况，下跌行情中期货头寸的盈利将不能抵消在现货头寸上的亏损，也会侵蚀Alpha收益。
因此，能否准确预测β值在对冲中具有重要意义，是Alpha收益和系统风险收益得以分离的关键。有些股票尽管有很高的预期收益，但如果预期风险也很高，在历史上收益的波动率很大，那么在投资组合中所占的权重也不应太高。
（二）、Beta
式子ｙ＝α＋βｘ＋ｃ变形后可得：
Beta（β）＝（ｙ－α－ｃ）÷ｘ＝Δｙ／Δｘ
式中，Δｙ为某金融商品的预期收益－该预期收益中的非风险部分；Δｘ为整个市场的预期平均收益－该预期收益中的非风险部分。
Δｙ／Δｘ表示市场收益率波动对某一金融商品收益率波动的程度。
简而言之，Beta可以视为一个放大系数，是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。
假设某只股票的Beta是1.6，那么就意味着上证指数每上涨或下跌1%，这只股票就会上涨或下跌1.6%，波动较大；若Beta为0.8，那么上证指数每上涨或下跌1%，这个股票就会上涨或下跌0.8%，波动较小。
股票投资的回报来源于两部分，一部分是股息、红利的钱；另一部分波动的钱。由市场总体回报（经济的上行和下行）贡献的钱，由β来衡量。
β是用来衡量个别股票受整个经济环境影响程度的指标，是衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性的指标；用于衡量系统性风险（市场风险），进行选股（宏观选择）。如果其波动程度比市场大，表示该股票风险大；相反，则比较小。
当β=１时，表示该股票的收益和风险与大盘指数一致，代表市场指数每上涨1%，理论上这个股票也应该上涨1%；另一部分是股票投资独立于市场总体部分的回报，由α来表示。
比如说，当β=１时，有这么一个股民投资股票组合，一年取得了20％的回报。而在这一年指数的回报x为16.4％，由于β=１，βx也是16.4％，这个16.4％反映的是这一年投资股票所应该得到的系统性的回报。Alpha是3.1％（20％－16.4％=3.6％），这个3.1％的Alpha就是反映这个股民的实际管理水平的量。
投资者努力跑赢市场追求的便是α收益，利用在持有股票的同时做空根据β值计算对应的指数期货，便可化解掉持有股票时的市场性风险，而仅保留股票相比大势部分的收益。
当β＞１时，表示该股票收益和风险均大于大盘指数，价格波动比市场大，方向与市场相同，表明风险程度高于整个市场的风险水平。
若判断持续多头市场即将来临时，应买入β较大的股票，β值越大则收益增长的幅度越大，个股收益的增长将大于市场收益的增长。通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数，可以降低系统性风险。
0＜β＜１，表示某种股票的价格波动比市场小，方向与市场相同，表明风险程度和收益均小于大盘指数，是风险小的股票。低市盈率和周期性股票的β值比较小。
－１＜β＜0，某种股票的价格波动比市场小，方向与市场相反。
β＜－１，某种股票的价格波动比市场大，方向与市场相反。
若判断持续空头市场即将来临时，应购买β值为负的股票，这种股票抗波动能力强，在市场信心动摇收益降低时，β负值越大，个股收益越多。
β的局限：由于信息的非对称性和市场结构性因素不够完善，计算出来的β是根据过去的资料大致匡算的数据，不能有效地预测未来；大机构只有通过购买20种以上的股票进行分散投资从而消除非系统风险后，β才有使用价值。
否则，由于某一上市公司自身原因造成的非系统风险会对利用β进行分析的结果产生很大的干扰。β不是全部风险，而是与市场有关的这一部分风险。标准差是度量证券本身在各个不同时期收益变动的程度，其比较的基础是证券本身在不同时期的平均收益；β是度量某种证券各年的收益相对于同一段时期内市场的平均波动程度，其比较标准是市场的波动程度。
PS.CAPM(资本资产定价模型)是金融经济学中发挥了广泛的应用，但学者都认为CAPM的Beta系数具有时变特征。研究发现所有的Beta有向1回归的趋势，收益率和Beta之间的关系也不是线性的。
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