一、什么是资产证券化
老师以蚂蚁花呗为例来说明这个问题，有很多人都用蚂蚁花呗借钱消费，提前使用的代价是以后每个月要还本付息，对于马云来说，每个月账上就有一笔稳定的收入，马云就把它们打包做成债券在市场上卖给投资者。对投资者来说可以拿到4%到5%的收益率，而花呗的利息在15%左右，中间有10%的利率差就被马云赚走了。而且这个过程是循环往复的，投资者的钱不断地被借给更多的“剁手党”，马云从中赚取了源源不断的资金，仅2016一年，马云大概在这个业务上就赚了160亿！
这个模式其实就是国际上通行的“信用卡贷款资产证券化”的模式，蚂蚁花呗和京东白条其实是一种网络信用卡，其背后的逻辑和银行发行的信用卡业务是一样的。都是将信用卡贷款作为基础资产，再借助每个月稳定的利息收入源源不断地发行资产证券化产品。稳定持续的现金流是做资产证券化产品的一个首要条件，资产证券化就是把未来产生现金流的资产变成证券卖出去，实现了融资、投资和流动性三大功能。
资产证券化就像做馅饼，里面的房贷、信用卡贷款等基础资产就是馅儿，再证券化就是在这个馅饼外面再加一层馅皮，这些复合馅饼，就是再证券化产品。基础资产的本金和利息的现金流支撑着整个证券化过程，它的质量决定了证券化产品的风险。
投资银行把现金流做成债券等金融产品，卖给市场上的各类投资人，比如蚂蚁花呗的资产管理方就是德邦证券，它负责把这些基础资产包装、美化、分层成债券，经过律师事务所和会计事务所审查和审计，交易所审核，最后发行到债券市场。
二、美国次贷危机产生原因
引发2008美国金融危机的真正原因是资产证券化的基础资产质量太差和对资产证券化的过度应用。具体分析是这样的，2000年后，美国经济萧条，美国政府连续降息，很多买不起房的人都贷款买房了，这些质量差，风险高的次级贷款占据了证券市场的半壁江山，再加上资产证券化的层层包装，让这些有毒的资产渗透到了整个金融系统。由于贷款人没有偿还能力，利率一提高，他们就开始违约，使得基于次贷的信用产品、衍生品一下子失去了流动性，就上演了一场全球性的金融灾难。
从这两个原因来分析中国现在的房贷是否会有危机。房价一直上涨使得房贷产生的利率占比变得越来越微小了，我国的房贷资产证券化规模很小，再加我国对再证券化的限制是很严的，所以我国爆发次贷危机的风险是很低的。
三、中国具有次贷危机风险的领域是现金贷
现金贷是一种用于个人短期消费的纯信用贷款，贷款机构直接放贷，不管贷款人借钱的目的。特点是期限短，利率高。这种现金贷的业务非常危险，他的操作简单，对年轻人很有吸引力，而且宣传容易让人迷惑。比如：借5000元，为期三个月，一天只要10块钱的利息。但是，仔细想想，3个月的利息就是900元，付出了18%的利率，年化利率水平达到了72%！这就是高利贷啊。
这些P2P平台的现金贷业务，做的就是高利贷生意，目标客户就是那些收入不高，消费欲强，还血气方刚的年轻人。这些活跃用户不断地在各个平台上借款，用新债抵旧债。这些用户偿还能力差，如果这些现金贷经过资产证券化卖出去，这些风险就会在金融系统蔓延，容易引起市场风险，造成整个市场的崩溃。所以，国家现在果断地叫停，不让它发展成为中国版的次贷危机。
如果这些现金贷打包出售，做成各种证券化产品，卖到一些小银行、基金、券商，形成了各种各样的理财产品，对我们广大老百姓来说就是极大的威胁了。所以那些宣传收益率高达10%的理财产品，除去背后的手续费、通道费等销售费用，低于15%的项目是不太可能支撑这样的金融产品的。而资本回报率高的行业回报率是多少呢？食品加工业回报率是13%，医药行业11%，家具制造业10%，所以达到15%收益率的理财产品早被市场上的金融机构抢走了。
四、投资银行业务的不断更新和演化
投行的业务特别地纷繁复杂。它的变化围绕着资金面和监管的变化，这两上因素交织在一起，形成了投行这个异形生物的双螺旋DNA，决定了投行的演化进程。
资金从短缺到富余，投行的业务从“融资”到“投资”，投行的业务中心从为项目找钱发展到钱找项目。随着财务的分布变得广泛，投行的业务从“替富人服务”转向了“替中产阶级服务”，零售经济就是这一变化的重要分水岭。投行的业务随着资金财富的变化而变化，而且这个基本格局会一直延续下去。对我们大多数人来说，财富的保值和增值会变得越来越重要。
监管和投资的业务创新是一个相互博弈和相互促进的动态过程，投资银行和商业银行的业务就经历了分久必合，合久必分的过程。由于受到监管，投资的演化速度会放缓，但是没有受监管较少的部门就会发展得很好，投资银行的业务会继续地在资产管理这个方向上发展下去。
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