盈利能力之毛利率20180224

开始今天的学习，先来看看思维导图：

盈利能力之毛利率20180224

学习完第一、第二模块“现金流量”和“经营能力”之后，今天开始第三模块“盈利能力”的学习，一起来看看我们所要投资的公司做的到底是不是一门好生意。

一、盈利能力概述

盈利能力之毛利率20180224

判断公司的“盈利能力”主要看6个指标，分别是：

毛利率

营业利润率

经营安全边际率

净利率

每股收益（EPS）

股东报酬率（ROE）

盈利能力之毛利率20180224

上面是这六个指标，对于判断公司“盈利能力”中的权重。

下面我们进入盈利能力第一个指标“毛利率”的学习。

二、公式

盈利能力之毛利率20180224

毛利率公式很简单：毛利率=毛利/营业收入。

其中分子：毛利=营业收入-营业成本。

1、营业收入：

（1）、报表中的营业收入： 包括了 【主营业务收入】 和 【其他业务收入】，不包含【营业外收入】；

（2）、营业外收入：与经营活动无直接关系的收入，例如：政府补贴、罚款收入、捐赠等；

（3）、我们计算毛利率的时候，是用 （营业收入-营业成本）/ 营业收入 （这里的营业收入，包含主营和其他）。

2、营业成本和营业总成本的区别

营业成本是指企业销售商品或提供劳务的成本。营业成本又分为主营业务成本和其他业务成本。他们是与主营业务收入和其他业务收入相对应的一组概念。

营业总成本是指企业在经营活动中所有的成本支出，包括营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失。

公式：营业总成本=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用+资产减值损失。

三、实例计算

说到盈利能力，不得不提绝世美女“贵州茅台”，我们先一起来算算2016年它的毛利率。

盈利能力之毛利率20180224

分子：“营业收入”和“营业成本”都在“利润表”中。

2016年其数据分别为：388.62亿元、34.10亿元。

代入公式计算：

毛利=388.62-34.10=354.52亿元；

毛利率”=354.52/388.62=91.2%。

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与“财报说”结果一致，计算完成！不得不感叹，能做到90%以上的毛利率，太惊人了！

四、“毛利率”指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大。

“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。

因此具体行业要具体分析。

比如餐饮行业，由于其费用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。

盈利能力之毛利率20180224

现在看下“全聚德”的5年毛利率基本都在56%~60%之间。

盈利能力之毛利率20180224

相对来说，传统行业的毛利率就比较低，比如“铁路建设”行业的“中国中铁、中国铁建”两家公司的毛利率基本都在10%左右。

盈利能力之毛利率20180224 盈利能力之毛利率20180224

所以，看财报的时候一定要注意收集行业数据，培养自己的行业感觉。

现在说说“毛利率”的特征

（1）特征1：

毛利率越高，代表这真是一门好生意！

毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！

MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

（2）特征2：

如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。

（3）特征3：

毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

因此，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年。

总结“毛利率”这个指标想告诉我们两件事：

1、这是不是一门好生意？

2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？

五、同行对比

盈利能力之毛利率20180224

没有比较没有伤害，贵州茅台五年的平均毛利率高达92.24%，真是一门好生意！

同时，五年可以保持90%以上的毛利率，说明它有长期稳定的获利能力，遥遥领先其他同行。

六、延伸阅读

下面的链接是MJ老师在其公众号“超级数字力”上关于“毛利率”指标分析的文章，里面有很多实例分析，作为参考。

http://mp.weixin.qq.com/s/dyemudlZYSMPpOGLGU1Zxw

盈利能力之毛利率20180224

上面是今天学习的毛利率的思维导图，今天学习的所有内容。