上一次我们在分析标普A股红利指数时，其在过去的12年终取得了优秀的历史业绩，全面超越了同期A股的主流宽基指数，甚至也好于A股中其他红利指数，这主要是归功于以下几个原因：标普红利指数编制方式更加的合理，同时兼顾了企业的成长和分红的稳定性；成分股大中小各股和行业权重分工更加均衡；历史股息率更高。
当然，指数好是一方面，跟踪的指数基金好才是更关键的。为了解开这个问题的答案，我们来分析一下红利基金17年的历次季度业绩报告，看其是不是一直好基金。
1.业绩分析
（1）各季度业绩情况分析
从净值增长率和同期业绩比较基准来看，红利基金17年的业绩优异，追踪效果较好：
①由于红利基金2月份才刚上市，第一季度主要还在建仓期，仓位并没有完全建好，因而对业绩形成了一定的拖累，同时也有大量的现金赎回，增加了追踪的难度，造成了较大的追踪误差；
②随着2季度的建仓完毕，以及基金规模的持续稳定，净值增长与业绩基准之间的差距逐步缩小，而且在二季度、三季度、四季度都录得了超额收益，17年平均超额收益为0.02%，跑赢了同期的业绩基准；
注：红利基金业绩比较基准为：标普A股红利机会指数收益率*95%+同期银行活期存款利率*5%，
（2）超额收益的来源
①打新收益
红利基金具有打新资格，从各季度的公布的打新情况来看，基金每季度都能够中5支新股，基本都是顶格申购，在流行打新股的17年行情中，这给红利基金贡献比较多的超额收益。
②红利收益
标普A股红利指数的股息率为3.37%，分红是在一定程度上也为红利基金贡献了一定的超额收益，也是基金能够超越基金的重要原因。
2.持仓分析
（1）资产组合
红利基金采用的是组合复制策略来追踪指数，合同规定股票仓位不低于90%，标普A股红利指数成本股的占比不低于非现金资产的80%，同时投资于债券及股指期货、权证等产品，与业绩比较基准也是基本相吻合的。
（2）行业持仓占比
我们可以看到，随着时间的推移，红利基金在各行业的占比变化非常的明显，行业分布也更加的均衡：
①制造业占比持续增加，由第一季度的37%增加至第四季度的49%，而金融业的占持续降低，由第一季度的21%下降至第四季度的15%；
②之前占比低的行业比重持续的增加，分布更加的均衡，有效的降低了由于权重过大带来的风险，最明显的是批发零售和农林牧渔业，占比上升最明显。
3.规模变动
红利基金的份额从总体上来看，保持了持续稳定的增长，由第一季度的2.42亿份增长至第四季度的8.4亿份，份额增长率达247%。现在红利基金的份额差不多是上证红利ETF和深证红利ETF份额之和，是目前份额最大的红利基金。而在流动性上，红利基金的日均成交量与上证红利ETF是差不多的，流动性非常强，这就有效的降低了投资者的摩擦成本，基本能够满足投资者的需求。
总结
从红利基金4个季度的业绩报告来看，其具跟踪准确、流动性强、成长快、公开透明的特征，应该说是一支较好的指数基金：
（1）跟踪准确：除了在一季度的建仓期落后业绩基准外，其余3个季度的净值增长率都超越了业绩比较基准，获得了超额收益；超额收益主要来源于打新收益、股息分红；
（2）流动性强，成长快：红利基金的规模基本是上证红利ETF和深证红利ETF之和，是目前份额最大的红利基金，而且流动性与历史悠久的红利ETF是差不多的，在一年之内就追赶上了老牌红利基金，是非常难得的；
（3）公开透明：红利基金采用组合跟踪策略，持仓基本上满足合同规定，也与业绩比较基准是差不多的。
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