【书摘】《公司金融》-资本成本

本篇摘的是《公司金融实用方法》（机械工业出版社）的第八章——资本成本。

1、长期融资工具

先说一个事儿。公司的资本来源大多有三样：债务、优先股、普通股。它们的成本大约是这样的：

• 债务成本核算：1、YTM法，即计算到期收益率；2、债务评级法，即找评级可比的公司的YTM，再乘以税率；
• 优先股成本： 每股优先股股利除以当前每股优先股价格；
• 普通股：1、基于CAPM模型的无风险利率加上股票市场风险溢价；2、基于永续股利贴现模型倒推出来的，r = D1/P0+g

2、短期流动性工具

但，细微一点来说，短期流动性的管理工具还是有很多的，可能的来源有：

• 银行里的现金结余
• 短期资金：贸易信用额度、银行信用额度以及短期投资组合
• 收款系统：比如，给下游厂商的或松或紧的贸易信用额度

这些都是比较正常的短期流动性来源。比较不正常的且不吉利的现金来源还有：债务合同协商、资产清算、破产保护与重组，etc。

3、度量流动性

• 流动比率：流动资产／流动负债
• 速动比率：（现金+短期可卖出投资+应收帐款）／流动负债
• 应收帐款周转率：信用销售额／平均应收帐款
• 存货周转率：销货成本／平均存货
• 应收帐款周转天数：存货／（销货成本／365）
• 存货周转天数: 存货／（销货成本／365）
• 应付账款周转天数
• 营业周期：存货周转天数 + 应收帐款周转天数
• 净营业周期： 存货周转天数 + 应收帐款周转天数 - 应付账款周转天数

4、企业现金的流入和流出

• 流入：经营活动现金流入（按照经营单位或部门分解）、从子公司／联营公司和第三方获得的现金流入、到期的投资、债务收益（短期和长期）、其他收入（利息收入等）、退税
• 流出：应付账款和工资支付（按照经营单位或部门分解）、转移到子公司、投资支出、利息和股利支付、纳税支出

5、企业可用的短期投资工具：

新文档 1_1.jpg