想发这篇笔记很久了，但一直就停留在这种单纯记录的版本，抽不出时间深化，又或者说现阶段对于投资的理解程度并不足以让我很轻松地深化这些内容。不想继续拖着，所以打算先发出来，将来有时间有心得有想法的话，再发一篇消化过的出来。
张老师在我印象中真的是蛮阳春白雪的一个人，很早以前就在微博粉他，看他的微博能让我get到一种inner peace，平和愉快，这是我非常喜欢他的一点。
这个课程也非常的棒，简单易懂也有很多有效指引。但作为投资新手的我，暂时，还没法完全消化，也没有每一项都去试手，唯有继续学习了。
笔记：
1、尽量忘掉投资偏好，多元配置投资组合。
每种投资类目都有自己的周期，动辄十年二十年，多元投资，押中宝的概率就能提高。
2、不要轻易择时，择时就是预测，预测很难准确。该怎么做就怎么做，尽量分散投资即可。
4、宏观经济虽然重要，但是实在太难，需要获取的信息不是正常人可以获得的。所以这些二手分析对我们的投资判断并没有什么直接帮助。相对于研究宏观，找寻被低估的好股票好公司是更简单的。
所以放弃研究宏观是一种战略选择，big money，think small，比起研究宏观，更关注消费者为什么喜欢这家公司，这家公司比其他公司厉害在哪里呢，什么公司会导致公司失败呢？
研究可知的，放弃不可知的，对长期回报更有帮助。
5、风险很难被度量，人很难意识到风险。
专业人士倾向于用数学公式评估风险，大多数人通过看是否有知名人士背书，媒体报道等来评估风险，但这些方式是不可信的。风险如此不可捉摸，作为普通投资人不要去想象风险的概念，而是直接衡量风险发生的结果。要去想如果亏损就是真实发生了，我们要怎么办？
任何一种投资前，先想，如果接下来这个钱亏了一半，我能理解他是发生了什么事吗，我有应对的方法吗？能回答这两个问题，再做投资。只有搞清楚这两个问题，才算是真的能衡量风险。
6、海外资产配置。
一个资产能否升值，和国家GDP增长没有必然联系。海外投资门槛并不高，很多大基金都ok。
7、哪些错误的卖出理由：
1仅仅价格下跌了就卖。如果一个资产一下跌你就卖，当初就不该买它，因为你对他缺乏基本的衡量。
2仅仅因为价格涨了就卖。因为，个人投资是个无限游戏，除非这钱要拿出来消费掉，否则你的钱就是要放在市场上循环滚动生生不息的。
所以一个合理的卖出理由是：你发现这笔钱有了更好的去处。
你买一个东西的成本，不该作为你卖出的理由。巴菲特说如果可以只想选择不用更换的投资标的物。大概就是这个意思，反复折腾没意思。
8、在学习、成长、生活中，人要学会把自己的劣势，转化为优势。小白也有小白的优势。这个观念很重要。
9、投资工具。不要押宝个股，普通人买指数基金是不错的路。
10、好公司不等于好股票。如果价格过高持有好公司，没有意义。
怎么依据价格购买，要给自己留足安全边界。
比如你觉得这个股票值10元，那么当他卖到6，7元的时候是符合安全边界的购买时机。如果非要选个股，那么记住，不管这家公司在你心中估值多少，都要给他打个五六折，然后再买。因为普通人对公司的估值是非常感性的，不准确的，留足安全边界是正解。
11、出现连续下跌的情况，千万不要抄底“接飞刀”，巴菲特能做是因为他有庞大的保险公司提供现金流。
即使抄底，也要抄市场的底，不要抄个股的底。
12、交易成本隐形且容易积攒成很大一笔，这个很重要。
成本很重要，重视。
13、骄兵必败。投资成功有多重要素，如果前期太过于顺利，人很容易高估自己的能力，以至于后续犯大错。避免的方法是，做投资记录。
每一笔的投资，记录操作内容，和当时的判断逻辑，甚至心情，及后来的结果。久而久之，可以更准确地评估自己的水准，更好地认知自己的能力。
14、“人们不愿意慢慢变富”
负复利会对人造成的影响不止是资产，更是自信伤害。
如果你真的要做高风险的投资，他带来的收益最好是几十几百倍，否则是得不偿失的。当我们要做这个投资的时候，一定要做好100%亏损的准备。赌博啊！
15、投资的收益跟操作的难易程度无关。投资房产比股票更简单，所以更容易获得收益。股票虽然难，但是不代表难且复杂就更赚钱。在条件有限的情况下，选简单的是个好选择。
长期持有。远离诱惑。减少登陆股票软件的频率。
16、构建投资组合的核心KPI，管理风险：投资组合的最大回撤
如何定义最大回撤：假设你一共投资了100元，当100涨到150，然后又跌到了120，那么这个组合的最大回撤就是20%。（150-120）/150。最大回撤测量的是从你回撤的最高点开始，你的组合跌掉了多少。
账面亏损比账面盈利带来的感觉强烈很多，人们会以到达过的最高点作为锚定值来衡量自己的盈亏。
对于普通的投资者来说做投资组合的意义在于管理最大回撤的基础上获得回报。
投资无非3件事：资产配置，择时，产品选择。
对投资回报波动性影响最大的要素是资产配置。主要工作是确定大类资产组合的配置上。
注：资产配置决定的是收益波动幅度，而不是收益本身。
17、配资方法
1-哈利布朗-永久组合
把要投资的资金分4等份，25%股票，25%国债，25%现金，25%黄金
稳定，乱世合适。
年化回报8.15%，最大回撤12.42%，夏普比率
夏普比率=组合的超额收益/组合的波动程度
投资者每承担一份风险可以拿到多少超额回报。所以数值越高越好。
比较标准-60/40组合
60%股票，40%国债
最简单，历史收益也最广泛接受
年化回报9.76%，最大回撤29.69%，夏普比率0.52%
怎么选产品
股票指数基金代替股票
海外配置：
安硕
先锋
道富
富达
他们提供的指数基金产品非常全面且价格ok，选海外配置优先考虑。
美国标普500指数基金产品与代码，供参考：
先锋领航 标普500ETF（VOO）
安硕标普500ETF（IVV）
富达标普500指数基金（FXAIX）
债券-中国，美国
黄金-黄金基金
像安硕的黄金基金IAU，道富的黄金基金GLD，还有瑞士黄金基金SGOL都是不错的选择。
现金-货币基金（rmb）
外币可以买入国债货币市场基金（参考代码：SHV，BIL，VGSH，SCHO等）
2-全天候组合
简化版
美国大盘股18%，美国小盘股3%，其他发达国家股票6%，新兴市场国家股票3%，十年期美国债券15%，30年期美国债券40%，大宗商品7.5%，黄金7.5%
大宗商品跟通胀有关，可以对冲通胀。
* 组合再平衡
当经过涨跌，组合中的比例偏离最初计划，就要调整回原来的比例。
普通的投资者只需要每12个月再平衡一次，足矣。
也可以设定，每个品类回报超过30%时卖出，买入最低的那个。
3-斯文森组合
1 一个投资组合里应该有6种完全不同的资产，股票为主（长期来看回报最高）
2再平衡
3指数基金
美国大盘股20%，其他发达国家股票20%，新兴市场国家股票10%，30年期美国债券15%，通胀保护债券15%，房地产投资信托20%
4-因子投资
业界公认最有效的因子有哪些呢？
1规模因子，认为小盘股长期比大盘股回报高
2价值因子，便宜的股票长期比贵的回报高
3低波动因子，低波动长期比高波动回报高
4红利因子，高分红的股票长期表现好
5质量因子，质地比较好的公司的股票长期回报高
6动量因子，认为过去一段时间股票表现好的股票接下来会更好
多元分散，对因子的选择也多元分散。
18、基金定投
指数基金的选择考量
1交易成本
2资金规模，一般大于2，3亿是ok的
3跟踪误差，越精准越好
场外手续费贵一点，但是选择多，也方便
场内略便宜，总的区别不大
以价值投资的思路，做指数基金定投的方法：
一定要在便宜的时候买入
根据市盈率和市净率看估值，因为中美市场国力摆着，不太可能跌没了。
市盈率PE=公司整体市值/公司一年净利润
如15倍市盈率PE，就是你用所有的钱把公司买下来，多少年能回本，这里就是15年。
指数的市盈率是什么呢？
就是把指数里涵盖的所有公司看做一家很大的公司，用总市值/总利润，就能得出指数的市盈率。
PB市净率，代表公司市值/净资产的比率
净资产又叫账面价值，基本可以理解成一个公司可以变卖的资产值多少钱。也等于总资产-总负债。
PE,PB怎样指导投资？
定投中，在指数估值相对比较低的时候，多投一点，指数估值高的时候少投一点。
怎么判断指数的高低位？
可以看PE,PB所处于的历史百分位是多少。
其实就是指数温度，自己设定规则。
指数基金定投的止盈方法：分批卖出。
在原策略里调整一下止盈。
盈利再定投，因为钱变多了，可以两种方式：
1可以对原基金进行加倍定投
2选择新的指数
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