一、发刊词：未来十年，你需要知道的财富变化新动向
1、消失的中间层
随着中产的衰落，代表中产的轻奢、实用型市场开始走下坡，奢侈和廉价成为消费的两种主流倾向。
“消失的中间层（Missing Middle）”指的并不是“中产阶级的消失”，而是全球劳动力市场、企业增长、消费模式、个体财富，甚至城市竞争等全方位的头部效应和分化加剧。
如果这个趋势是历史的冰山，那么这座冰山是怎么形成的呢？简单说，是之前半个世纪全球技术进步和金融深化演进的结果，更具体地说，数字化和负利率是主要驱动力。而2020年的新冠疫情，恰恰助推了数字化和负利率。
所以未来十年，是一个从增长转向分配的时代。分化是大趋势。不管是职业、城市、行业，还是资产，都是如此。
站在2020年这个起点上，对个体而言，“选择”会变得更为重要。不看清楚潮水的方向，就是事倍功半，甚至被浪潮湮没。
2、我们到底该怎么选择？
分为四个模块：
（1）资产篇，什么资产可以投
（2）基金篇，基金该不该投，怎么投
（3）行业职业篇，数字化的本质和未来演化
（4）格局篇，2020之后的世界怎么变化
3、选择与未来
每个大时代中都有无数小转折。对于普通个体和家庭而言，最重要的莫过于看清并顺应潮水方向，在每个当下，一次次做对选择。只有每次选择的累积，才是未来。
二、特斯拉、茅台和黄金都上涨，意味着什么？
1、2020之后资本市场的估值逻辑：2020年之后，资本市场将长期处于“三高”状态：高估值、高波动、高分化。
高估值：价格贵，1820一股的茅台，650美元一股的特斯拉
高波动：资产价格的上下起伏越来越频繁，全面“猴化”，震荡
高分化：资产价格少数猛涨，大部分平庸。
原因：2020年后，全球处于低增长时代，超低利率成为主流，利率水平上行空间很小。而这种超低利率环境会对资产价格产生决定性影响。
一般而言，越是低增长，越是有外生冲击，货币越宽松，资金越充沛，利率越下行。2020年史无前例的放水后，全球低利率变成超低利率（甚至是零利率和负利率），而且在之后相当长的时间里都是这样。
低利率会推高资产估值，加大市场波动。逻辑：贴现率越低，资产估值就越高。尽管不同资产贴现率不同，但从整个资本市场的角度看，贴现率和市场利率高度正相关，所以，超低利率意味着高估值。
2、2020年之后投资策略的大方向：
策略有两个方向。与泡沫共舞&寻找安全资产。
特斯拉1000多倍的估值就是这样一个“预期增长潜力无限”的认知下的产物。
一个稳定高增长的资产——在投资机会匮缺，资金又极度充沛的环境中，这就是安全资产了。
3、总结：
1.2020年后，资本市场将长期处于“三高”状态，高估值、高波动、高分化。
2.这种变化意味着投资者在决策上调整心态和策略，寻找安全资产和与泡沫共舞是两大方向。
但要强调“三高”不能分开解读。高估值不意味着能赚钱，因为高波动会吞噬掉收益，而高分化意味着投资标的选择更重要。至于什么是安全资产，黄金有多安全，会安全多久，怎么与泡沫共舞在后面的“资产篇”中会继续说。
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