在我看来，2017年的投资者——尤其是第4季度的投资者——想要购买比特币(BTC)和以太坊(ETH)，唯一的目的是将比特币兑换成他们想要投资的特定ICO代币。
BTC和ETH的买家不想拥有BTC和ETH，他们想要购买新发行的初始硬币发行ICO代币，但他们需要购买BTC和ETH，作为一种获得他们最终想要的东西的捷径。
BTC和ETH的所有者不愿出售股份。他们看着自己手里的代币价格上涨，为什么要出售呢?他们也是BTC和ETH的信徒。因此，在一个“买卖的世界”，价格上涨。
然后，那些完成他们的ICO的创业公司变成了鲸鱼，它们开始 - 作为一个整体 - 在12月和1月抛售他们的代币，从而将比特币和以太坊的巨大需求动态转移到BTC和ETH的所有卖家。
在新年的余兴褪去之后，初创公司需要将他们的加密货币交换为法定货币，以支付工程师的薪水，并建立他们的初创公司。
当时是一场挤兑恐慌。在2017年第三季度和第四季度，来自美国监管机构的压力导致ICO在2018年初之前增长放缓，几乎完全停止。
此后，ICO要么停止，要么大幅放缓。新的代币发行者开始接受菲亚特，而无需通过ETH，这扼杀了更多的需求，只留下卖方和“流浪者”，没有买家。在一个“买卖的世界”，市场陷入困境。
当前市场的一个有趣动态是，所有加密货币的价格都是高度相关的。只要看看CoinMarketCap上任何一种代币的价格，你就会注意到它们之间的完美相关性。
BTC和ETH一起上下浮动，大多数其他代币也以同样的方式相互关联。
这不应该是这样的，但是如果没有任何银行对这些初创公司进行分析和报告——就像他们对苹果、亚马逊、微软等公司所做的那样——这就是目前的情况。
因此，比特币可以提高或降低代币的价格，但现在看来，引力是双向的。
2018年，又有了新的进展。很明显，所有这些被资助的ICO都不是由真正的技术经验丰富的天使或风险投资决定的——它们大多不是你真正想要投资的代币。
以前，所有这些硬币都与BTC和ETH的价格上涨有关，但现在比特币的价格正在下跌，它们都是相互关联的，总体市值的很大一部分正在沉没“加密船”。
接下来会发生的是，所有实力较弱的初创公司最终都将被淘汰，剩下的将是一些体面、甚至令人惊叹的公司。
如今，东南亚和世界各地的消费者散户投资者不再赌博，不再向最新的ICO砸钱，在区块链的某个活动上推销产品——或者至少不是以2017年第四季度的销量为目标。它曾经是20%的机构投资者和80%的散户。
现在，80%的机构投资者，如果不是更多的话。对我来说，如果像a16z、Pantera Capital和7BC这样的知名风投公司，这样做是有意义的。
在进行了VC级别的尽职调查后，消费者散户投资者将希望从他们广泛的投资渠道中投资一家初创公司。在符合当地证券法(或美国证券法)的司法管辖区，风险投资公司会率先投资，如果创业公司提交了S1, Reg A+等)。
现在是时候经历了风投的到来提高真正的风投基金,产生大量的交易流程,过程流处理完全合格的集中和分散的团队进行适当的尽职调查,基金最好的,以及帮助这些投资组合公司执行和管理通过多样化和投资组合构建投资风险。
我们看到，正常的股权融资已经回归——而且不仅仅是象征性的融资。投资者现在拥有股票和代币。
一些“纯粹的游戏”分散的案例只需要代币——但同样需要真正的、老派的尽职调查——然后就开始到处花钱。
我们也看到了市场估值的回归，而不是一群高中辍学者寻求5000万美元或1亿美元的投资前估值，而在得到这种估值之前，他们从来没有拿到过工资，也没有完成过任何实质性的工作。
2019年将投资的新公司——以及2019年、2020年和2021年上市的公司——将比2017年上市的新公司平均表现要好得多，从而导致市场反弹。
经验丰富的风投支持的企业家正在为区块链创业公司工作，这意味着管理团队的数量已经超越了最初的比特币无政府主义者。
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