一、概念
前面9天学习考察的都是通过现金流指标去考察公司的气长不长。今天开始学习体现公司经营能力的几个指标。可以将经营能力理解为公司资产利用的效率。 效率当然是越高越好！ 公司的重要资产在资产负债表里：应收账款、存货、固定资产、总资产。
资产周转率又可以分为总资产周转率，分类资产周转率（流动资产周转率和固定资产周转率）和单项资产周转率（应收账款周转率和存货周转率等）三类。
要判断一家公司的经营能力，就要看看上述资产一年能帮公司做几趟生意，越多趟越好！ “经营能力”模块涉及三个指标，分别是： 总资产周转率、平均在库天数（存货周转天数）和平均收现天数（应收账款周转天数）。 它们在“经营能力”模块中权重占比如下：
财报学习六期-D10-总资产周转率
今天先学习占比最重的指标——“总资产的周转率”，它反应了一家公司整体的经营能力。
二、公式
总资产周转率的公式是“营业收入除以总资产”，分子是产出，分母是投入，按照“投入产出比”更容易记忆。
财报学习六期-D10-总资产周转率
一般情况下，这个数值越高，表明了企业总资产周转速度越快。销售能力就越强，资产利用效率就越高。通常人们都会希望投入少，产出多，也就是总资产周转率>1。 如果分子比分母小，则代表投入多，产出少，也就是总资产周转率<1，翻成大白话就叫“烧钱的行业”，国内叫重资产行业，专业名词叫资本密集型行业。
提醒一下：因为多数行业都有淡旺季，分析一家公司的经营能力，建议看年报数据更客观。采用中报、季报或月报的数据，如果是旺季，分析出来的结果会高估这家公司的经营能力；反之，如果用的是淡季的数据，则会产生低估的问题。
三、计算
总资产周转率公式：
财报学习六期-D10-总资产周转率
分母为什么用平均资产总额？会计师们为了衡量资产在一年中真正的平均水平，以求更客观合理。这个平均水平是用期初数额与期末数额之和除以二得到。
下面以“利亚德”为例，计算其2016年的“总资产周转率”：
（1）分子：营业收入（见利润表），为4,377,935,243.28 元。
（2）分母：平均资产总额 在资产负债表中找到资产总计：期初资产总计（2015年）为5,281,825,434.90 元；期末资产总计（2016年）为8,215,808,641.43 元。
根据公式
平均资产总额=（5281825434.90 +8215808641.43）/2=6748817037.5（元）总资产周转率=4377935243.28/6748817037.5=0.65（次/年） 与财报说核对，结果一致，计算完成！
1
四、判断指标
总资产周转率一般情况下希望是大于1，所以：
1、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。 数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。
2、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。
利亚德的总资产周转率0.65<1,是
五、传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”
（1）一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率”>1。 流通业、快销类行业：产品卖的快，资金周转的就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常都>2。
（2）而烧钱的行业通常有： a、天上飞的飞机；b、地上跑的高铁/汽车；c、水上行驶的船；d、金银铜铁与石油等原材料产业；e、科技面板、半导体行业。 烧钱的行业不可怕，也不是一定不好，只代表该行业每年需要大量投入资金更新设备，保持竞争力，所以要确认该公司有足够的现金。 如何确认： 先看前面学的“现金占总资产比率”是否满足>25%; 不满足的话，要看是不是收现金的公司。 用生活常识想一下：上面说的天上飞的飞机、地上跑的高铁、水上的船，我们都是用现金买票的吧，所以它们都是收现金的公司，为什么要收现，因为烧钱嘛！ 最可怕的是明明每天在烧钱，但口袋里却没有钱！！
六、遇到烧钱行业财报的阅读顺序
遇到任何烧钱（资本密集）公司，一定要顺着以下图示箭头的阅读方法，对公司综合分析。 以“利亚德”为例：
（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司；
（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；利亚德为12.5%不满足。不满足需要再看“平均收现天数”指标。
（3）看“平均收现天数”（应收账款周转天数）：是否<15天，是不是收现金的公司？ 上面这三个指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下太平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。利亚德为121.1天，也不满足。
七、同行对比
“总资产周转率”一定要做同行对比：
led行业中排在前面的几家公司总资产周转率都大于1，利亚德小于1，而且手上现金也不够充足，又不不是收现金的行业，一旦遇到经济危机就会危险了。
网友评论