经营能力之存货周转率

0、此前知识复习：

财报阅读顺序，先读总资产周转率，若＜1，则烧钱；再看现金占总资产比率，若＞25%，则现金充裕；再看平均收现天数，若＜15则属于收现金的公司，若在60-90天都属于正常情况。

底层逻辑很简单：总资产周转率看企业经营的真本事，也就是手里的资产一年能做几次生意。其次看兜里的现金，现金决定了遇到意外状况的应对能力；账上现金不足，看收现能力，若能源源不断收现金也可以。

五大数字力总览

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一、概念

公司的几个重要资产：应收账款、存货、固定资产、总资产。

对公司而言，一般存货放在仓库里，相当于把钱放在仓库里，肯定是希望存货快点卖出，在仓库的时间越短越好！存货在仓库的时间，引出概念平均在库天数。

“存货周转率/平均在库天数”，指的就是存货的周转次数以及相应的放在仓库里的时间。

以此来判断公司的产品好不好卖，热销还是滞销！

二、公式

经营能力之存货周转率 经营能力之存货周转率

存货这个资产一年能为公司做几趟生意呢？

这就是存货周转率！

再用360/存货周转率，就得到了平均在库天数。

存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。

思考题：

为什么“应收账款周转率”分子对应的是“营业收入”，而“存货周转率”的分子对应的是“营业成本”呢？

答：应收账款收回来就是营业收入，而存货意味着收回成本。

所以，海天味业应收账款为零，应收账款周转率就是无穷大，对应的平均收现天数就是零。这与海天味业该指标一致。

经营能力之存货周转率

三、计算

偷个懒直接查财报说得出该指标（存货周转天数就是平均在库天数）。

福耀玻璃指标

不过公式还是要解读（如下）：

以“贵州茅台”为例，计算其2017年的“存货周转率”和“平均在库天数”

茅台

先看分母：平均存货周转余额

在“资产负债表”中找到“存货”一栏：

期初存货（2016年）、期末存货（2017年）分别为：206.2亿、220.6亿。则“平均存货周转余额”=（206.2+220.6）/2=213.4（亿元）

——————

再看分子

在“利润表”中找到“营业成本”，2017年为59.4亿元

代入公式，得到：

“存货周转率”=59.4/213.4=0.28（次）

“平均在库天数”=360/0.28=1285.7（天）

茅台

茅台的数据一致。

四、判断标准

MJ老师对“平均在库天数”指标总结如下，共分为6个层级（不用死记硬背，理解记忆）

1、<30天，经营能力非常优异！（仓库里待这么几天就卖出去啦，厉害厉害）

2、30~50天，通常在流通业中属于模范生了！

3、50~80天，经营能力不错！

4、80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！

5、100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。

6、>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

对比：对比福耀玻璃，连续做好在100天左右。恰好在第5项，与福耀生产的产品是汽车玻璃对应汽车公司（B2B一致）

而茅台的存货周转天数为1200多天，远远超过150天，于是需要再次复核现金占总资产比率。如下图，会发现茅台的现金充裕的很，远远超过25%的考核线。

贵州茅台的现金

小结见下图：

经营能力之存货周转率

今日收获：

1，平均在库天数和存货周转率体现了货物变现的能力。周转越快变现能力越强。白话就是仓库里的货来了就出空，来了就出空。可以想像到另一个场景，工厂门口等货的车很多。可见生意有多好。

2，关于平均在库天数，100以内通常就不错了。80-100通常是B2B企业，可以对照看看。

超过150一定要查现金占总资产比率，这是硬指标。兜里有钱啥都好办，看着就放心。

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