本书主要介绍了价值投资应该具备的正确理念，以及价值投资中对企业的分析、评估，以及投资时机选择的方法。

第一部分是价值投资的正确理念。

1、投资的基本原理

股市进入门槛很低，这就决定了在里面挣到钱的人肯定是少数，不管是中国这种大家认为不成熟的市场还是美国那样的成熟市场都是如此。所以大多数投资大师最建议普通人的理财方式是定投指数基金。当然看这本书的人肯定不会只想赚取指数收益的。由于A股大部分企业分红都很低，要获得超额收益主要的方式还是”低买高卖“。从投资（而非投机）的角度来说，价格=利润*估值(PE)或价格=净资产*估值(PB)。因此，低买高卖挣的是两方面的钱，一是企业成长，二是市场估值变化。这就需要解决两方面的问题，一是分析企业成长的可能性和成长空间，寻找企业经营的确定性，二是分析市场的情绪，要利用市场偶尔的愚蠢带来的机会。本书的第二部分主要就是介绍如何分析企业，第三部分介绍如何分析市场。

在市场中，散户的对手除了同样的散户，还有专业的机构，如基金公司、私募等等。机构有庞大和专业的分析团队，看上去难以对抗，但是机构也有自己的弱点。首先是机构资金量大，因此必须同时跟踪很多股票寻找投资机会，战线很长，而散户资金量小，可以专注于几个自己能深入研究的行业寻找最好的机会。其次是机构的目的与散户不同，机构用的是投资者的钱，首要目的是资金规模，赚取尽可能多的管理费，因此基金的排名往往是以一年甚至半年的短期相对收益为标准，其分析的内容往往也是企业短期的经营情况，喜欢追逐热点。而散户如果用自己几年不用的闲钱做投资，追求的是长期收益，可以承受短期波动，在分析企业时可以眼光看长远点，专注企业的长期竞争优势。第三是资金使用的自主性，基金有风险控制要求，必须分散到足够多的股票上，持仓必须达到一定比例，而散户是用自己的钱，可以选择重仓几个自己能把握的股票，也可以在没有机会时选择空仓。

2、投资的学习重点

根散户应该重点学习三个方面。

一是把自己当企业主，在自己能力范围（能力圈）内深研企业，关注企业长期竞争优势和创造价值的能力，避免受企业短期经营波动的影响。

二是控制风险（安全边际）。风险控制分三个层面，一是整个资产层面，持有股票要适度分散，不宜过度重仓甚至上杠杆，避免因单个股票的黑天鹅影响整个资产。（这里个人觉得还应包括在股票和债券以及其他资产上的分布）。二是单个股票的风险，要确定当前价格已经充分反映潜在的风险和不确定性（对风险的补偿）时再下手。三是企业的风险，避免买入价值毁灭（资产越来越少）的企业。

三是学会分析市场，掌握市场波动规律。

即时掌握了以上知识，投资也未必成功，因为我们投资是要用自己的钱去操作，而不是股票分析师只用动嘴皮子。因此我们必须还要掌握一些投资方法。

3、投资方法论

如果找到一个好公司，基本面好，有发展前景，是不是就可以闭着眼睛买买买了？还没到时候。

首先要分析现在购买面临的风险。任何公司不可能毫无瑕疵，如果完全没有发现风险，那就是最大的风险：无知的风险。稍好一点的是发现风险点太多太复杂无法分析，那至少可以避开。还有一种是可能导致资产毁灭的风险，比如退市风险。那你说我完全回避风险总可以吧？那也是风险，失去投资机会也就是常说的踏空的风险。只有彻底分析股票存在的风险，并确保当前价格已经完全反映了风险时，才能安心的投资。

然后是分析胜率与赔率。胜率就是赚钱的可能性，赔率就是可能赚多少钱。比如赌球，好的球队获胜可能性大，也就是概率高。但是同时一般赔的钱很少，这就是赔率。凯利公式了解一下：（赔率×赢的概率一输的概率）/赔率=仓位。遇到一个好机会，一方面要分析实现的可能，另一方面也要分析预期实现后获得的收益。遇到高胜率高赔率的机会就要重仓买入，遇到只有一个高的就适量持有，遇到两边都不占的就果断放弃。

本书提到要考投资致富，在资金少的时候先努力学习投资知识，然后在熊市抓住机会重仓赚取第一桶金，然后再稳健投资。个人觉得这点有待商榷。如果一个人资金量少，要赚取这第一桶金可能需要压上所有资产，甚至上杠杆，如果失败了可能多年辛苦毁于一旦。即使靠这种方式赚到了第一桶金，人的贪欲是无限的，可能以后不屑于赚慢钱，或者形成路径依赖，最后可能赚到的都会还回去。

4、投资的思维模式

投资需要逆向思维。一个股票大家都说是大白马，是伟大的企业，要长期持有的时候，必须考虑会不会有大家忽视的风险。大家都说股市是赌场，要推到重来的时候，可以分析当前价格是不是已经反映了最坏的可能性，风险是否已经充分释放，此时买入收益可能很高。

逆向思维必须是独立理性的思考，不能随大流。但是也不能为逆向而逆向，跟大众反着干，市场在大部分时间是正确的，股市很多时候会领先经济达到拐点，所以逆向投资需要慎之又慎。

甚至对逆向思维本身也可以逆向思维，比如如果目标是主要挣企业成长的钱，那么不一定要等到企业出现短期困难，在企业状况良好，市场情绪平稳的时候是不是也可以买入长期持有？

另外投资有些心理错误，需要在决策过程中随时惕励自省，比如先入为主，立场决定思考，以偏概全等，本书对这些错误有一些简单介绍，不过我觉得还是看点决策心理学的书更全面。