此前从一个朋友那得知该股票，昔日的白马股，那时17年年报还没出来，现在年报出来好久了，终于有时间来一起跟大家分析分析这只股票。

公司位于深圳，主营业务是制造电源管理系统以及各类锂电池，属于电子制造行业，行业在整个A股市场中属于中等。

主营产品包含笔记本电池、智能手机电池以及电源管理软件，从公开消息来看，德赛电池的客户包含小米、华为、OPPO/VIVO，并且在这些客户中占有一定的份额。

但是，我们从最近一年股价来看，最近一年内公司股价距离最高收盘价58.26下降了46.2%，到底是什么原因造成的呢？

17年全球智能手机市场中出货量是14.62亿台，较2016年14.7亿台下降了0.5%，为近年来的首次下滑，平板电脑的出货量较2016年下降6.5%。但是国内手机异军突起，出货量均有较大幅度的增加，到底是什么原因引起的股价下跌呢？我们来分析分析公司17年年报（因为季度报未经审核）。

01 基本面信息

公司PE-TTM20.91，行业平均PE-TTM58.59，公司算比较优秀；

从加权ROE来看，公司ROE近五年来逐渐下滑，盈利能力在减弱。

02 看看资产负债表

公司总资产初2015年下滑之外，均稳定增长，但同时负债也在增长，需要警惕的是负债的增长幅度大于资产的上升幅度，以至于2017年财报中负债比率高达76%，这个数字相当高。

我们再来看看公司的有息负债

公司有息负债14年达到最高，今年的有息负债也高达13.58亿，同比增长129.32%，说明公司营业收入的资金不足，需要借很多债才能维持，这个具体的情况需要到现金流量表中去分析原因，这边有息负债偏高，说明这边有问题，到底是公司在扩大再生产还是公司为了维持现有规模而借的长期负债，需要再行判断。

再来分析分析存货

17年，存货达到18.89亿，上升幅度48%，但与此同时，营业收入上升幅度却只有43%，说明存货的净值在增加，而营业收入却没有增加，很有可能是公司为了扩大规模而增加了生产产量，虚增了流动资产。特别需要警惕。

03 看看利润表

17年净利润增长幅度远小于营业收入增长幅度，净利率也下降到3%以内，而行业的净利率是6.51%，说明该公司在该行业中压根就为股东赚不到钱。

04 看看现金流量表

17年经营活动现金流为负数，说明公司主营业务亏损了4.18亿，连续2年经营活动现金流净流出，投资活动支出3.65亿，公司并未构建固定资产、无形资产或其他长期资产，从年报中也没有发现这笔现金去处，筹资活动6.57亿，主要是融资融创融到的资金。

从现金流量表终于看出了端倪，公司连续两年主营业务亏损，靠融资融到的钱，在帮助客户进行开发活动，以争取在核心客户的供应份额，但是项目有风险，并不能保证所做的项目一定成功，一旦失败，股东将血本无归，与赌徒没什么两样。

05 总结一下

简单的通过财务报表的数据分析了德赛电池，最大的问题出在公司存货和现金流的问题上，公司到底是客户订单多而加大生产，还是想美化报表而扩大生产，这个只能从日后的公告中去看了，但是现金流量表却给了我们很好的提示，现金是一个公司的生命源泉，目前公司靠借钱维持，把身家全部压在一个未知的项目上，在堵，堵赢了公司就可能起死回生，堵输了投资者将承担损失。

另外，德赛电池在小米的供应链中，虽然份额不多，但是7月份小米通过CDR和港股同时上市，短线小米上市会带动小米产业链的一波行情，但是从长期来看，公司运营未得到明显好转的情况下，投资者还是小心为妙。

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