短期风险边际递减，向上修复可期

今日复盘

两市微幅高开，盘中震荡回落，交投异常清淡，延续疲弱态势，题材集体领跌，拖累指数表现，午后权重护盘，但响应者甚少，颓势未能扭转。沪指窄幅波动，受阻于10日线，仍缺明确方向。深市走势偏弱，尚存下跌惯性。板块方面，酿酒、汽车、石油等涨幅居前，IT设备、航空、软件等跌幅居前，整体看点不多。贸易谈判消息，未能提振预期，带动市场回暖，从中不难看出，市场信心恢复，确实需要时间。另外，考虑减量博弈，交易结构脆弱，稍有风吹草动，便会失去平衡，甚至乱了方寸，因此，我们认为，缺乏利好刺激，指数仍将承压。在操作上，鉴于空间有限，保持观望为宜。

市场研判

在18年初，市场连拉阳后，我们最先看空，是最坚定卖方。当时乐观情形，与现在的悲观，正好截然相反。从预测角度看，当初逆势看空，要冒很大风险，直到中后期时，风险持续暴露，市场深陷熊市。但在目前位置，我们并不悲观，因为低位看多，要比高位看空，显然胜率更高。不过，眼前这种走势，资金少利空多，参与市场博弈，确实让人难受，任凭估值再低，市场根本不涨。要说预期不好，却死守熔断底，因此，有人开玩笑说，不管逆势做多，还是顺势做空，最终结果不对，所以只能观望。我们想说的是，面对纠结行情，避免做多错多，要保持好心态。对于后期走势，维持短空长多，简单拆来来讲，主要意思是，短期情绪涣散，暂时还起不来，甚至会有颠簸，机会被迫顺延。但拉长时间看，基本面的问题，没有太大风险，只要是L型，或者边际改善，那对中期而言，应该就是机会。

技术分析

回顾近期观点，始终保持谨慎，有投资者问我，是否不太看好，从短期来看，可以这么认为。本周弱势明显，很多强势品种，轮番展开补跌，冲击交易情绪。而市场担忧，主要几方面：1、担忧贸易战，中美重启谈判，看似有所转机，不过，前景依然堪忧，倘若谈判破裂，必然祭出关税，届时避险因子，会被重新激活。2、担忧联储加息，对此虽有预期，但看历次表现，临近议息会前，关注度会提升，进而影响情绪，冲击资产价格。3、担忧流动性，月末MPA考核，叠加长假影响，跨季资金紧张，过去10年中，国庆节前两周，下跌概率为70%，而今年连中秋节，要是配合年假，能休上半个月。长假不确定性，也会促使资金，提前落袋为安，谨防引发波动。然而，上述风险事件，都是短期因素，在长假之后，风险边际递减，向上修复可期。

后市策略

市场弱势震荡，弱势仍在持续，短期边际变化，及其可能转机，仍然不太明显，导致交投低迷，入场意愿偏低。因此，难以形成趋势，维持弱势判断，建议谨慎应对。