财报是股票的投资说明书，是企业的体检报告。投资者可以通过阅读财报评估股票价值，并按照财报数据判断企业健康水平和生存能力。投资大师巴菲特曾说：“你必须了解财务报告，它是企业与外界交流的语言，一种完美无瑕的语言。只有你愿意花时间去学习它，学习如何分析它，你才能够独立地选择投资目标。你在股市赚钱的多少，跟你对投资对象的了解程度成正比。”由此可见阅读财报的重要性。老唐之所以写这本书，就是想和朋友们聊聊怎么听懂这种“完美无瑕的语言”。
第一节 财报是用来排除企业的
（1）只看F10很容易上当；
（2）财报可以用来排除造假企业
第二节 财报大框架：财报阅读入门
我国要求上市公司按照公历自然年划分经营年度（有些国家和地区，企业可以自定经营年度起止时间），并按季度披露财报。
财报分为一季报、半年报（也称“中报”）、三季报、年报，分别向股东汇报对应期限的企业经营情况。
年度财务报告必须经过会计师事务所审计
年报准备时间最充分，信息披露最详细，可信度最高。
年报要求年度结束后4个月内披露；
半年报要求在上半年结束后2个月内披露；第一季度、第三季度季报，要求在季度结束后1个月内披露。
无论是详细的年报，还是简单的季报，都至少要包括三张报表，即资产负债表、利润表和现金流量表。
其中每张表又要求分别提供合并报表和母公司报表。
母公司资产负债表、母公司利润表、母公司现金流量表，加上母公司所有者权益变动表，展示了上市公司本部的经营情况。
对应的合并报表，并不是一个真实存在的法律实体，它合并了上市公司本部经营及其控制的子公司、孙公司经营情况。
合并时，会抵销这些母子公司、子孙公司之间的投资、交易和债权债务。
子公司、孙公司是企业经营的重要组成部分，所以投资者主要关心合并报表数据
资产负债表
普通投资者喜欢利润表，投资高手更关注资产负债表。
记住一句话就行了，表的右边，是钱的来源；表的左边，是钱的去处。
资产负债表，是企业在报表日（12月31日或季度末）结束那一刻，资产、负债及权益的定格照片。
知识链接
有时公司会以左为上，以右为下，从“资产总计”那行切断，变左右结构为上下结构。也许是纸张或屏幕不够宽吧，阅读方法是一样的。
阅读财报的一个重要方法就是跟同行比照着看，看不同项目在总资产中占比有何不同，思考为何不同，这不同是优势还是劣势。
尤其是应收票据、应收账款、应付账款、预付款项、预收款项几个项目，可以看出公司与上下游之间的地位，展示公司竞争力的强弱。
利润表
利润表也叫“损益表”。资本市场喜欢看，也最容易造假。
容易造假的根源是权责发生制。
依照权责发生制，没收到的钱，可能被算作收入；没付出的钱，可能被记录为成本；又或者收到的钱，不算作收入；已经付出去的钱，不被记录为成本。
不考虑投资收益和资产减值损失的话，收入减去各类支出，就是营业利润。
营业利润是一家公司的核心利润，是持续竞争力的体现，是利润表上需要重点关心的数字。
营业利润加上主营业务以外的收支，便得出了利润总额，缴清所得税后，剩下的便是净利润。
营业外收支占比大的公司，一般要警惕，都是些不让人省心的货
投资者可以将成本、税收、费用各自占收入的比例，与同行对比、与历史对比。如果比例异常，就要去财报附注里寻找解释。如果解释不足以令你放心，就排除它。
对投资者而言，市场利润无穷，自己本金有限。宁可错杀而少赚，也不能踩雷而亏本。
每股收益=归属于母公司所有者的净利润/公司总股本
市盈率（PE）=股票价格/每股收益
归属于母公司所有者的净利润除以公司总股本，就得出研究机构和股评人士最喜欢讨论的“每股收益”。
股票价格/每股收益，就是市场最常用的指标——市盈率，简称“PE”（Price/Earning）。它没什么神秘的，只是投资回报率的倒数。20PE意味着投资回报率为5%，8PE则意味着投资回报率为12.5%，仅此而已。
只是它和私募股权投资（PrivateEquity）的英文缩写“PE”相同。需要投资者注意语境，别弄混就行。
现金流量表
现金流量表记录公司的现金流入和流出。但其中经营活动现金流入流出不是通过完整记录公司现金流水做出的，而是以利润表为基础，参考资产负债表应收应付科目，调整后得出的。
所以，表里最准确的数字是期初现金总额、期末现金总额及两者之差。由于现金收益率为零，所以无论个人还是公司，都不会持有大量现金，而会选择存银行或买个理财产品，这类东西被称为“现金”等
知识链接
资产负债表货币科目里面除了现金及现金等价物，可能还有些不能随便动用的钱，是不算现金及现金等价物的。如存进央行的准备金，有特别约定取款条件和期限的存款等。所以，如果发现现金流量表的现金及现金等价物余额，与资产负债表货币余额不符，不要奇怪，差额就是受限制的货币。
公司涉及现金的活动分为三大类：经营活动、投资活动和筹资活动。
经营活动现金流净额为负的企业，通常日子不好过
经营活动，是企业销售商品或提供劳务带来的现金收入及对应的现金支出。经营活动现金流净额为负的企业，通常日子不好过（银行除外）。这个容易懂，就是日常说的入不敷出。
投资行为，一要看投的项目是否在企业能力范围内。二要看投资回报率。
投资活动，是企业对内对外投资的支出和收到之前投资回报的情况。投资行为，一要看投的项目是否在企业能力范围内。通常，跨行业扩张，不妙的概率大。二要看投资回报率。投资回报率如果不是显著高于社会资金平均回报水平，管理层就是乱来的，反之，就是对股东有利的投资。
至于筹资活动，则包含公司回购股票、向股东分配红利、借债或发行股票收到的现金以及相关成本。
设立一些规则，缩小关注圈，是每个投资者都必须面对的事。
规则，依赖于投资理念。而每种规则都可能放掉一些牛股，当然也帮助你绕过一些陷阱，这是硬币的两面，投资者需要自行摸索取舍。
老唐自己是先排除ROE（净利润÷净资产）＜15%的企业，再排除上市未满五年的企业。
选定大致要看的股票后，除了以上三张表外，董事会报告和重要事项是必须细读的内容。
对三张表有任何疑问，都需要在附注中找解释。
尤其是董事会报告，最好是多年的连在一起读。通过前后对比，可以判断董事会说话是否可信，对市场判断是否准确，对企业掌控力的强弱等。对三张表有任何疑问，都需要在附注中找解释。附注最好是逐字细读一遍，但是，多数投资者都没耐心读附注。企业必须披露却又不太想让你明白的东西都在附注里。要想取得比较优势，别人不读的东西，你得读。至于其他部分，第一次认真点儿读，以后就可一眼瞄过了。
第三节 读财报前的准备活动
首先，通过巨潮资讯网、上海证券交易所、深圳证券交易所网站可以免费下载上市公司财务报告。
巨潮资讯网网址：http：//www.cninfo.com.cn/；
上海证券交易所网址：http：//www.sse.com.cn/；
深圳证券交易所网址：http：//www.szse.cn/
巨潮资讯网，可以查询和下载深沪两地的上市公司财报及公告；上海证券交易所（以下简称“上交所”）和深圳证券交易所（以下简称“深交所”），则可以查询和下载在该所上市的企业财报及公告。
如果企业无法按时披露年报，会被交易所停牌处理。无法按时披露年报，通常是种警示信号。若不是对该企业或该行业非常熟悉，建议远离这类企业。
网友评论